9月16日晚間，貴人鳥(603555，SH)發(fā)布了“14貴人鳥”公司債券評(píng)級(jí)調(diào)整公告。公司披露稱，調(diào)整前“14貴人鳥”債券評(píng)級(jí)為AA-，主體評(píng)級(jí)為AA-，評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”;調(diào)整后債券評(píng)級(jí)為A，主體評(píng)級(jí)為A，評(píng)級(jí)展望為“負(fù)面”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，“14貴人鳥”債券的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司(以下簡(jiǎn)稱聯(lián)合評(píng)級(jí))在評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，評(píng)級(jí)調(diào)整的原因?yàn)椋?ldquo;貴人鳥品牌銷售壓力加大，公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備增加，同時(shí)由于推行類直營(yíng)銷售模式使得銷售費(fèi)用大幅增長(zhǎng)?？紤]到公司持有的土地房屋均被抵押，非核心主業(yè)資產(chǎn)處置變現(xiàn)難度大以及資金流動(dòng)性緊張等不利因素。”

值得注意的是，貴人鳥的債券評(píng)級(jí)并非首次被下調(diào)。今年6月21日，聯(lián)合評(píng)級(jí)對(duì)該債券的債券評(píng)級(jí)和主體評(píng)級(jí)均由AA下調(diào)至AA-。

償債壓力不小

Wind數(shù)據(jù)顯示，“14貴人鳥”債券發(fā)行起始日期為2014年12月3日，當(dāng)前余額為6.47億元，到期日為2019年12月3日，當(dāng)前票面利率為7%。最新有交易的日期為2019年6月21日，收盤價(jià)為49.5元。

記者注意到，貴人鳥2019年半年報(bào)顯示，截至2019年6月30日，公司的貨幣資金余額為1.25億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為0.45億元，與6.47億元有較大差距。

公司將采取哪些措施確保債券能夠償還?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向上市公司發(fā)送了采訪函，貴人鳥方面回復(fù)稱：“目前，公司資金的流動(dòng)性仍趨于緊張，賬上現(xiàn)有的資金與所需償還的債務(wù)差距較大。公司計(jì)劃以自有資金、繼續(xù)處置非核心主業(yè)資產(chǎn)、推進(jìn)資本運(yùn)作、積極引入財(cái)務(wù)或戰(zhàn)略投資者等方式，全力做好公司信用債集中到期兌付的應(yīng)對(duì)工作，確保上市公司克服流動(dòng)性困難，推動(dòng)公司重回良性發(fā)展軌道。”

貴人鳥2019年半年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司的負(fù)債大多期限較短，其中流動(dòng)負(fù)債為32.23億元，非流動(dòng)負(fù)債0.75億元。流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例高達(dá)97.72%，這也意味著，貴人鳥接下來(lái)的償債壓力較大。

貴人鳥方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“從2018年下半年開始，公司陸續(xù)通過處置部分資產(chǎn)的方式籌集資金償還到期的債務(wù)。目前，公司仍將繼續(xù)處置非核心主業(yè)資產(chǎn)，包含體育產(chǎn)業(yè)基金、對(duì)外投資股權(quán)以及閑置固定資產(chǎn)等，多方籌集償債資金。”

銷售壓力較大

2019年上半年，貴人鳥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.1億元，同比下滑47.27%;凈利潤(rùn)虧損0.58億元，同比下滑269.59%。

貴人鳥在2019年半年報(bào)中稱：“緊張的流動(dòng)性導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)上一系列經(jīng)營(yíng)策略執(zhí)行放緩，加之行業(yè)增長(zhǎng)放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇，貴人鳥品牌終端銷售壓力增大，以及下游經(jīng)銷商客戶回款較慢，使公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備增加，因上年度開始推行貴人鳥品牌類直營(yíng)店鋪銷售，吸收了類直營(yíng)區(qū)域的部分原始經(jīng)銷商渠道人員，并且執(zhí)行新的加盟商扶持政策，造成費(fèi)用上漲，綜合導(dǎo)致公司本期業(yè)績(jī)下滑。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，服裝鞋帽、針、紡織品類商品行業(yè)增速下滑嚴(yán)重。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年1至7月，服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售類值累計(jì)增長(zhǎng)僅3%，而2018年同期為9.2%。

貴人鳥2019年半年報(bào)顯示，公司應(yīng)收賬款余額為14.1億元，占總資產(chǎn)總額的28.77%。

貴人鳥方面向記者表示：“公司應(yīng)收賬款主要來(lái)源于下游貴人鳥品牌經(jīng)銷商客戶，經(jīng)銷商作為中小民營(yíng)企業(yè)，同樣面臨流動(dòng)性難題。2018年初至今，貴人鳥為保證自身流動(dòng)性，已對(duì)下游經(jīng)銷商客戶做出了催收舉措，目前應(yīng)收賬款余額較2018年初有所下降，但考慮經(jīng)銷商作為公司貴人鳥品牌的重要渠道合作伙伴，公司對(duì)該等應(yīng)收(賬款)的繼續(xù)回收較為謹(jǐn)慎。未來(lái)，公司將根據(jù)賬期情況以及業(yè)務(wù)的需要進(jìn)行應(yīng)收賬款的管理和催收工作。”