同濟堂(600090.SH)正面臨自2016年借殼上市以來最嚴(yán)峻的危機。

一份武漢市稅務(wù)局對企業(yè)虛開發(fā)票的處罰告知書，首先勾起了外界對新疆同濟堂健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司(以下簡稱“同濟堂”)的關(guān)注。隨后，同濟堂控股股東湖北同濟堂投資控股有限公司(以下稱“同濟堂控股”)手上的大部分股份先后被司法凍結(jié)。

截至目前，同濟堂控股持有的33.14%股份被司法凍結(jié)，其中32.67%股份處于質(zhì)押狀態(tài)。被司法凍結(jié)的原因是，同濟堂控股跟多位投資方在中國科學(xué)院合肥腫瘤醫(yī)院項目上產(chǎn)生分歧，至于具體是何種分歧，同濟堂并未透露。

與此同時，同濟堂又被爆出2012年的采購數(shù)據(jù)異常。公司借殼上市時披露的2012年前五大供應(yīng)商中，振東制藥(300158.SZ)的孫公司位列第一，但在振東制藥前后三年財報上的前五大客戶中，均未出現(xiàn)與同濟堂相關(guān)的公司。

同濟堂和振東制藥的財務(wù)數(shù)據(jù)差異一時難辨誰是誰非，2.74億元采購金額的去向也值得追究。一位不愿具名的振東制藥高層人士對時代周報記者表示，本次采購數(shù)據(jù)異常并非振東制藥方面的問題，但沒有透露更多信息。而時代周報記者多次致電同濟堂，截至發(fā)稿仍無人接聽。

腫瘤醫(yī)院之爭

7月10日，國家稅務(wù)總局武漢市稅務(wù)局第一稽查局公布了一份稅務(wù)行政處罰事項告知書，對武漢天欣達(dá)商務(wù)咨詢有限公司作出行政處罰決定，原因是該公司在沒有真實業(yè)務(wù)的情況下給5家企業(yè)開具了57份增值稅普通發(fā)票，其中的25份流向同濟堂，產(chǎn)生于2017年1月1日―2018年11月30日期間。

公司財報顯示，2017年銷售費用增長了58.24%，達(dá)到4.94億元，且產(chǎn)生了此前未出現(xiàn)過的“咨詢服務(wù)費”項目。

而到了7月29日，同濟堂的控股股東同濟堂控股又被廣東省深圳市中級人民法院凍結(jié)了2.93億股及孳息，上述股份占公司總股本的20.35%，按當(dāng)時股價計算，總值超過12億元。公開資料顯示，同濟堂控股目前持有上市公司33.72%股份，為第一大股東。

同濟堂公告稱，2017年同濟堂控股與深圳前海君創(chuàng)資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“前海君創(chuàng)”)合作組建醫(yī)療基金投資腫瘤醫(yī)院項目，后來在對腫瘤醫(yī)院項目投資執(zhí)行過程中，投資人之間在對基金及醫(yī)院項目的管理上產(chǎn)生分歧，因此前海君創(chuàng)向廣東省深圳市中院提請了訴訟。

禍不單行，8月8日同濟堂又公告，同濟堂控股再度被安徽省合肥市中級人民法院凍結(jié)4.77億股，占公司總股本的33.14%，這次提請訴訟的是中國科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院(以下稱“合肥研究院”)。

而本次合肥中院的司法凍結(jié)也是因為腫瘤醫(yī)院項目上的分歧，中科院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院在該項目上有30%的股份，這些股份由同濟堂控股有條件贈與。

短短十天內(nèi)，同濟堂控股手上持有的同濟堂股份幾乎全部被司法凍結(jié)。同濟堂兩度表示，股份被凍結(jié)事項暫不會對上市公司的正常運行和對公司控制權(quán)產(chǎn)生直接影響。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，負(fù)責(zé)建設(shè)上述腫瘤醫(yī)院項目的是成立于2015年8月的合肥中科醫(yī)學(xué)投資管理有限公司，目前新余市君凱投資中心持有該公司70%的股份，合肥研究院則持股30%。新余市君凱投資中心有申萬宏源(持股62.66%)、前海君創(chuàng)(31.01%)、同濟堂控股(6.27%)、上海凱喜投資咨詢有限公司(0.06%)四名股東。

中國科學(xué)院合肥腫瘤醫(yī)院是中科院序列唯一一所研究型腫瘤專科醫(yī)院，現(xiàn)有人員600余名，三個院區(qū)總建筑面積約30000平方米，有500張床位。目前，一個1500張床位的新區(qū)正在建設(shè)中，規(guī)劃有世界規(guī)模最大的腫瘤放射治療中心。

另外，同濟堂的股份也面臨高質(zhì)押風(fēng)險。截至8月2日，同濟堂的6.81億股均處于質(zhì)押狀態(tài)，比例高達(dá)47.33%。而同濟堂控股手上97.98%的股份都處于質(zhì)押狀態(tài)，占公司總股本的32.67%。

采購金額之謎

同濟堂是一家醫(yī)藥流通企業(yè)，主營藥品、 醫(yī)療器械、保健品、保健食品等的批發(fā)零售，還涉足日用品、化妝品、衛(wèi)生材料等。公司通過向供應(yīng)商采購商品，以自有物流網(wǎng)絡(luò)批發(fā)給醫(yī)療企業(yè)、醫(yī)療機構(gòu)、藥店等。“中間商賺差價”是其盈利模式，主要依靠購銷差價和上游供應(yīng)商返利。

同濟堂的絕大部分營業(yè)收入來自醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)，其次是零售配送業(yè)務(wù)，還有少量非藥品銷售業(yè)務(wù)。2019年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入26億元，同比增長7.1%，歸屬凈利潤1.39億元，同比增長4.3%。

時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，同濟堂2015年以前的毛利率均在36%以上，到了2016年急劇下降到13.8%，此后一直維持在這一水平。

2015年4月，同濟堂借殼嘉士伯集團控制的啤酒花上市，同濟堂控股持有上市公司37.91%的股份，張美華、李青夫婦成為公司實控人。上市之前，同濟堂大舉擴張物流體系、布局健康產(chǎn)業(yè)，應(yīng)收賬款逐年增加，已經(jīng)面臨較大資金壓力。

借殼上市以后，同濟堂的應(yīng)收賬款更是直線上升，2015―2018年分別為16.45億元、21.98億元、23.51億元、35.93億元，2018年的應(yīng)收賬款同比增長近53%。與此同時，公司2018年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7.1億元，同比下降444.76%。結(jié)合控股股東大比例質(zhì)押股權(quán)的情況來看，公司的流動性壓力到了歷年來的高峰。

日前，有媒體對同濟堂的財務(wù)和經(jīng)營情況提出質(zhì)疑，同濟堂在8月3日回應(yīng)了大部分問題，但對其2012年向山西振東醫(yī)藥物流有限公司(以下簡稱“振東醫(yī)藥物流”)采購的情況卻語焉不詳。

同濟堂借殼上市時披露的數(shù)據(jù)顯示，2012年公司前五大供應(yīng)商中，向振東醫(yī)藥物流采購的金額為2.74億元，該供應(yīng)商為另一家上市公司振東制藥的孫公司。但振東制藥2012年財報披露的前五大客戶中，第一大客戶山西東弛速達(dá)物流有限公司醫(yī)藥分公司貢獻(xiàn)的營業(yè)收入?yún)s僅為5463萬元，且該公司與同濟堂并無關(guān)聯(lián)。

同濟堂在公告中表示，2012年度，同濟堂向振東醫(yī)藥物流采購藥品含稅金額3.2億元，不含稅金額2.74億元。2012年、2013年度公司收到振東醫(yī)藥物流開具的增值稅專用發(fā)票2843張，金額為3.19億元，還稱附件備查文件中就有這些發(fā)票。

但在2011―2013年期間，振東制藥財報披露的前五大客戶中也沒有同濟堂。同濟堂的說法則更為蹊蹺，“至于報道所述我公司未有出現(xiàn)在對方前五大客戶名單中具體原因我們暫不知曉”。

那么，究竟誰在撒謊?