6月13日，青島國林環(huán)保科技股份有限公司(以下簡稱“國林環(huán)保”)首發(fā)申請上會。國林環(huán)保擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為華福證券。國林環(huán)保計(jì)劃發(fā)行不超過不超過1335萬股，擬募集資金為1.70億元，用于基于臭氧-活性炭技術(shù)的生活飲用水提標(biāo)改造項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。

2015年7月28日國林環(huán)保掛牌新三板、2016年3月29日起進(jìn)入IPO輔導(dǎo)階段。據(jù)中國網(wǎng)報(bào)道，2016年10月27日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布公告稱，華福證券和北京市海潤律師事務(wù)所(簡稱“海潤律所”)對推薦掛牌的國林環(huán)保未履行勤勉盡責(zé)業(yè)務(wù)，對華福證券和海潤律所采取提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。

發(fā)審委在2018年1月5日發(fā)布的反饋意見中指出：2015年2月，擔(dān)任公司副總經(jīng)理的丁香財(cái)、擔(dān)任董事的房玉萍因個(gè)人資金周轉(zhuǎn)需要，分別轉(zhuǎn)讓股份，轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量占其當(dāng)時(shí)所持公司股份總數(shù)75萬股的40%。發(fā)審委要求國林環(huán)保說明丁香財(cái)、房玉萍超比例轉(zhuǎn)讓股份是否構(gòu)成重大違法違規(guī)行為。

2014年至2018年，國林環(huán)保實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.42億元、1.60億元、1.69億元、2.13億元、3.35億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1890.18萬元、2944.41萬元、3348.93萬元、4503.06萬元、6090.62萬元。

國林環(huán)保經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額連續(xù)五年低于凈利潤。2014年至2018年，國林環(huán)保實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1724.38萬元、1977.26萬元、-513.74萬元、4028.98萬元、1499.09萬元。

2014年至2018年，國林環(huán)保應(yīng)收賬款各期末余額分別為1.06億元、1.22億元、1.52億元、1.39億元、1.67億元，應(yīng)收賬款余額與營業(yè)收入占比分別為74.84%、75.87%、90.26%、65.20%、49.85%。最新招股書披露，截至2017年上半年，國林環(huán)保應(yīng)收賬款余額1.50億元，占營業(yè)收入的比例一度達(dá)到175.42%。

2014年至2018年，國林環(huán)保存貨金額分別為4860.61萬元、5981.64萬元、7745.86萬元、1.42億元、1.89億元，占總資產(chǎn)的比例分別為14.62%、15.15%、18.40%、27.38%、30.84%。

投資有道在報(bào)道中稱，國林環(huán)保庫存商品均有訂單支持明顯是虛假陳述。以2016年末為例，截至2016年12月31日，國林環(huán)保1年以上庫齡的庫存商品為217.00萬元，其中曾經(jīng)有訂單支持的庫存商品為107.14萬元，而其余的庫存商品金額為109.86萬元，則應(yīng)屬于沒有訂單支持的庫存，兩者差別不大，近乎一半對一半。由此可見，報(bào)告期各期末，公司的庫存商品中都包含著以展廳展覽展示用樣機(jī)為主的無訂單支持庫存。

報(bào)道還指出，銷售員工薪酬的陳述也前后沖突。2015年和2016年，國林環(huán)保的銷售人員人數(shù)分別為30人和25人，同比下降5人，降幅為16.67%。同期，銷售費(fèi)用中的職工薪酬分別為522.28萬元和584.75萬元，同比上漲了11.96%。可是，對于上述2016年的銷售員工人數(shù)及其平均工資的變動，在國林環(huán)保的同一本招股書上是這樣描述的：“2016年較2015年銷售人員人數(shù)增加而平均工資降低的原因?yàn)樘岣呤酆蠓?wù)質(zhì)量及加強(qiáng)銷售管理，增加銷售內(nèi)勤人員，相對普通銷售業(yè)務(wù)人員，這部分人員工資較低，整體拉低了銷售人員平均工資水平。”

據(jù)中國資本觀察報(bào)道，記者現(xiàn)場詢問多位國林環(huán)保工作人員有關(guān)該企業(yè)員工待遇問題。有關(guān)工作人員則表示，公司目前并沒有按照法定標(biāo)準(zhǔn)，即以工資為基數(shù)為員工繳納五險(xiǎn)。但是，隨著社保政策的改革，2019年將實(shí)行新的社保繳納標(biāo)準(zhǔn)。自2018年7月1日期起，當(dāng)?shù)芈毠ぷ》抗e金繳納基數(shù)調(diào)整為2017年職工月平均工資。社保部門則明確表示，企業(yè)不按照工資基數(shù)或員工上一年度平均工資為基數(shù)為員工繳納社會保險(xiǎn)，屬于違法行為。

國林環(huán)保毛利率連續(xù)三年下滑。2014年至2018年，國林環(huán)保綜合毛利率分別為40.71%、46.27%、45.37%、42.37%、40.72%。

和訊網(wǎng)在報(bào)道中指出，國林環(huán)保主營業(yè)務(wù)成本與毛利增長不一致。國林環(huán)保主營業(yè)務(wù)成本隨著營收增長逐年上升，但公司毛利潤卻不降反升。2014年至2017年上半年，國林環(huán)保主營業(yè)務(wù)成本分別為8376.32萬元、8612.51萬元、9188.87萬元、4686.85萬元，主營毛利率分別為40.49%、46.01%、45.03%、43.25%。

2014年至2018年，國林環(huán)保負(fù)債總額分別為1.36億元、1.24億元、1.20億元、1.76億元、2.11億元，資產(chǎn)負(fù)債率為(母公司)分別為41.05%、32.02%、29.23%、34.84%、35.24%。

2018年年報(bào)顯示，公司4塊土地或房產(chǎn)被抵押：萊西市姜山鎮(zhèn)規(guī)劃局四號路北鑫山集團(tuán)東土地、萊西市姜山鎮(zhèn)規(guī)劃局四號路北鑫山集團(tuán)東廠房、萊西市姜山鎮(zhèn)規(guī)劃路一號路南土地、萊西市姜山鎮(zhèn)規(guī)劃路一號路南房產(chǎn);因訴訟1項(xiàng)銀行資產(chǎn)凍結(jié)，賬面價(jià)值500萬元。上述被被抵押或凍結(jié)的資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)9083.77萬元，占總資產(chǎn)的比例為14.82%。

2014年至2017年上半年，根據(jù)招股書披露，國林環(huán)保合計(jì)股利分配金額為1214.01萬元。

2016年12月16日，裁判文書網(wǎng)發(fā)布的一份民事判決書顯示，國林環(huán)保所售南京凈達(dá)環(huán)?？萍加邢薰?以下簡稱“南京凈達(dá)”)的臭氧發(fā)生器轉(zhuǎn)售山西華晉紡織印染有限公司(以下簡稱“山西華晉”)后出現(xiàn)電源故障。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者向國林環(huán)保董事會辦公室發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

臭氧發(fā)生器制造企業(yè)擬創(chuàng)業(yè)板上市

國林環(huán)保專業(yè)從事臭氧產(chǎn)生機(jī)理研究、臭氧設(shè)備設(shè)計(jì)與制造、臭氧應(yīng)用工程方案設(shè)計(jì)與臭氧系統(tǒng)設(shè)備安裝、調(diào)試、運(yùn)行及維護(hù)。公司產(chǎn)品以大型臭氧發(fā)生器為主，涵蓋全系列臭氧發(fā)生器及臭氧系統(tǒng)集成設(shè)備。

截至2017年12月21日，招股說明書簽署日，丁香鵬持有公司股份1835.60萬股，占公司總股本的45.83%，為公司的控股股東。丁香鵬自國林環(huán)保成立以來一直擔(dān)任公司的董事長，丁香鵬通過其持股以及在董事會中的任職能夠?qū)镜膽?zhàn)略發(fā)展規(guī)劃、生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)政策以及董事選任等重大決策產(chǎn)生重大影響，因此，丁香鵬為公司的實(shí)際控制人。

丁香鵬，男，1958年12月出生，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，主要工作經(jīng)歷為：1979年12月至1983年12月，解放軍后勤學(xué)院服役;1984年1月至1987年6月，在青島公路客運(yùn)公司工作;1987年7月至1994年12月，在青島長途汽車站工作;1994年12月至今，歷任國林環(huán)?？偨?jīng)理、董事長?，F(xiàn)任公司董事長兼總經(jīng)理、朗科電子執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、國林海產(chǎn)執(zhí)行董事。

國林環(huán)保擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為華福證券。國林環(huán)保計(jì)劃發(fā)行不超過不超過1335萬股，擬募集資金為1.70億元，其中1億元用于基于臭氧-活性炭技術(shù)的生活飲用水提標(biāo)改造項(xiàng)目，7000萬元用于補(bǔ)充流動資金。

國林環(huán)保掛牌推薦材料違規(guī) 華福證券及律所遭處罰

據(jù)中國網(wǎng)報(bào)道，2016年10月27日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布公告稱，華福證券和海潤律所對推薦掛牌的國林環(huán)保未履行勤勉盡責(zé)業(yè)務(wù)，對華福證券和海潤律所采取提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。

公告顯示，華福證券、海潤律所均未按規(guī)定對其推薦掛牌的國林環(huán)保董事和高管人員超過公司規(guī)定25%的限額轉(zhuǎn)讓其所持股份事項(xiàng)發(fā)表專項(xiàng)審核意見，華福證券和海潤律所未履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，違反監(jiān)管規(guī)定。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求華福證券、海潤律所在收到處罰決定書五個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)提交書面承諾。書面承諾的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括但不限于：對違規(guī)事實(shí)和和性質(zhì)的深刻認(rèn)識、對相關(guān)規(guī)則的正確理解、整改措施和行為保證。

據(jù)了解，國林環(huán)保2015年7月28日掛牌新三板、2016年3月29日起進(jìn)入IPO輔導(dǎo)階段。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，發(fā)審委在2018年1月5日發(fā)布的反饋意見中指出：2015年2月，擔(dān)任公司副總經(jīng)理的丁香財(cái)、擔(dān)任董事的房玉萍因個(gè)人資金周轉(zhuǎn)需要，分別轉(zhuǎn)讓股份，轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量占其當(dāng)時(shí)所持公司股份總數(shù)75萬股的40%。根據(jù)《公司法》第一百四十一條第二款的規(guī)定，股份公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五。請發(fā)行人補(bǔ)充說明：(1)丁香財(cái)、房玉萍超比例轉(zhuǎn)讓股份的法律效力，是否存在法律風(fēng)險(xiǎn)。(2)丁香財(cái)、房玉萍超比例轉(zhuǎn)讓股份是否構(gòu)成重大違法違規(guī)行為，是否構(gòu)成本次發(fā)行上市的法律障礙。(3)丁香財(cái)、房玉萍的誠信情況和履職能力，是否知悉《公司法》、《證券法》等相關(guān)任職規(guī)定。請保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查并發(fā)表意見。

經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額連續(xù)5年低于凈利潤

2014年至2018年，國林環(huán)保實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.42億元、1.60億元、1.69億元、2.13億元、3.35億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1890.18萬元、2944.41萬元、3348.93萬元、4503.06萬元、6090.62萬元。

上圖來源：招股書(2017年12月21日報(bào)送)

上圖來源：2018年年報(bào)

國林環(huán)保經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額連續(xù)五年低于凈利潤。

2014年至2018年，國林環(huán)保實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1724.38萬元、1977.26萬元、-513.74萬元、4028.98萬元、1499.09萬元。

上圖來源：招股書(2017年12月21日報(bào)送)

上圖來源：2018年年報(bào)

對于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差異，國林環(huán)保稱，主要系經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目、經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目和存貨的變動導(dǎo)致。

2018年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入一半

2014年至2018年，國林環(huán)保應(yīng)收賬款各期末余額分別為1.06億元、1.22億元、1.52億元、1.39億元、1.67億元，應(yīng)收賬款余額與營業(yè)收入占比分別為74.84%、75.87%、90.26%、65.20%、49.85%。

最新招股書披露，截至2017年上半年，國林環(huán)保應(yīng)收賬款余額1.50億元，占營業(yè)收入的比例一度達(dá)到175.42%。

報(bào)告期內(nèi)，國林環(huán)保應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 1.54、1.41、1.23、1.46、2.19。

國林環(huán)保表示，報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款規(guī)模保持在較高水平，且占公司營業(yè)收入的比例較高。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值可能保持在較高水平，并影響公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。

2014年至2018年，國林環(huán)保應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款余額合計(jì)1.13億元、1.34億元、1.64億元、1.71億元、2.17億元，與當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為79.56%、83.20%、97.14%、80.28%、64.78%。

上圖來源：招股書(2017年12月21日報(bào)送)

上圖來源：2018年年報(bào)

上圖來源：2017年年報(bào)

存貨逐年上升 2018年末存貨1.89億元

2014年至2018年，國林環(huán)保存貨金額分別為4860.61萬元、5981.64萬元、7745.86萬元、1.42億元、1.89億元，占總資產(chǎn)的比例分別為14.62%、15.15%、18.40%、27.38%、30.84%。

報(bào)告期內(nèi)，國林環(huán)保存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.93、1.59、1.34、1.11、1.19。

國林環(huán)保存貨主要為原材料、庫存商品及在產(chǎn)品。截至2017年6月30日，原材料余額為3073.37萬元，占存貨比例為27.60%;在產(chǎn)品余額4881.14萬元，占存貨比例為43.84%;庫存商品余額為3176.15萬元，占存貨比例為28.53%。

國林環(huán)保稱，公司的存貨余額較大且逐年增長，這與公司所處行業(yè)以及公司的經(jīng)營模式相聯(lián)系。公司生產(chǎn)的臭氧設(shè)備系統(tǒng)需根據(jù)客戶需求定制，臭氧設(shè)備生產(chǎn)的每一個(gè)環(huán)節(jié)都涉及相應(yīng)的專有技術(shù)，其放電管、變壓器、控制系統(tǒng)、曝氣裝置等重要組件都需要企業(yè)儲備相應(yīng)庫存。因此公司需要自備的原材料品類較多，總量較大;另外，公司的采購模式、生產(chǎn)模式、銷售模式綜合導(dǎo)致存貨占比較大。

投資有道：庫存商品均有訂單支持明顯是虛假陳述

據(jù)投資有道，國林環(huán)保的生產(chǎn)模式是以“以銷定產(chǎn)”來主導(dǎo)，按理說，報(bào)告期各期末庫存商品都應(yīng)有相應(yīng)的訂單支持，可是招股書對此卻有兩種自相矛盾的說法，真叫人莫衷一是。

據(jù)招股書披露，2014年至2017年6月30日，國林環(huán)保存貨中的庫存商品金額分別為1112.51萬元、1903.16萬元、1868.85萬元和3176.15萬元。

據(jù)招股書披露，從2014年末到2016年末，按庫齡分析，國林環(huán)保一年以上高庫齡的庫存商品占各期末庫存商品余額之比分別為18.91%、10.84%和11.61%，占比全部超過10%，都不算低。在上述高庫齡的庫存商品中，除了因原合同變更，在期后已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銷售并發(fā)貨的庫存商品，算是曾經(jīng)有訂單支持之外，還包括公司展廳展覽展示用樣機(jī)，常用放電體庫備和臭氧發(fā)生室等庫存商品，這可能就沒有訂單支持了。

那么在報(bào)告期各期末的1年以上高庫齡庫存商品中，有訂單支持和無訂單支持的庫存商品比例大約是多少呢?

據(jù)招股書披露，以2016年末為例，截至2016年12月31日，國林環(huán)保1年以上庫齡的庫存商品為217.00萬元，其中曾經(jīng)有訂單支持的庫存商品為107.14萬元，而其余的庫存商品金額為109.86萬元，則應(yīng)屬于沒有訂單支持的庫存，兩者差別不大，近乎一半對一半。由此可見，報(bào)告期各期末，公司的庫存商品中都包含著以展廳展覽展示用樣機(jī)為主的無訂單支持庫存。

可是，如上所述，在整個(gè)報(bào)告期內(nèi)，國林環(huán)保都未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，為了解釋為何沒有計(jì)提，招股書又搬出了“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式。據(jù)招股書披露，“由于公司‘以銷定產(chǎn)’的生產(chǎn)模式，公司報(bào)告期內(nèi)每期期末的在產(chǎn)品和庫存商品均有對應(yīng)的訂單。期末在產(chǎn)品和庫存商品未出現(xiàn)可變現(xiàn)凈值低于賬面金額的跡象，因此無需計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。”

如果我們沒有理解錯(cuò)誤的話，“庫存商品均有對應(yīng)的訂單”的意思就是全部庫存商品都是有對應(yīng)的訂單的，那么2016年末的國林環(huán)保1年以上庫齡的庫存商品中又為什么只有一半左右的庫存商品曾經(jīng)有訂單支持了?這不是互相矛盾嗎?

據(jù)招股書披露，2015年和2016年，國林環(huán)保的銷售人員人數(shù)分別為30人和25人，同比下降5人，降幅為16.67%。同期，銷售費(fèi)用中的職工薪酬分別為522.28萬元和584.75萬元，同比上漲了11.96%。

員工人數(shù)下滑，總薪酬增長，勢必帶動人均薪酬同比顯著上漲。經(jīng)簡單計(jì)算，2015年和2016年，國林環(huán)保的銷售人員人均薪酬分別為17.41萬元和23.39萬元，同比增長了34.35%，漲幅相當(dāng)明顯。

可是，對于上述2016年的銷售員工人數(shù)及其平均工資的變動，在國林環(huán)保的同一本招股書上是這樣描述的：“2016年較2015年銷售人員人數(shù)增加而平均工資降低的原因?yàn)樘岣呤酆蠓?wù)質(zhì)量及加強(qiáng)銷售管理，增加銷售內(nèi)勤人員，相對普通銷售業(yè)務(wù)人員，這部分人員工資較低，整體拉低了銷售人員平均工資水平。”這樣的描述直接有兩處矛盾：第一是銷售人員人數(shù)沒有增加，從招股書披露的數(shù)據(jù)來看反而是下降了5人;第二是銷售人員平均工資水平?jīng)]有拉低，反倒提高了3成以上。

中國資本觀察：員工薪酬合理性存疑

據(jù)中國資本觀察報(bào)道，在證監(jiān)會給出的反饋意見中指出，請發(fā)行人說明報(bào)告期內(nèi)生產(chǎn)人員逐年下降的原因和合理性，與產(chǎn)能、產(chǎn)量是否匹配，是否存在勞務(wù)派遣或勞務(wù)外包用工情況。請發(fā)行人說明報(bào)告期內(nèi)生產(chǎn)人員平均薪酬和薪酬總額變動情況和合理性。

該反饋意見同時(shí)指出，要求國林環(huán)保結(jié)合銷售人員和管理人員人數(shù)及薪酬的變化情況，補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用中職工薪酬變動的原因及合理性;與同行業(yè)可比上市公司相比并結(jié)合當(dāng)?shù)厥杖胨秸f明管理人員工資是否存在低估情況。

就此，記者現(xiàn)場詢問多位國林環(huán)保工作人員有關(guān)該企業(yè)員工待遇問題。據(jù)有關(guān)工作人員介紹，萊西生產(chǎn)基地員工超過400人，中等職位工資在5000元左右。技術(shù)人員的工資偏高，達(dá)到6000-7000元。

涉及員工基本福利保障方面的五險(xiǎn)一金，有關(guān)工作人員則表示，公司目前并沒有按照法定標(biāo)準(zhǔn)，即以工資為基數(shù)為員工繳納五險(xiǎn)。但是，隨著社保政策的改革，2019年將實(shí)行新的社保繳納標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)進(jìn)出國林環(huán)保的工作人員介紹，他們月收入在3000元左右的員工，公積金一項(xiàng)僅有80多元。記者咨詢當(dāng)?shù)毓e金管理有關(guān)部門，其表示，如果公積金繳納80多元，則屬于按照當(dāng)?shù)厣弦荒甓扔萌藛挝辉缕骄畹凸べY標(biāo)準(zhǔn)(萊西市1602.5元)并按照5%這一最低比例繳納得出的金額。

記者查閱國務(wù)院《住房公積金管理?xiàng)l例》及當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)規(guī)定，自2018年7月1日期起，當(dāng)?shù)芈毠ぷ》抗e金繳納基數(shù)調(diào)整為2017年職工月平均工資。社保部門則明確表示，企業(yè)不按照工資基數(shù)或員工上一年度平均工資為基數(shù)為員工繳納社會保險(xiǎn)，屬于違法行為。

假設(shè)，國林環(huán)保員工人均工資4000元，公司員工合計(jì)400人，僅公積金一項(xiàng)，如果公司按照法定最低比例為員工繳納，將需要多交120*400*12=57,6000元/年。

毛利率連續(xù)三年下滑 重返四年前水平

2014年至2018年，國林環(huán)保綜合毛利率分別為40.71%、46.27%、45.37%、42.37%、40.72%。

2014年至2017年1-6月，國林環(huán)保主營業(yè)務(wù)毛利率分別為40.49%、46.01%、45.03%、43.25%。

國林環(huán)保主營業(yè)務(wù)臭氧系統(tǒng)設(shè)備沒有同行業(yè)國內(nèi)上市公司，公司選取環(huán)能科技、德創(chuàng)環(huán)保、碧水源為同行業(yè)公司的依據(jù)主要為下列公司都服務(wù)于環(huán)保領(lǐng)域，與公司產(chǎn)品的主要應(yīng)用領(lǐng)域相同，同時(shí)，下列公司都有從事環(huán)保設(shè)備制造、銷售的業(yè)務(wù)，與公司屬于的環(huán)保專用設(shè)備行業(yè)類似。

2014年、2015年，國林環(huán)保綜合毛利率低于環(huán)能科技毛利率，高于德創(chuàng)環(huán)保、津膜科技、碧水源毛利率;2016年，國林環(huán)保綜合毛利率高于環(huán)能科技德創(chuàng)環(huán)保、津膜科技、碧水源毛利率。

和訊網(wǎng)：主營業(yè)務(wù)成本上升 毛利率不降反升遭質(zhì)疑

據(jù)和訊網(wǎng)報(bào)道，國林環(huán)保成本的構(gòu)成包括直接材料、人工成本、制造費(fèi)用等，其中直接材料成本占比最高。公司產(chǎn)品主要原材料為不銹鋼、硅鋼、銅材等金屬材料。

2014年至2017年上半年，國林環(huán)保直接材料成本占公司主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為 80.01%、75.63%、80.48%和 81.52%。

同時(shí)，國林環(huán)保主營業(yè)務(wù)成本也隨著營收增長逐年上升，但公司毛利潤卻不降反升。

報(bào)告期內(nèi)，國林環(huán)保主營業(yè)務(wù)成本分別為8376.32萬元、8612.51萬元、9188.87萬元、4686.85萬元，占營業(yè)成本的比例分別為99.79%、99.88%、99.64%、99.43%;公司主營業(yè)務(wù)毛利分別為5698.77萬元、7340.68萬元、7526.43萬元、3572.31萬元，主營毛利率分別為40.49%、46.01%、45.03%、43.25%。

此外，國林環(huán)保的人工費(fèi)用也逐年上升，其中主要包括職工薪酬、差旅招待費(fèi)和運(yùn)費(fèi)。2015年、2016年銷售費(fèi)用增長率分別為20.20%、4.63%，而銷售費(fèi)用連續(xù)增長的主要由于職工薪酬的提高。

對此，發(fā)審委要求國林環(huán)保2015年生產(chǎn)人員大幅減少而直接人工反而增加的原因，要求說明人員減少對公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營成果的影響。

2018年末負(fù)債2.11億元 4塊土地或房產(chǎn)被抵押

2014年至2018年，國林環(huán)保負(fù)債總額分別為1.36億元、1.24億元、1.20億元、1.76億元、2.11億元，資產(chǎn)負(fù)債率為(母公司)分別為41.05%、32.02%、29.23%、34.84%、35.24%。

國林環(huán)保在招股書中稱，報(bào)告期內(nèi)，受融資渠道的限制，銀行借款一直是公司籌集資金的重要渠道。公司銀行借款以短期借款為主，流動負(fù)債比例較高。長期借款系公司建設(shè)臭氧系統(tǒng)設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)及應(yīng)用系統(tǒng)集成項(xiàng)目和研發(fā)中心項(xiàng)目工程產(chǎn)生的項(xiàng)目借款。

報(bào)告期內(nèi)，國林環(huán)保短期借款金額分別為3500.00萬元、2500.00萬元、5000.00萬元、5000.00萬元、5500.00萬元，占流動負(fù)債的33.07%、21.90%、43.03%、28.37%、26.31%。

2018年年報(bào)顯示，公司4塊土地或房產(chǎn)被抵押：萊西市姜山鎮(zhèn)規(guī)劃局四號路北鑫山集團(tuán)東土地、萊西市姜山鎮(zhèn)規(guī)劃局四號路北鑫山集團(tuán)東廠房、萊西市姜山鎮(zhèn)規(guī)劃路一號路南土地、萊西市姜山鎮(zhèn)規(guī)劃路一號路南房產(chǎn);因訴訟1項(xiàng)銀行資產(chǎn)凍結(jié)，賬面價(jià)值500萬元。上述被被抵押或凍結(jié)的資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)9083.77萬元，占總資產(chǎn)的比例為14.82%。

四年現(xiàn)金分紅1214萬元

2014年至2017年上半年，根據(jù)招股書披露，國林環(huán)保合計(jì)股利分配金額為1214.01萬元。

2014年3月13日，公司召開2013年年度股東大會，決議通過了2013年度分紅方案，以2013年末的總股本3600萬股為基數(shù)，每10股向股東派發(fā)現(xiàn)金股利0.57元，共計(jì)派發(fā)205.20萬元。

2015年10月8日，公司召開2015年第二次臨時(shí)股東大會，決議通過了分紅方案，以2015年8月31日的總股本3600萬股為基數(shù)，每10股向股東派發(fā)現(xiàn)金股利1.00元，共計(jì)派發(fā)360.00萬元。

2016年5月4日，公司召開2015年年股東大會，決議通過了2015年度分紅方案，以2015年末的總股本4005萬股為基數(shù)，每10股向股東派發(fā)現(xiàn)金股利0.80元，共計(jì)派發(fā)320.40萬元。

2017年3月27日，公司召開2016年度股東大會，審議并通過《關(guān)于公司2016年度利潤分配方案的議案》;公司擬以2016年12月31日中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司北京分公司登記的總股本4005.00萬股為基數(shù)，向全體東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.82元(含稅)，共計(jì)分配328.41萬元(含稅)。

國林環(huán)保與南京凈達(dá)因產(chǎn)品質(zhì)量發(fā)生法律糾紛

2016年12月16日，裁判文書網(wǎng)發(fā)布的一份民事判決書顯示，國林環(huán)保所售南京凈達(dá)公司的臭氧發(fā)生器轉(zhuǎn)售山西華晉后出現(xiàn)電源故障。

判決書顯示，2013年10月24日，國林環(huán)保公司與南京凈達(dá)公司簽訂《設(shè)備采購合同》一份，約定：雙方就山西華晉公司項(xiàng)目的設(shè)備采購事項(xiàng)簽訂本合同，南京凈達(dá)公司向國林環(huán)保公司采購空氣源5KG/H臭氧發(fā)生系統(tǒng)三套，總價(jià)為166萬元，此合同總價(jià)含17%增值稅發(fā)票;國林環(huán)保公司提供的設(shè)備(含零配件、隨機(jī)工具)必須是全新的，且必須嚴(yán)格按附件圖紙的參數(shù)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行;國林環(huán)保公司向南京凈達(dá)公司提供的貨物免費(fèi)保修期為1年，終身質(zhì)保，保修期、質(zhì)保期均經(jīng)國林環(huán)保公司正常調(diào)試合格、交付給南京凈達(dá)公司正常使用且簽署《驗(yàn)收文件》之日起計(jì)算;合同價(jià)款支付與結(jié)算方式為，合同簽訂后7日內(nèi)南京凈達(dá)公司付30%預(yù)付款49.8萬元給國林環(huán)保公司，國林環(huán)保公司立即發(fā)貨至南京凈達(dá)公司現(xiàn)場，國林環(huán)保公司開具本合同全額增值稅發(fā)票給南京凈達(dá)公司，南京凈達(dá)公司收到發(fā)票后，在貨到現(xiàn)場30個(gè)工作日內(nèi)，支付30%款49.8萬元，在設(shè)備指導(dǎo)安裝調(diào)試完畢后30個(gè)工作日內(nèi)付30%款49.8萬元，如因非國林環(huán)保公司原因貨到現(xiàn)場6個(gè)月不能安排調(diào)試，南京凈達(dá)公司也應(yīng)在貨到現(xiàn)場6個(gè)月后7個(gè)工作日內(nèi)付此款項(xiàng)，質(zhì)保金10%款16.6萬元在1年后無質(zhì)量問題，全部結(jié)清，質(zhì)保期為1年，為系統(tǒng)設(shè)備調(diào)試完畢且經(jīng)南京凈達(dá)公司驗(yàn)收合格后12個(gè)月;交貨地點(diǎn)為山西省運(yùn)城市臨猗縣華晉大道1688號;設(shè)備驗(yàn)收及報(bào)告文件，在國林環(huán)保公司完成設(shè)備安裝調(diào)試完畢并通知南京凈達(dá)公司后的10天內(nèi)，南京凈達(dá)公司應(yīng)組織雙方共同對設(shè)備進(jìn)行調(diào)試、驗(yàn)收;國林環(huán)保公司交付設(shè)備的品質(zhì)、性能、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量要求不符合本合同附件《技術(shù)協(xié)議》約定的，南京凈達(dá)公司有權(quán)向國林環(huán)保公司提出更換設(shè)備、材料及索賠，國林環(huán)保公司應(yīng)在南京凈達(dá)公司提出之日起的5天內(nèi)免費(fèi)更換合格的設(shè)備及材料，由此造成的時(shí)間延誤視為國林環(huán)保公司未按時(shí)交貨，按未按時(shí)交貨的違約責(zé)任處理。合同附件《技術(shù)協(xié)議》還約定：需方負(fù)責(zé)供方供貨范圍以外的貨物，負(fù)責(zé)所有土建、設(shè)備卸車、就位、保管、安裝及安裝材料;供方負(fù)責(zé)供貨范圍內(nèi)的供貨，供方負(fù)責(zé)將設(shè)備運(yùn)送至需方指定地點(diǎn)，負(fù)責(zé)供貨設(shè)備的指導(dǎo)安裝及調(diào)試，并對設(shè)備保修期內(nèi)的設(shè)備質(zhì)量負(fù)責(zé)。南京凈達(dá)公司的工作人員徐慧娟、陳巖在該份《技術(shù)協(xié)議》的南京凈達(dá)公司代表人一欄簽字。上述合同簽訂后，國林環(huán)保公司按照南京凈達(dá)公司指示，向工程地點(diǎn)交付了三套臭氧發(fā)生系統(tǒng)，并開具了金額為166萬元的增值稅專用發(fā)票，南京凈達(dá)公司則按約向國林環(huán)保公司支付了60%的價(jià)款共計(jì)99.6萬元。2014年2月24日，國林環(huán)保公司出具了《設(shè)備調(diào)試驗(yàn)收單》一份，載明：國林環(huán)保公司向南京凈達(dá)公司供應(yīng)的三套臭氧發(fā)生系統(tǒng)運(yùn)行正常，驗(yàn)收人為陳彥辰、陳巖。但南京凈達(dá)公司未蓋章確認(rèn)，陳巖的簽名也與《技術(shù)協(xié)議》上陳巖的簽名明顯不一致。

2014年1月15日，山西華晉公司向南京凈達(dá)公司發(fā)出《告知函》一份，載明：山西華晉公司污水處理改造合同，南京凈達(dá)公司所提供的臭氧發(fā)生設(shè)備不能達(dá)到山西華晉公司所要求的設(shè)計(jì)臭氧產(chǎn)量5KG/H，請南京凈達(dá)公司立即安排人員處理解決。2014年10月9日，山西華晉公司向南京凈達(dá)公司發(fā)出《告知函》，載明：山西華晉公司污水處理改造合同，南京凈達(dá)公司所提供的臭氧發(fā)生設(shè)備一直未進(jìn)行合格的安裝調(diào)試，不能達(dá)到山西華晉公司所要求的設(shè)計(jì)臭氧產(chǎn)量5KG/H，設(shè)備于2014年6月7日、6月28日、8月5日分別發(fā)生電源故障，三臺電源均已不能運(yùn)轉(zhuǎn)，臭氧發(fā)生設(shè)備已無法使用，再次嚴(yán)正告知南京凈達(dá)公司，并請立即安排人員處理。山西華晉公司又聯(lián)系國林環(huán)保公司，要求國林環(huán)保公司安排人員前往維修，但國林環(huán)保公司以南京凈達(dá)公司尚未付清余款為由拒絕維修。2015年10月9日，山西華晉公司再次向南京凈達(dá)公司發(fā)出《告知函》一份，載明：山西華晉公司污水處理改造合同，由于南京凈達(dá)公司提供的臭氧發(fā)生設(shè)備一直沒能進(jìn)行合格的安裝調(diào)試，不能達(dá)到山西華晉公司所要求的設(shè)計(jì)臭氧產(chǎn)量5KG/H的要求，設(shè)備多次發(fā)生電源故障，三臺電源均不能運(yùn)轉(zhuǎn)，臭氧發(fā)生設(shè)備無法使用;就此問題，山西華晉公司已多次向南京凈達(dá)公司致電發(fā)函，要求立即派員處理，修復(fù)設(shè)備，但南京凈達(dá)公司一直沒有處理;山西華晉公司也多次聯(lián)系該臭氧發(fā)生設(shè)備的制造單位國林環(huán)保公司，但也未獲得任何處理，對此，山西華晉公司將根據(jù)合同約定扣減南京凈達(dá)公司合同款項(xiàng)并追究違約責(zé)任…山西華晉公司再次明確，南京凈達(dá)公司提供的由國林環(huán)保公司生產(chǎn)的臭氧發(fā)生設(shè)備一直沒能進(jìn)行合格的安裝調(diào)試，根本無法達(dá)到山西華晉公司所要求的設(shè)計(jì)臭氧產(chǎn)量5KG/H的要求，設(shè)備多次發(fā)生電源故障，三臺電源均不能運(yùn)轉(zhuǎn)，臭氧發(fā)生設(shè)備早已無法使用，現(xiàn)再次要求南京凈達(dá)公司及時(shí)派員處理。

一審法院認(rèn)為，按照上述約定，國林環(huán)保公司應(yīng)當(dāng)對其供應(yīng)的安裝在山西華晉公司污水處理改造工程中的臭氧發(fā)生系統(tǒng)進(jìn)行指導(dǎo)安裝及調(diào)試，經(jīng)南京凈達(dá)公司驗(yàn)收合格并簽署《驗(yàn)收文件》后，國林環(huán)保公司才有權(quán)要求南京凈達(dá)公司支付剩余價(jià)款。

首先，國林環(huán)保公司提供的2014年2月24日《設(shè)備調(diào)試驗(yàn)收單》上并無南京凈達(dá)公司的蓋章確認(rèn)，驗(yàn)收人一欄陳巖的簽字也與《技術(shù)協(xié)議》上陳巖的簽字明顯不一致，可見國林環(huán)保公司提供的臭氧發(fā)生系統(tǒng)并未通過南京凈達(dá)公司的驗(yàn)收。

其次，國林環(huán)保公司于2014年供應(yīng)了臭氧發(fā)生系統(tǒng)后，山西華晉公司于2014年1月15日、10月9日、2015年10月9日、2016年4月28日、6月6日多次發(fā)函告知南京凈達(dá)公司，該臭氧發(fā)生系統(tǒng)多次出現(xiàn)故障，因?yàn)橘|(zhì)量問題，無法正常使用，要求南京凈達(dá)公司和國林環(huán)保公司前來完成維修和調(diào)試工作。國林環(huán)保公司在庭審中也認(rèn)可其在2014年下半年收到過山西華晉公司的報(bào)修，但其以南京凈達(dá)公司價(jià)款未付清為由拒絕維修。可見國林環(huán)保公司提供的臭氧發(fā)生系統(tǒng)自2014年供貨后至今一直存在質(zhì)量問題，無法正常使用。

最后，國林環(huán)保公司提供的2016年4月6日《售后服務(wù)單》上并無南京凈達(dá)公司的蓋章確認(rèn)，也無山西華晉公司的蓋章確認(rèn)，更無山西華晉公司對臭氧發(fā)生系統(tǒng)已經(jīng)修好并調(diào)試完畢的認(rèn)可，而所謂山西華晉公司工作人員陳彥辰的簽字也未得到陳彥辰本人的確認(rèn)。山西華晉公司還于2016年6月6日向南京凈達(dá)公司發(fā)出《告知函》，再次確認(rèn)國林環(huán)保公司的臭氧發(fā)生系統(tǒng)未完成設(shè)備安裝、調(diào)試及合格的驗(yàn)收，不能正常使用，山西華晉公司也否認(rèn)授權(quán)任何人對臭氧發(fā)生系統(tǒng)進(jìn)行全權(quán)負(fù)責(zé)，任何人未經(jīng)授權(quán)的單方行為均不被山西華晉公司認(rèn)可?？梢妵汁h(huán)保公司向南京凈達(dá)公司供應(yīng)的臭氧發(fā)生系統(tǒng)至今未能完成設(shè)備的調(diào)試及合格的驗(yàn)收，也無法正常使用，雙方約定的付款條件未成就，國林環(huán)保公司無權(quán)要求南京凈達(dá)公司支付剩余價(jià)款及利息。故對國林環(huán)保公司要求南京凈達(dá)公司向其支付剩余價(jià)款66.4萬元及利息54889元的訴訟請求不予支持。

國林環(huán)保公司二審上訴請求：1.撤銷一審判決，改判支持國林環(huán)保公司一審全部訴訟請求或發(fā)回重審;2.一、二審訴訟費(fèi)用由南京凈達(dá)公司負(fù)擔(dān)。

最終，該案判決如下：一、撤銷南京市江寧區(qū)人民法院(2015)江寧開商初字第687號民事判決;二、南京凈達(dá)環(huán)保科技有限公司于本判決生效之日起十日內(nèi)向國林環(huán)保環(huán)?？萍脊煞萦邢薰局Ц敦浛?6.4萬元及利息49862.71元;三、駁回國林環(huán)保環(huán)?？萍脊煞萦邢薰酒渌V訟請求。