經(jīng)過幾年的重新準備，豬年伊始，筑博設(shè)計卷土重來再次沖刺IPO。此前，筑博設(shè)計2014年首次沖擊IPO，但經(jīng)過一系列波折之后，最終在2016年上會接受發(fā)審委審核被否。

證監(jiān)會網(wǎng)站日前披露，筑博設(shè)計擬在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過2500萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬通過本次IPO募集資金約6.4億元，其中1.65億元用來補充流動資金，占比26%;其余將投向設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、裝配式建筑與BIM業(yè)務(wù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、技術(shù)研發(fā)中心(深圳)建設(shè)、高原建筑研究中心建設(shè)和信息系統(tǒng)建設(shè)等項目。保薦機構(gòu)是中信建投。

2018年，筑博設(shè)計實現(xiàn)營收8.42億元，同比增長20.77%;實現(xiàn)凈利潤1.20億元，同比增長52.13%。

值得注意的是，筑博設(shè)計對房地產(chǎn)行業(yè)依賴較為明顯，未來如果房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)控持續(xù)深入、全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模增速放緩，這些不可抗力因素出現(xiàn)，公司經(jīng)營業(yè)績很可能出現(xiàn)波動，公司的成長性將受到一定影響。

高層年薪過百萬

招股書資料顯示，筑博設(shè)計主要從事建筑設(shè)計及其相關(guān)業(yè)務(wù)的設(shè)計與咨詢，業(yè)務(wù)涵蓋建筑設(shè)計、城市規(guī)劃、風景園林設(shè)計、室內(nèi)設(shè)計等服務(wù)。主要客戶有保利地產(chǎn)、萬科等知名企業(yè)。

2016年至2018年，筑博設(shè)計實現(xiàn)營業(yè)收入6.4億元、6.97億元和8.4億元，同期凈利潤為7065.64萬元、7857萬元和1.2億元。此次申請IPO，公司擬在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過2500萬股。募集資金約6.4億元。

事實上，2014年筑博設(shè)計第一次申請上市的時候，正值“給炒殼降溫”、“嚴打IPO造假”等市場監(jiān)管從嚴抓緊的時機。證監(jiān)會把當年集中公布終止IPO審查的17家公司的主要問題歸結(jié)為五方面：一是部分股東受讓資金來源不清;二是收入利潤與同行業(yè)變化不一致且披露理由不充分;三是報告期利潤大幅下降;四是資金往來行為披露不完整;五是數(shù)據(jù)出現(xiàn)差錯。

而筑博設(shè)計也曾出現(xiàn)上述問題，據(jù)了解，2015年，筑博設(shè)計營業(yè)收入較上年下降2.68%，但凈利潤較2014年上升37.88%，筑博設(shè)計解釋主要原因為人員配置優(yōu)化。根據(jù)報告，筑博設(shè)計員工人數(shù)2014年比2013年增加417人，但2015年又減少470人。

最終，證監(jiān)會公布的被否的主要原因包括合同中止但收入被確認、營收下降而利潤上升、承包掛靠糾紛等。

同時，筑博設(shè)計這一次公布招股書也曾被媒體質(zhì)疑“不差錢”，報告顯示其高管及核心人員薪酬遠高于同行業(yè)平均水平，疑是公司涉及高層套現(xiàn)及重點項目非本公司設(shè)計等“虛假”宣傳問題。

再看現(xiàn)在，公司高管的薪酬依然高居不下。

筑博設(shè)計表示：“建筑設(shè)計行業(yè)系人力與知識密集型行業(yè)，公司的主要經(jīng)營成本為人員薪酬，尤其是設(shè)計人員薪酬。報告期內(nèi)，設(shè)計人員薪酬占主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為73.45%、75.75%和73.20%。”

據(jù)記者了解，2016年到2018年，筑博設(shè)計董監(jiān)高及其他核心人員已領(lǐng)取的薪酬總額分別為1943.08萬元、2011.18萬元和2080.26萬元，占當期利潤總額的21.93%、22.29%和15.70%。

2018年，筑博設(shè)計多位董監(jiān)高及其他核心人員的薪酬超過百萬，其中董事長徐先林領(lǐng)取184.55萬元，董事、副總經(jīng)理楊為眾和徐江的薪酬分別為167.12萬元和150.12萬元，監(jiān)事馬鎮(zhèn)炎、城市建筑設(shè)計部總經(jīng)理楊晉的薪酬則超過200萬元。

而在控股權(quán)方面，此次發(fā)行前，筑博設(shè)計實際控制人為徐先林，直接持有公司28.11%的股份，通過筑先投資、筑為投資和筑就投資三家合伙企業(yè)控制公司31.46%的股份，合計控制公司59.57%的股份，徐江直接持有公司11.69%的股份，徐先林和徐江二人合計控制71.26%的股份，擁有絕對控制權(quán)。

受房地產(chǎn)影響較大

根據(jù)招股書，2016年至2018年，公司建筑設(shè)計業(yè)務(wù)收入分別為 5.8億元、6.3億元和 7.6億元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 92.29%、91.18%和 90.99%，建筑設(shè)計業(yè)務(wù)是公司收入的主要來源。

也就是說，筑博設(shè)計一直都是依靠房地產(chǎn)行業(yè)營收，其業(yè)績增長速度基本與我國房地產(chǎn)市場的增長速度保持一致。然而，針對此后房地產(chǎn)市場的增長，業(yè)內(nèi)人士指出，在“房住不炒”定位及“一城一策”的背景下，房地產(chǎn)政策今后將以“穩(wěn)”為主。

根據(jù)中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)，2019年1月，全國300個城市成交樓面均價為2000元/平米，環(huán)比減少6%，同比減少19%;其中住宅類用地成交樓面均價為3506元/平米，環(huán)比減少8%，同比減少26%。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉指出：“近年來，政府陸續(xù)出臺信貸調(diào)控、限購、提高首付比例等一系列政策措施，都在遏制房價過快上漲。不僅如此，房企普遍放緩拿地力度，謹慎拿地成為市場主流，土地市場轉(zhuǎn)冷、低溢價乃至底價成交成為常態(tài)，土地流拍案例亦持續(xù)增多，大部分房企對土地市場的熱度逐漸降低，搶地積極性明顯退燒。”

因此，房地產(chǎn)投資增速放緩，也就意味著筑博設(shè)計建筑設(shè)計業(yè)務(wù)的波動。

筑博設(shè)計表示：“這些政策措施將在一定程度上抑制房地產(chǎn)投資需求，影響房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模和進度，進而影響建筑設(shè)計企業(yè)的設(shè)計周期和收入規(guī)模。如果未來宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)不利變化或政府進一步加大對房地產(chǎn)市場調(diào)控，將直接傳導至建筑設(shè)計行業(yè)，影響建筑設(shè)計企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，這可能會對公司業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響，進而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。”

此外，公司近年來一直享有高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠及獲得政府補貼。筑博設(shè)計表示：“未來，如果公司及子公司不能持續(xù)享受稅收優(yōu)惠或獲得政府補貼，將對公司經(jīng)營成果造成不利影響，如果國家稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變動導致公司及子公司不能持續(xù)享受上述稅收優(yōu)惠，也將對公司未來盈利水平產(chǎn)生不利影響。”