業(yè)績與股價(jià)相背離，宜華健康(000150.SZ)的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。

2月22日晚，宜華健康的第二大股東林正剛因質(zhì)押爆倉致626.93萬股被動減持。

林正剛是宜華健康在2014年收購的醫(yī)療后勤公司眾安康的董事長，上述收購事件也是宜華健康從地產(chǎn)轉(zhuǎn)型醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)的開始。隨后，宜華健康加速擴(kuò)張，截至去年上半年，宜華健康控股或托管的醫(yī)院已達(dá)22家。

然而，轉(zhuǎn)型擴(kuò)張之路存在不少問題。截至去年三季度末，宜華健康的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)69.96%，為行業(yè)內(nèi)最高，商譽(yù)逾21億元，占同期凈資產(chǎn)的86.14%。短期債金額達(dá)15.26億元，貨幣資金僅3億元。

對此，3月1日，長江商報(bào)記者致電宜華健康并發(fā)送采訪函。但至3月3日記者截稿時(shí)，并未收到回復(fù)。

3月3日，一位不愿意透露姓名的知名券商行業(yè)分析師認(rèn)為，地產(chǎn)公司跨界布局醫(yī)療并不容易，盡管宜華健康的現(xiàn)金流已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，宜華健康截至三季度末15億元的短期債也讓上市公司承載較大的償債壓力。

二股東半年減持16次套現(xiàn)1.6億

2月22日，宜華健康發(fā)布公告稱，持股13.27%的股東林正剛與中泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司進(jìn)行兩筆質(zhì)押式回購交易因到期未及時(shí)購回。中泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司擬于公告之日起15個(gè)交易日后的三個(gè)月內(nèi)對林正剛所持不超過626.93萬股股份(公司總股本的1%)進(jìn)行違約處置。

根據(jù)宜華健康的三季報(bào)顯示，林正剛為宜華健康的第二大股東，長江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除上述質(zhì)押爆倉而導(dǎo)致的被動減持外，林正剛自2018年10月以來，通過約16次減持，減持了上市公司1242.55萬股，合計(jì)減持金額達(dá)1.63億元。

與此同時(shí)，林正剛已經(jīng)將其手中持有的超過8000萬股質(zhì)押，約占其持有公司股份的97%。

長江商報(bào)記者查閱天眼查發(fā)現(xiàn)，林正剛于2014年進(jìn)入上市公司，是宜華地產(chǎn)(宜華健康更名前)于2014年收購的廣東眾安康后勤集團(tuán)股份有限公司的董事長。

同年，宜華地產(chǎn)還投資并購了愛奧樂醫(yī)療器械(深圳)有限公司、達(dá)孜賽勒康醫(yī)療投資管理公司、親和源集團(tuán)有限公司等三家公司，開始從地產(chǎn)向醫(yī)療健康行業(yè)轉(zhuǎn)型，構(gòu)建了醫(yī)療養(yǎng)老后勤服務(wù)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)和養(yǎng)老社區(qū)專業(yè)服務(wù)3大業(yè)務(wù)板塊。

截至去年6月底，宜華健康已控股或托管的醫(yī)院達(dá)22家，管理醫(yī)療床位數(shù)接近10000張、護(hù)理床位數(shù)超過2000張，躋身國內(nèi)擁有萬張床位的大型醫(yī)療集團(tuán)行列。

負(fù)債率達(dá)70%為行業(yè)最高

通過轉(zhuǎn)型健康產(chǎn)業(yè)，宜華健康業(yè)績提升明顯，年?duì)I業(yè)總收入持續(xù)增長。2015年至2017年，宜華健康分別實(shí)現(xiàn)營收10.31億元、12.96億元、21.16億元，凈利潤分別為5161.27萬元、7.44億元和1.74億元。2018年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利2.1億元至2.45億元，同比增長20%至41%左右。

隨著收購擴(kuò)張，宜華健康的商譽(yù)增長快速，截至去年三季度末，其商譽(yù)已超21億元，占同期凈資產(chǎn)的86.14%。

運(yùn)營資金需求也進(jìn)一步增加。截至去年三季度末，宜華健康的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)69.96%，在申萬醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的18家企業(yè)中負(fù)債率最高。短期借款金額達(dá)13.66億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債1.6億元，合計(jì)短期債金額達(dá)15.26億元，而其賬面貨幣資金僅3億元。

盡管截至三季度末，宜華健康的現(xiàn)金流已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，達(dá)3.11億元，但上述不愿意透露姓名的券商行業(yè)分析師認(rèn)為，宜華健康三季度末12億元資金缺口填平并非易事，宜華健康資金鏈壓力仍然較大。

事實(shí)上，地產(chǎn)公司跨界布局醫(yī)療并不容易。上述分析師認(rèn)為，盡管就目前來看，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)服務(wù)的營業(yè)收入占宜華健康總營業(yè)收入的90%左右，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)服務(wù)占比不到10%，但從行業(yè)的角度來看，未來隨著人口老齡化程度越來越明顯，有著“養(yǎng)老基因”的宜華健康未來或?qū)?ldquo;養(yǎng)老”行業(yè)進(jìn)行突破。

在宜華健康的半年報(bào)中，其表示2018年，隨著公司業(yè)務(wù)整合的逐步深化和板塊協(xié)同效應(yīng)的顯現(xiàn)，公司醫(yī)療運(yùn)營和養(yǎng)老運(yùn)營兩大業(yè)務(wù)核心實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，從宜華健康目前的布局來看，其已在杭州、青島、寧波象山、嘉興海寧、深圳等地均有即將開業(yè)或在建的養(yǎng)老社區(qū)。