股票停牌，高管辭職，年報(bào)未發(fā)……匯源果汁(01886.HK)遭遇了不少麻煩。

2月3日的公告顯示，匯源果汁非執(zhí)行董事閻炎、行政總裁吳曉鵬已辭去相關(guān)職務(wù)。從今年1月13日以來，匯源果汁共計(jì)已有6名高管離職。從2018年4月3日發(fā)布了停牌公告之后，目前匯源果汁股票遲遲沒有復(fù)牌。同時(shí)，原定于當(dāng)年3月29日發(fā)布的2017年年報(bào)并未發(fā)布，2018年半年報(bào)也未見蹤影。中國食品產(chǎn)業(yè)評論員朱丹蓬指出，人事變動的風(fēng)波也許和匯源果汁近年來的低迷業(yè)績狀況以及債務(wù)危機(jī)相關(guān)。

在健康風(fēng)潮的影響之下，曾作為“國民果汁”的匯源，正逐漸被主打冷藏果汁的味全、農(nóng)夫山泉以及一些熱門的NFC果汁品牌蠶食份額。“匯源在果汁上的升級沒有充分匹配。同時(shí)，非果汁產(chǎn)品也未見明顯的推動。”在山東從事包括匯源等飲料餐飲渠道工作的李川(化名)對《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者就相關(guān)問題向匯源果汁方面進(jìn)行了解，但截至發(fā)稿并未收到相關(guān)答復(fù)。

“空降兵”紛紛離場

《中國經(jīng)營報(bào)》記者注意到，自1月13日開始，執(zhí)行董事崔現(xiàn)國、非執(zhí)行董事許清流、獨(dú)立非執(zhí)行董事趙亞利以及獨(dú)立非執(zhí)行董事梁民杰因個(gè)人原因等向公司請辭。由于不符合公司提名與薪酬委員會最低人數(shù)規(guī)定，匯源果汁表示，正在物色合適人選，以盡快填補(bǔ)空缺。

自2018年7月以來，匯源果汁高層已經(jīng)歷了數(shù)次變動。而今年截至目前，包括吳曉鵬、閻炎在內(nèi)，匯源果汁已有6名高管離職。值得留意的是，過去半年內(nèi)匯源果汁新上任的管理層都是“空降兵”。

其中，時(shí)年40歲的吳曉鵬于2018年6月加入?yún)R源，其擔(dān)任匯源果汁行政總裁僅半年有余。當(dāng)時(shí)就任的公告指出，吳曉鵬在內(nèi)部控

制、財(cái)務(wù)金融、企業(yè)管理等方面積累了“豐富經(jīng)驗(yàn)”。這不難讓人聯(lián)想到，吳曉鵬的“空降救場”也許是為了幫助匯源果汁擺脫債務(wù)與融資上的危機(jī)。不過，吳曉鵬在此之前并無快消品運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。

所謂的債務(wù)危機(jī)，起源于2018年3月匯源果汁的一則公告。公告顯示，在沒有得到董事會批準(zhǔn)，沒有簽訂協(xié)議，也沒有對外披露的情況下，匯源果汁向匯源集團(tuán)旗下的北京匯源(大股東朱新禮持有該公司絕大部分股權(quán))借出了42.75億元貸款。這一行為違反了港交所上市規(guī)則中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易申報(bào)、股東批準(zhǔn)及披露的條款。

隨后，匯源果汁發(fā)布停牌公告。2018年6月，港交所介入?yún)R源果汁違規(guī)事件，要求其對公司股票復(fù)牌列出相關(guān)條件，包括對相關(guān)貸款進(jìn)行法證調(diào)查、公布調(diào)查結(jié)果、公布所有欠缺的財(cái)務(wù)業(yè)績等。如果匯源果汁不能在2020年1月31日前達(dá)成所有復(fù)牌條件，港交所上市部將展開取消其上市地位的程序。

據(jù)匯源果汁歷年財(cái)報(bào)顯示，2012年至2016年，匯源果汁扣非歸母凈利潤已經(jīng)連續(xù)6年為負(fù)值，與此同時(shí)，公司負(fù)債總額卻逐年增加，截至2017年6月已高達(dá)115億元。而近年來匯源果汁得以維持，依賴于政府補(bǔ)貼與出售資產(chǎn)，根據(jù)財(cái)報(bào)，2012年至2016年，匯源果汁獲得的政府補(bǔ)貼收入總計(jì)已超過7億元。“債務(wù)危機(jī)、業(yè)績低迷，都是擺在高管面前的難題。

解決不了，辭職、頻繁換人其實(shí)是正常的，也就不意外了。”朱丹蓬對記者表示。

匯源果汁的“家族式管理”一直被外界詬病。在廣東從事過娃哈哈等飲料經(jīng)銷生意的任敏(化名)對記者表示，“如果一個(gè)企業(yè)管理層都是老板的同鄉(xiāng)或者是有關(guān)系的人，這對企業(yè)來說并不是好事，對職業(yè)經(jīng)理人來說，也會成為困擾。”

匯源果汁的實(shí)控人朱新禮在公司仍然有絕對話語權(quán)，公開報(bào)道顯示，朱新禮的兒子、女兒、胞兄、胞弟、女婿等諸多親屬均曾在匯源果汁出任要職。李川對《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，他所接觸到的匯源員工基本都是山東人，“匯源內(nèi)部還是比較家族企業(yè)模式的管理。”

記者留意到，對于匯源果汁而言，“空降兵”離場并不是第一次發(fā)生了。在2013年，前李錦記醬料集團(tuán)CEO蘇盈福出任行政總裁一職。根據(jù)《界面》此前的報(bào)道，朱新禮曾斬釘截鐵地表態(tài)說：“哪怕匯源被我新招來的人折騰死了，我也認(rèn)。”蘇盈福上任后開始了激進(jìn)的改革，然而僅一年后，蘇盈福便辭任。

隨后，2014年4月，前百事大中華區(qū)飲料運(yùn)營副總裁梁家祥出任匯源果汁高級副總裁，全面負(fù)責(zé)生產(chǎn)運(yùn)營。同年9月，原常務(wù)副總裁于洪莉任職執(zhí)行總裁。2017年，崔現(xiàn)國接任執(zhí)行總裁一職，但2018年6月，崔現(xiàn)國也選擇了辭去該職位。

產(chǎn)品升級受限

從2008年開始，匯源果汁已經(jīng)成為中國果汁營業(yè)額最大的公司，并在之后的連續(xù)7年內(nèi)穩(wěn)居純果汁和中濃度果汁市場占有率第一。來自歐睿咨詢的數(shù)據(jù)顯示，在100%果汁這一項(xiàng)中，匯源的市占率仍為第一，但是匯源果汁的

占比正在下滑，對比來看，匯源果汁銷量的市場份額從2016年的53.4%下滑至2017年上半年的45.8%，零售額的市場份額則從44.2%下滑至37.5%。

曾經(jīng)作為“國民果汁第一品牌”的匯源正在遭遇主打健康、冷

藏果汁品牌的狙擊，包括味全、農(nóng)夫山泉以及一些新興的NFC果汁品牌。在華潤萬家等商超工作過的趙磊(化名)對記者說，“匯源果汁主打的家庭裝、1升裝也就是在商超賣場銷售，它們在便利店是沒辦法賣的，而那里是這些冷藏果汁品牌的天下。”

“匯源果汁在北方地區(qū)的表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，春節(jié)期間(11月、12月、1月)的銷量能占到全年銷量的一半以上。南方地區(qū)只在個(gè)別商超有售，我們曾建議它針對華中和華南地區(qū)推出定制版，但始終不見其

有所動作，”朱丹蓬說，“高端果汁前途和空間不小，果汁也是剛需產(chǎn)品，問題就是能不能匹配消費(fèi)端的要求，包括對口感、包裝、渠道、營銷等升級，匯源需要在這些方面努力的地方還有很多。”

事實(shí)上，匯源果汁并非沒有意識到產(chǎn)品升級，在2015年先后推出100%低溫冷藏果汁和“鮮榨坊”NFC果汁，其中300ml規(guī)格的零售價(jià)為18.8元。不過，“鮮榨坊”NFC果汁僅在山東有售。李川對記者表示，“匯源在山東的餐飲渠道出貨量還是大的，鮮榨坊NFC果汁也是在山東賣得可以，出了山東省就不好賣了，甚至很多人是不知道匯源也有NFC果汁的產(chǎn)品線。”

100%果汁是匯源賴以起家的業(yè)務(wù)，并一直占據(jù)匯源產(chǎn)品收入的大頭，不過近期在逐漸下降，根據(jù)其財(cái)報(bào)，它的果汁營收從2013年的81.5%下降到2015年上半年的65.8%。這和匯源追求更多元產(chǎn)品線的策略相關(guān)。記者留意到，匯源果汁在2016年曾大量推出新品，包括“維+”、“萌果星球”等涵蓋果汁、輕口味功能飲料、蘇打水等多個(gè)品類。在此之前，它的非果汁產(chǎn)品屈指可數(shù)，包括雞尾酒產(chǎn)品“真炫”“愛上小時(shí)光”植物蛋白飲料。

“消費(fèi)升級逼迫匯源投入大量費(fèi)用去研發(fā)推廣新品，但是產(chǎn)品打開市場需要時(shí)間。”任敏表示。同時(shí)，還面臨不被消費(fèi)者接受的市場風(fēng)險(xiǎn)，李川對記者說，“在餐飲渠道，我們沒有銷售過匯源的這些新品，還是以老品橙汁為主。對于新品，消費(fèi)者的認(rèn)知很少，我們不敢冒險(xiǎn)。”

公開報(bào)道顯示，2016年，匯源的銷售人員從9222人銳減至1332人。“實(shí)際上，從很早之前，匯源就存在對業(yè)務(wù)員、經(jīng)銷商方面不善管理的問題。為了業(yè)績增長，2015年匯源要求業(yè)務(wù)員如果兩個(gè)月完成不了任務(wù)就必須離開，為此人員流動性很大。”李川說。

他還表示，“對經(jīng)銷商而言，也不容易。主要是控制價(jià)格上，不像可口可樂，匯源更多是將產(chǎn)品銷售給經(jīng)銷商，至于經(jīng)銷商如何銷售通常不予干涉，容易出現(xiàn)價(jià)格競爭的情況。在推廣上，匯源果汁給到我們經(jīng)銷商的幫助不多，它更多時(shí)候?qū)V告資源投放于電視頻道等傳統(tǒng)的媒介，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化方面的投放較少。”