近日，幸福人壽在2018年第四季度償付能力報(bào)告中表示，2018年第四季度，公司凈利潤(rùn)為虧損51.84億元。2018年前三個(gè)季度，公司分別虧損8.66億元、5.79億元、1.99億元，全年累計(jì)虧損達(dá)68.28億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這是繼該公司2015年實(shí)現(xiàn)盈利以來，再度陷入虧損狀態(tài)。對(duì)于虧損原因，幸福人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“受2018年資本市場(chǎng)大幅下行影響，幸福人壽的權(quán)益類投資出現(xiàn)較大規(guī)模的損失，造成公司2018年度較大幅度虧損。”

上述人士還稱：“盡管公司2018年度出現(xiàn)較大幅度虧損，但是公司償付能力較為充足，償付能力充足率指標(biāo)高于監(jiān)管要求，能夠充分保障客戶利益和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。”

權(quán)益投資規(guī)模受限

幸福人壽凈利潤(rùn)虧損在2018年年初便已現(xiàn)端倪。2018年一季度，該公司償付能力報(bào)告顯示其虧損8.66億元，而2017年，該公司全年凈利潤(rùn)還是0.49億元。

中債資信此前發(fā)布的評(píng)估報(bào)告顯示，幸福人壽近兩年投資收益較穩(wěn)定，但2018年一季度投資收益為負(fù)。整體來看，公司投資結(jié)構(gòu)較為合理，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，但公司盈利對(duì)投資存在一定依賴，易受到資本市場(chǎng)波動(dòng)影響。

幸福人壽投資結(jié)構(gòu)顯示，公司投資資產(chǎn)以固定收益類為主，2017年末占比為63.75%，近年權(quán)益類資產(chǎn)占比保持穩(wěn)定，2017年權(quán)益類資產(chǎn)占比達(dá)到25.28%。公司現(xiàn)金及流動(dòng)性管理工具占比整體有所上升，2017年占比為10.98%。

從權(quán)益資產(chǎn)具體類別來看，2017年股票占比2.46%，基金占比21.37%，長(zhǎng)期股權(quán)投資占比0.59%，未上市股權(quán)投資0.64%。

2018年A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，上證指數(shù)按季度下跌4.18%、10.14%、0.92%、11.61%。這一年，幸福人壽凈利潤(rùn)虧損也未能止步，到了2018年四季度，凈利潤(rùn)虧損更是達(dá)到51.84億元，全年累計(jì)虧損為68.28億元。

值得一提的是，2018年6月28日，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)監(jiān)管函，由于幸福人壽存在資金運(yùn)用制度不健全、投資團(tuán)隊(duì)人員不足、未按規(guī)定開展投后管理等問題，責(zé)令公司全面整改、建立健全保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理制度和內(nèi)控機(jī)制等，監(jiān)管函下發(fā)之日起6個(gè)月，整改期間不得新增股權(quán)和集合資金信托計(jì)劃投資。

而2018年一季度末，幸福人壽信托計(jì)劃、未上市股權(quán)基金、長(zhǎng)期股權(quán)投資和未上市股權(quán)投資合計(jì)占比43.54%。對(duì)此，中債資信評(píng)估報(bào)告認(rèn)為，“占比很高，公司預(yù)計(jì)下半年新增規(guī)模有限，不得新增上述資產(chǎn)投資或?qū)?duì)公司投資收益產(chǎn)生一定負(fù)面影響”。

幸福人壽在最新的償付能力報(bào)告中表示：“根據(jù)整改方案，公司扎實(shí)整改，將各項(xiàng)資金運(yùn)用整改措施切實(shí)落地，已完成整改并形成整改情況報(bào)告，于2018年11月7日向中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)進(jìn)行了報(bào)告。”

盡管2018年出現(xiàn)較大幅度的虧損，但最新數(shù)據(jù)顯示，幸福人壽償付能力較為充足，其四季度核心、綜合償付能力充足率分別為92.59%、185.19%，高于監(jiān)管要求。2018年7月，幸福人壽獲批發(fā)行不超過30億元資本補(bǔ)充債券。

今年繼續(xù)推進(jìn)價(jià)值轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略

幸福人壽成立于2007年11月，由15家股東共同發(fā)起設(shè)立，初始注冊(cè)資本為11.59億元，該公司成立十余年歷經(jīng)數(shù)次增資，最新注冊(cè)資本金為101.3億元。

年報(bào)顯示，幸福人壽成立以來長(zhǎng)期持續(xù)虧損，2009年~2014年，該公司分別虧損2.45億元、4.5億元、7.37億元、7.91億元、7.53億元、3.93億元，累計(jì)虧損約34億元。直到2015年，幸福人壽憑借萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)超三倍的增長(zhǎng)，最終實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)增長(zhǎng)135%，達(dá)到269億元。在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)之下，幸福人壽扭虧為盈，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.35億元。

不過，隨著行業(yè)2016年開始?jí)嚎s萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)，幸福人壽在此后兩年的保費(fèi)收入不斷下滑，僅保持微利狀態(tài)，2016年、2017年凈利潤(rùn)分別為1802萬元、4938萬元。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年，幸福人壽萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)反彈，保戶投資款新增交費(fèi)同比增長(zhǎng)282%，但由于原保險(xiǎn)保費(fèi)收入下降，規(guī)模保費(fèi)同比下降38.6%至117.5億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，由于幸福人壽過去幾年將重心放在萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)上，銀保渠道單一發(fā)展，缺乏個(gè)險(xiǎn)營(yíng)銷員隊(duì)伍，導(dǎo)致其在行業(yè)從規(guī)模發(fā)展到“回歸本源、提升價(jià)值”的過程中，出現(xiàn)中小型保險(xiǎn)公司的轉(zhuǎn)型陣痛。

中債資信評(píng)估報(bào)告顯示，2017年，該公司銀保渠道和個(gè)險(xiǎn)渠道的規(guī)模保費(fèi)占比分別為84.78%和12.77%;2018年一季度，銀保渠道占比下降至75.3%，對(duì)銀保渠道依賴度有所減弱，個(gè)險(xiǎn)渠道仍有待開拓。

幸福人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“2018年，公司進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性改革、調(diào)整和優(yōu)化，確立了回歸本源、價(jià)值轉(zhuǎn)型的經(jīng)營(yíng)方針，確定了從‘粗放規(guī)模’向‘集約價(jià)值’轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略。年內(nèi)價(jià)值保費(fèi)助推綜合及核心償付能力提升;費(fèi)用投產(chǎn)效益明顯提升，價(jià)值保費(fèi)在行業(yè)幾乎零增長(zhǎng)的前提下，增長(zhǎng)了14%。”

該人士還表示：“2019年幸福人壽繼續(xù)推進(jìn)價(jià)值轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，并已實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)良好開局，公司價(jià)值型業(yè)務(wù)迭創(chuàng)新高，經(jīng)營(yíng)狀況明顯好轉(zhuǎn)。1月份實(shí)現(xiàn)價(jià)值保費(fèi)17.22億元，較去年同期增長(zhǎng)101%，1月份已實(shí)現(xiàn)盈利。”