近期，“我愛我家第一大股東超九成高比例質(zhì)押公司股權(quán)”的消息引發(fā)資本市場關(guān)注。作為我愛我家及我愛我家第一大股東的實際控制人，謝勇現(xiàn)已累計質(zhì)押通過自持及西藏太和先機投資管理有限公司(以下簡稱“太和先機”)間接持有我愛我家股份的92.59%。有分析人士認(rèn)為，上市公司通過質(zhì)押股權(quán)獲取短期融資是一種常態(tài)化融資手段，不過謝勇此次以高比例進行股權(quán)質(zhì)押，背后用意值得揣摩。值得一提的是，在公司大股東高比例股權(quán)質(zhì)押之下，受當(dāng)前我愛我家內(nèi)部高管減持套現(xiàn)，以及外部臨近的限售股解禁潮兩方面因素影響，外界對公司未來股價穩(wěn)定性的擔(dān)心也隨之而生。

公司實控人謝勇高比例質(zhì)押

11月27日，我愛我家發(fā)布公告稱，近日公司第一大股東——太和先機向浙商銀行股份有限公司質(zhì)押4820萬股用于融資，質(zhì)押股份占其持有公司股份的11.73%，占我愛我家總股本的2.05%，質(zhì)押期限為2018年11月22日起至辦理解除質(zhì)押登記之日止。

公告顯示，本次質(zhì)押完成后，太和先機所持我愛我家4.11億股股份中，累計被質(zhì)押股份3.71億股，占我愛我家總股本的15.75%，占太和先機所持我愛我家股份的90.25%。

據(jù)了解，太和先機實際控制人亦是我愛我家實際控制人，太和先機的每次質(zhì)押動作，均會牽連出外界對于兩家公司背后同一控制人——謝勇的關(guān)注。

據(jù)統(tǒng)計，謝勇通過自持及通過太和先機持有合計控制我愛我家54102萬股股份，占公司總股本的22.97%。太和先機本次質(zhì)押完成后，謝勇累計質(zhì)押我愛我家股份50093萬股，占公司總股本的21.27%，占謝勇所控制公司股份的92.59%。參考我愛我家11月26日的收盤價，謝勇這部分股票市值29.35億元。

“內(nèi)憂”：高管減持套現(xiàn)

雖然我愛我家多次提及大股東股權(quán)質(zhì)押將用于融資，但因為公告并未對融資具體用途進行詳細(xì)披露，外界對此猜測頗多。有一種聲音為，我愛我家大股東股權(quán)質(zhì)押融資除用于補充公司流動資金和滿足經(jīng)營需要外，也不排除曲線套現(xiàn)的可能。

事實上，在謝勇高比例質(zhì)押股權(quán)之外，我愛我家第五大股東昆明漢鼎世紀(jì)和第六大股東寧波子衿和達所持有的部分股權(quán)也均被進行了質(zhì)押。此外，今年5月以來，寧波子衿和達對我愛我家進行了4次減持，合計減持股份數(shù)量為4504.66萬股，按照交易均價計算套現(xiàn)3.33億元。資料顯示，寧波子衿和達是我愛我家監(jiān)事鄭小海的關(guān)聯(lián)公司。

值得注意的是，謝勇累計對我愛我家超九成的高比例質(zhì)押，以及公司大股東、高管的減持套現(xiàn)，已經(jīng)引發(fā)了外界對此次質(zhì)押是利空還是利好的討論。市場有聲音稱，謝勇高比例質(zhì)押所持我愛我家是利空消息，不利于公司股價穩(wěn)定;也有另一種聲音表示，短期是利空，長期為利好。

“上市公司股東進行高比例股權(quán)質(zhì)押，說明其資金方面存在一定壓力。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進表示，股票質(zhì)押大多發(fā)生在股東有迫切資金需求，但由于個人不愿意賣股套現(xiàn)，或者因為股東所持有股票尚在限售期內(nèi)無法進行上市流通交易情況下。股權(quán)質(zhì)押可以解決公司短期的融資需求，對于控股股東而言，不但能夠保住控股地位，又能籌到資金。

我愛我家方面在接受北京商報記者采訪時表示，股權(quán)質(zhì)押是公司股東進行的正常融資手段，謝勇及其控制的公司控股股東太和先機基于正常融資需求將所持公司部分股份質(zhì)押，融資主要用于股東公司經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展。

就公司大股東、高管減持套現(xiàn)一事，我愛我家方面回應(yīng)稱，大股東減持以及大股東借助股權(quán)質(zhì)押套現(xiàn)是無依據(jù)的猜測，我愛我家有完善的股權(quán)質(zhì)押應(yīng)對措施，質(zhì)押風(fēng)險可控，不會對上市公司控制權(quán)和經(jīng)營造成影響。截至三季度末，我愛我家貨幣資金余額23.26億元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入11.65億元。公司經(jīng)營穩(wěn)定，不存在資金壓力。

“外患”：限售股解禁

事實上，臨近的限售股解禁潮也加劇了外界對我愛我家股價穩(wěn)定的擔(dān)心。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從我愛我家限售解禁時間表來看，今年12月31日和2019年2月5日，我愛我家將分別迎來3.68億股和1.26億股限售股解禁，這兩個解禁時間節(jié)點的解禁股份，分別占我愛我家總股本的15.63%及5.33%。而當(dāng)前，12月31日的限售股解禁期已然腳步臨近，從解禁股東明細(xì)來看，在13個解禁股東中，我愛我家三季報中排名前十的股東便占據(jù)了三個席位，分別為李彬、劉田及張曉晉。

三季報顯示，李彬、劉田及張曉晉在我愛我家分別持股7384.25萬股、5990.4萬股及、5990.4萬股，個人持股量分別占總股本的3.1%、2.54%及2.54%。待12月31日的限售股解禁，上述三大股東在我愛我家的所有持股將全部解禁，解禁股份合計約為1.94億股，占同期解禁股份的52.6%。

有分析人士認(rèn)為，近期以來我愛我家實際控制人的高比例股權(quán)質(zhì)押，以及接下來的限售股解禁，將增加我愛我家持股股東的拋售預(yù)期。但我愛我家則表示，解除限售并不等于減持。本次擬解除限售股東均為持有公司非公開發(fā)行股份的特定股東。公司將按規(guī)定督促相關(guān)股東嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)。

上述分析人士表示，在“內(nèi)有股東高管減持，外有限售股解禁”的情況下，我愛我家未來一段時間的股價表現(xiàn)將吸引到外界的持續(xù)關(guān)注。