隨著TO B業(yè)務(wù)成為美團(tuán)收入的重要支撐，組織架構(gòu)也做出側(cè)重B端的調(diào)整，這將為后續(xù)金融業(yè)務(wù)帶來更多可能。

手握四塊金融牌照，曾許下“打造千億資產(chǎn)規(guī)模金融事業(yè)”豪言的美團(tuán)金融又有新動(dòng)作。

近日，根據(jù)深交所披露的信息，“中金-美團(tuán)生意貸”獲批了總計(jì)50億規(guī)模(儲(chǔ)架發(fā)行)的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃。第一期5億元專項(xiàng)計(jì)劃已經(jīng)設(shè)立完成，包括4.18億的優(yōu)先A級(jí)資產(chǎn)，和5300萬(wàn)的優(yōu)先B級(jí)資產(chǎn)。

這項(xiàng)ABS資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，是向美團(tuán)網(wǎng)及大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)合作的510萬(wàn)小微商戶提供小額貸款服務(wù)。

值得注意的是，早在2016年11月美團(tuán)取得小額貸款牌照后，美團(tuán)就已上線自己的業(yè)務(wù)美團(tuán)小貸，在平臺(tái)上為用戶及中小商戶提供無抵押小額貸款。

“在沒有發(fā)放ABS之前，美團(tuán)只能使用自有資金，現(xiàn)在多了一條選擇。既可以轉(zhuǎn)嫁壞賬風(fēng)險(xiǎn)，也能增大受惠范圍而擴(kuò)大貸款規(guī)模。” 老虎證券分析師團(tuán)隊(duì)對(duì)尋找中國(guó)創(chuàng)客表示。

這也與美團(tuán)點(diǎn)評(píng)發(fā)力商戶端供給側(cè)數(shù)字化的發(fā)展方向相同，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)三季報(bào)中，CEO 王興表示，“ 過去我們大力投入和發(fā)展消費(fèi)側(cè)的數(shù)字化，但商戶端供給側(cè)的數(shù)字化才剛剛開始，美團(tuán)希望持續(xù)通過科技與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，助力傳統(tǒng)商家，幫他們實(shí)現(xiàn)數(shù)字化。”

但實(shí)際上，美團(tuán)金融近年的發(fā)展并不如預(yù)期。2018年9月4日更新的招股書顯示，截至2018年4月30日，平臺(tái)上約有20.92億的應(yīng)收貸款，距2015年王興喊出的“千億規(guī)模”的口號(hào)，相去甚遠(yuǎn)。

首次發(fā)放ABS，能讓美團(tuán)金融朝“野心”更進(jìn)一步嗎?

首發(fā)ABS ，面向550萬(wàn)商戶做B端小貸生意

從2016年起，美團(tuán)小貸業(yè)務(wù)就由美團(tuán)旗下的重慶三快小貸為商家提供貸款支持，向美團(tuán)生態(tài)圈的產(chǎn)業(yè)鏈用戶發(fā)放小微商戶經(jīng)營(yíng)性貸款。

而本次的ABS融資，是美團(tuán)和中金公司的資產(chǎn)證券化合作，其基礎(chǔ)資產(chǎn)為重慶三快小額貸款有限公司(“美團(tuán)小貸”)向美團(tuán)網(wǎng)及大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)合作商戶發(fā)放的“生意貸”貸款債權(quán)。

“這就相當(dāng)于美團(tuán)整合借款端的信息資源，把小微企業(yè)生意貸整體打包成一個(gè)證券化產(chǎn)品賣給機(jī)構(gòu)，也就是中金，美團(tuán)也能夠獲得現(xiàn)金流。”零壹研究院院長(zhǎng)于百程評(píng)價(jià)本次中金和美團(tuán)的合作。

公開信息顯示，目前生意貸分極速貸和大額貸兩種，極速貸只需提供身份證、營(yíng)業(yè)執(zhí)照等基本申請(qǐng)資料，10秒內(nèi)便出授信結(jié)果;后者涉及人工審核，半日內(nèi)可以完成授信。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言分析，不同于科技創(chuàng)業(yè)型公司因研發(fā)費(fèi)用更高，傾向于融資;小微型餐飲公司傾向于貸款來覆蓋采購(gòu)、開店等運(yùn)營(yíng)成本，目前小微企業(yè)普遍存在融資難、融資貴的問題，因此，生意貸是關(guān)注了商家這部分需求。

這筆生意看上去規(guī)模頗大，截至 2018 年 9 月 30 日的十二個(gè)月里，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)平臺(tái)上 B 端活躍商家數(shù)達(dá)到 550 萬(wàn)，較 2017 年同期增長(zhǎng) 44.3%。

而之所以選擇將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在to B小額貸款，而非to C消費(fèi)金融，是因?yàn)檫@樣更能發(fā)揮美團(tuán)優(yōu)勢(shì)。

“美團(tuán)掌握眾多的商戶信息，也就相當(dāng)于掌握了借貸業(yè)務(wù)中大量借款端的資源;掌握了商戶交易信息等運(yùn)營(yíng)信息，也更好做風(fēng)控”，于百程分析。

這與其定位有關(guān)，美團(tuán)定位為生活服務(wù)平臺(tái)，薛洪言表示：“C端場(chǎng)景以餐飲外賣為主，屬于典型的小額高頻場(chǎng)景，金額小，貸款的必要性低，這類場(chǎng)景的支付屬性強(qiáng)于分期屬性，只能通過先支付、后賬單分期的方式來做，市場(chǎng)蛋糕基本被信用卡和C端支付巨頭占據(jù)。”

“C端場(chǎng)景也無法像銀行一樣獲得更多消費(fèi)者的收支流水，風(fēng)控難度較大，容易產(chǎn)生高壞賬率。”老虎證券分析師團(tuán)隊(duì)表示，“與機(jī)構(gòu)資金合作讓美團(tuán)在資產(chǎn)端多了一個(gè)選擇，既可以轉(zhuǎn)嫁壞賬風(fēng)險(xiǎn)，也能增大受惠范圍而擴(kuò)大貸款規(guī)模。”

四塊牌照打通金融鏈條

“美團(tuán)小貸業(yè)務(wù)，及其主打產(chǎn)品生意貸是美團(tuán)金融營(yíng)收和利潤(rùn)的重要來源，小貸也是美團(tuán)金融的核心牌照之一”，多位專家對(duì)尋找中國(guó)創(chuàng)客表示。

拿到支付、小貸、銀行、保險(xiǎn)四塊牌照后，美團(tuán)金融打通了整個(gè)金融鏈條。如今，美團(tuán)提供理財(cái)、信用卡、借錢、保險(xiǎn)等各項(xiàng)金融服務(wù)。

薛洪言分析，在支付、消費(fèi)金融、小微金融這三大美團(tuán)金融業(yè)務(wù)線中，支付是流量入口和場(chǎng)景入口，通常不賺錢，消費(fèi)金融和小微金融作為高毛利產(chǎn)品，是整個(gè)金融生態(tài)主要的營(yíng)收和利潤(rùn)來源。就美團(tuán)金融而言，小微金融的地位強(qiáng)于消費(fèi)金融，生意貸是小微金融業(yè)務(wù)線的拳頭產(chǎn)品。

目前美團(tuán)的生意貸業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全國(guó) 1556 個(gè)縣域，戶均貸款額為 8 萬(wàn)元。“但相比于餓了么，生意貸的業(yè)務(wù)規(guī)模還存在一定差距。”網(wǎng)貸之家高級(jí)研究員張葉霞表示。

據(jù)美團(tuán)招股書顯示，從2016年末開展小貸業(yè)務(wù)起，截至2018年4月底，美團(tuán)向商家發(fā)放的與小額貸款有關(guān)的應(yīng)收貸款總額為14億元;而2018年1-10月，餓了么與螞蟻金服向餓了么商戶投放的小額貸款應(yīng)收貸款總額達(dá)到150億元。

她分析，應(yīng)收貸款規(guī)模存在較大差距，原因可能是背后生態(tài)布局資源競(jìng)爭(zhēng)，美團(tuán)立足自建的生態(tài)圈，而餓了么除了自建的商戶圈，還引入了螞蟻金服背后的淘寶、銀泰等商家，存在一定差距。

當(dāng)然，規(guī)模不是評(píng)價(jià)的唯一標(biāo)準(zhǔn)，于百程表示，在借貸業(yè)務(wù)上，還要通過商戶數(shù)量、壞賬率、貸款復(fù)借率等指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)，其中一些指標(biāo)我們不得而知。同時(shí)，美團(tuán)商戶包含吃喝玩樂等生活類商家，餓了么還是以吃為主，美團(tuán)覆蓋面更廣。

一位不愿透露姓名的從業(yè)者對(duì)尋找中國(guó)創(chuàng)客表示，美團(tuán)整體的金融業(yè)務(wù)與其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭相比，都要慢半拍，在支付、消費(fèi)金融等領(lǐng)域都錯(cuò)過了行業(yè)最佳風(fēng)口期。

他表示，現(xiàn)階段，美團(tuán)金融業(yè)務(wù)僅限于生態(tài)圈流量和資源的金融變現(xiàn)，既看不出進(jìn)一步做大的野心，也缺乏足以撬動(dòng)其金融業(yè)務(wù)快速發(fā)展的亮點(diǎn)布局。

抓住小微貸風(fēng)口，美團(tuán)未來會(huì)和支付寶正面競(jìng)爭(zhēng)嗎?

“小微貸業(yè)務(wù)風(fēng)口剛剛起來，依托獨(dú)家的優(yōu)質(zhì)場(chǎng)景，美團(tuán)小貸現(xiàn)在發(fā)力并不晚。”薛洪言表示。

他分析，目前互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景巨頭的金融業(yè)務(wù)，包括小微貸業(yè)務(wù)都是在各自的生態(tài)圈內(nèi)做，還不存在誰(shuí)是誰(shuí)的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一說。

“小微商戶融資，是供給不足，而非過剩。商家如果同時(shí)在兩家平臺(tái)上都有業(yè)務(wù)，那兩家平臺(tái)其實(shí)都只掌握了一部分商業(yè)數(shù)據(jù)，授信額度也只能滿足部分需求，因此商戶需要同時(shí)在兩家申請(qǐng)貸款才最現(xiàn)實(shí)。”薛洪言分析。

于百程也持類似觀點(diǎn)，無論是餓了么還是美團(tuán)，目前競(jìng)爭(zhēng)不激烈，在現(xiàn)階段把生態(tài)體系內(nèi)的業(yè)務(wù)做好是最重要的事，而不是急于競(jìng)爭(zhēng)。一方面，通過擴(kuò)大業(yè)務(wù)，將更多公司納入自有體系;同時(shí)，通過金融服務(wù)來提升用戶黏性。

更重要的是，數(shù)字化、場(chǎng)景化小微企業(yè)貸款尚存巨大市場(chǎng)空間。薛洪言分析，銀行的小微企業(yè)貸款，要么是基于POS數(shù)據(jù)做信用貸，要么基于核心企業(yè)做供應(yīng)鏈金融，要么創(chuàng)新了聯(lián)保互保等風(fēng)控手段。

與之相比，互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景巨頭的小微企業(yè)貸款，攜場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)切入金融，以真實(shí)的數(shù)據(jù)和商業(yè)場(chǎng)景為風(fēng)控抓手，在生態(tài)圈內(nèi)做業(yè)務(wù)，具有第三方金融機(jī)構(gòu)不可比的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

前述不具名人士也表示，隨著TO B業(yè)務(wù)成為美團(tuán)收入的重要支撐，組織架構(gòu)上也做出側(cè)重B端業(yè)務(wù)的調(diào)整，這也為后續(xù)金融業(yè)務(wù)帶來更多可能。

據(jù)美團(tuán)第三季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度新業(yè)務(wù)及其他收入 35 億元，同比增長(zhǎng)達(dá) 471.3%，延續(xù)了上期財(cái)報(bào)超過 400% 的高增長(zhǎng);交易金額164 億元，較 2017 年同期增長(zhǎng) 83.1%;變現(xiàn)率由 6.8% 提升至 21.1%。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在財(cái)報(bào)中指出，該收入的增長(zhǎng)主要是由商家側(cè)服務(wù)收入的增長(zhǎng)帶來的，包括供應(yīng)鏈解決方案和餐廳管理系統(tǒng)，換而言之，就是TO B業(yè)務(wù)，其中也包括為商家提供的金融服務(wù)業(yè)務(wù)。

而本次架構(gòu)調(diào)整，將原本的大零售事業(yè)群拆分，組合為新的到家事業(yè)群，統(tǒng)籌外賣、配送、閃購(gòu)、智慧廚房等業(yè)務(wù)，增強(qiáng)配送網(wǎng)絡(luò)的協(xié)同效應(yīng)，這表明平臺(tái)側(cè)重于參與B端商戶運(yùn)營(yíng)。

為小微企業(yè)提供貸款的積木時(shí)代CEO彭少鑫對(duì)尋找中國(guó)創(chuàng)客表示，目前小微信貸業(yè)務(wù)發(fā)展面臨的普遍挑戰(zhàn)有三個(gè)：企業(yè)如何管理龐大的資產(chǎn)前端人員，引導(dǎo)員工保持職業(yè)操守;目前企業(yè)的監(jiān)管成本愈來愈高，如何平衡各類成本和盈利之間的關(guān)系，如何有效利用金融科技手段降低各類成本;在拓展小微信貸市場(chǎng)中，控制人力成本是保證公司可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。

長(zhǎng)期來看，掌握電商的支付寶、掌握社交的騰訊仍是美團(tuán)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。老虎證券分析師團(tuán)隊(duì)分析，掌握著生活消費(fèi)場(chǎng)景巨大流量的美團(tuán)，未來面臨著流量隨時(shí)被瓜分的威脅，尤其是支付寶，在生活消費(fèi)的各種場(chǎng)景上將與美團(tuán)正面競(jìng)爭(zhēng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融不單單是流量生意，美團(tuán)想在金融業(yè)務(wù)上圓夢(mèng)“千億規(guī)模”，將重點(diǎn)放在風(fēng)口上的小微貸業(yè)務(wù)，接下來要做的還有很多。