日前，劍南春董事長(zhǎng)喬天明因涉嫌行賄、私分國(guó)有資產(chǎn)案被公開(kāi)審理，給作為國(guó)企改制范本的劍南春由此留下一系列后遺癥。

新京報(bào)記者注意到，喬天明主導(dǎo)之下的改制后，劍南春不僅未能在行業(yè)中激流勇進(jìn)，反而其與員工間的股權(quán)糾紛進(jìn)一步升級(jí)，多個(gè)員工將劍南春告上法庭。與此同時(shí)，劍南春錯(cuò)過(guò)了白酒行業(yè)的最佳發(fā)展期，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距越拉越大，上市也成為劍南春遙不可及的“夢(mèng)”。盡管近期推出新品穩(wěn)固自己在次高端白酒陣營(yíng)的地位，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如今中國(guó)白酒市場(chǎng)已趨近穩(wěn)固，劍南春重回一線品牌的希望并不大。

后遺癥1

改制引發(fā)員工頻繁訴訟

9月12日上午，四川省樂(lè)山市中級(jí)人民法院公開(kāi)審理劍南春集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理喬天明。當(dāng)天的庭審，四川省樂(lè)山市稅務(wù)局、劍南春集團(tuán)公司部分職工代表等進(jìn)行了旁聽(tīng)。對(duì)于涉嫌行賄、私分國(guó)有資產(chǎn)兩項(xiàng)罪名，喬天明在開(kāi)庭不久的自我辯訴中均予以否認(rèn)。而四川省樂(lè)山市檢察機(jī)關(guān)明確指出，四川省前副省長(zhǎng)李成云在劍南春改制期間主政四川德陽(yáng)并擔(dān)任德陽(yáng)市委書(shū)記，其在中紀(jì)委專(zhuān)案組調(diào)查的內(nèi)容也有明確認(rèn)定，李成云給予了喬天明方便并違規(guī)委任喬天明擔(dān)任綿竹市委常委。

喬天明此次被起訴，與10多年前劍南春的國(guó)企改制有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。2003年，由喬天明主導(dǎo)的劍南春國(guó)企改制開(kāi)始。劍南春通過(guò)MBO(管理層收購(gòu))方式實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本退出，改為管理層、員工、戰(zhàn)略投資者持股。其中，劍南春集團(tuán)工會(huì)代全體員工持股16.47%。當(dāng)時(shí)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如此大規(guī)模國(guó)有資本退出，操作過(guò)程規(guī)范有序，為大型國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

2012年8月10日，喬天明推出一份職工股權(quán)信托計(jì)劃，將職工手中的《出資證明》換成《信托證明》。在員工們看來(lái)，這實(shí)際上是否定了自己的公司股東身份，隨即引發(fā)了劍南春大規(guī)模停工事件。

改制不但沒(méi)為劍南春帶來(lái)新的活力，反而使其陷入內(nèi)部危機(jī)。2012年后，陸續(xù)有員工對(duì)劍南春改制的股權(quán)問(wèn)題提起訴訟。2016年4月6日，劍南春股權(quán)糾紛“強(qiáng)制回購(gòu)”案第三次庭審在綿竹人民法院開(kāi)庭，劍南春勝訴。因不服判決，有員工向四川省德陽(yáng)市中級(jí)人民法院提起上訴，被判敗訴。新京報(bào)記者注意到，劍南春牽扯的多起相關(guān)訴訟，起訴人均被判決敗訴。

此外還有員工曝光劍南春的內(nèi)部問(wèn)題。2015年1月，有員工在社交平臺(tái)發(fā)布《告劍南春全體員工書(shū)》稱(chēng)，“2003年公司想方設(shè)法強(qiáng)取豪奪員工股東身份權(quán)，參與重大決策權(quán)，知情權(quán)，股份收益權(quán)，退出權(quán)以及對(duì)資產(chǎn)清算權(quán)等。”“2003年改制時(shí)，公司賬上有職工工資、獎(jiǎng)金、福利等提留1.6391125756億，沒(méi)有發(fā)放，2013年被審計(jì)暴露后被政府以‘無(wú)發(fā)放對(duì)象’沒(méi)收，給企業(yè)和員工造成如此巨大損失。”

2013年，劍南春職工維權(quán)代表委托清華大學(xué)商法研究中心主任王保樹(shù)牽頭對(duì)劍南春股份架構(gòu)重組提出可行性方案，當(dāng)時(shí)法律專(zhuān)家組就曾指出，由于改制后劍南春未能完善治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，以致未充分保護(hù)中小股東的利益，員工作為實(shí)際出資人的合法權(quán)利不能充分行使，這既損害了有關(guān)各方的利益，也妨礙了劍南春的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

酒水分析師蔡學(xué)飛表示，劍南春的改制從目前來(lái)看，肯定是有遺留問(wèn)題的，這些問(wèn)題長(zhǎng)時(shí)間拖延與不間斷發(fā)酵，嚴(yán)重干擾了在白酒行業(yè)黃金十年期間劍南春的發(fā)展，深入影響了企業(yè)的戰(zhàn)略制定，錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)。

后遺癥2

上市之路遙遙無(wú)期

在川酒“六朵金花”中，僅郎酒與劍南春還未上市，但郎酒已提出“2020年上市計(jì)劃”，劍南春的上市之路卻遙遙無(wú)期。

到股市闖蕩，似乎成了劍南春高層的一個(gè)夢(mèng)想，然而劍南春的第一次借殼就遭遇“戲耍”。

早在2002年9月19日，金路集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，公司第一大股東西藏珠峰摩托公司擬將其持有的金路集團(tuán)法人股轉(zhuǎn)讓給劍南春集團(tuán)。在此之前，劍南春集團(tuán)已通過(guò)受讓四川佛蘭印務(wù)有限公司和四川德陽(yáng)天然氣有限責(zé)任公司所持有的1915萬(wàn)股和524萬(wàn)股金路集團(tuán)股權(quán)，成為金路集團(tuán)的第三大股東。如果劍南春集團(tuán)成功受讓西藏珠峰摩托公司所持有的金路集團(tuán)股權(quán)，劍南春將擁有金路集團(tuán)20%以上的股權(quán)，穩(wěn)居第一大股東的位置，上市也會(huì)得以實(shí)現(xiàn)。

但事與愿違，這宗交易卻因后來(lái)珠峰集團(tuán)的一筆歷史欠款而不了了之，珠峰債權(quán)人、漢龍掌門(mén)人劉漢在2002年的最后一天坐上金路集團(tuán)第一大股東寶座，劍南春的上市夢(mèng)破滅。

2013年3月20日，重慶康華會(huì)計(jì)師事務(wù)所、重慶華康資產(chǎn)評(píng)估公司出具了詳細(xì)的審計(jì)評(píng)估報(bào)告。該報(bào)告指出，歸屬于劍南春股東的賬面凈資產(chǎn)為74.77億元。此外，劍南春集團(tuán)凈資產(chǎn)評(píng)估值在183.9億元至201.31億元之間，其中包含四川省綿竹市政府享有的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值為62.3億元。2008年10月，喬天明曾對(duì)媒體稱(chēng)，劍南春還是希望能夠謀求上市來(lái)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，但當(dāng)時(shí)存在一些阻力，例如在部分無(wú)形資產(chǎn)方面，仍屬于當(dāng)?shù)卣萍s了企業(yè)上市的進(jìn)度。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，如果劍南春的實(shí)際控制人或高管涉嫌犯罪，會(huì)影響IPO申報(bào)。國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行市場(chǎng)化改革時(shí)，往往受到地方政府很大影響，要么是產(chǎn)權(quán)不明晰、要么是權(quán)錢(qián)交易，這是中國(guó)國(guó)有企業(yè)的歷史遺留問(wèn)題，也是阻礙其正常發(fā)展的最大瓶頸。劍南春想上市融資獲得更多機(jī)會(huì)，屬于正常需要，但要把自己的問(wèn)題先整理清楚，不要倉(cāng)促上市把問(wèn)題帶到資本市場(chǎng)，那只會(huì)將問(wèn)題復(fù)雜化。

后遺癥3

跌出第一梯隊(duì)難回巔峰

2000年，喬天明出任劍南春集團(tuán)董事長(zhǎng)，開(kāi)啟了劍南春的全面戰(zhàn)略調(diào)整，劍南春也順勢(shì)躋身全國(guó)白酒品牌第一陣營(yíng)，與茅臺(tái)、五糧液并稱(chēng)“茅五劍”。在此后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，“茅五劍”是中國(guó)高端白酒的代表。

今年6月，四川省委十一屆三次全會(huì)上明確提出“六朵金花”的目標(biāo)定位：打造五糧液、瀘州老窖2個(gè)全國(guó)三強(qiáng)品牌，郎酒、劍南春2個(gè)全國(guó)十強(qiáng)品牌，沱牌舍得、水井坊2個(gè)全國(guó)十五強(qiáng)品牌。從“茅五劍”到“全國(guó)十強(qiáng)”，劍南春已跌落至二線陣營(yíng)。

從營(yíng)收上來(lái)看，貴州茅臺(tái)今年上半年?duì)I收為333.96億元，凈利潤(rùn)為157.64億元;五糧液上半年?duì)I收為214.21億元，凈利潤(rùn)為71億元;“補(bǔ)位者”洋河股份上半年?duì)I收145.42億元，凈利潤(rùn)為50億元。四川省德陽(yáng)市經(jīng)信委近日發(fā)布的一份文件中提到，2022年劍南春主營(yíng)業(yè)務(wù)收入目標(biāo)是突破150億元。按照目前“茅五洋”的業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，到2022年，劍南春即便突破150億大關(guān)，與“茅五洋”的差距將進(jìn)一步拉大。

此前，劍南春旗下金劍南系列新推出一款名為24K金劍南的產(chǎn)品，定價(jià)在200-400元，被業(yè)界認(rèn)為是劍南春欲通過(guò)梳理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)力次高端市場(chǎng)。事實(shí)上，早期劍南春價(jià)位在300元~400之間，同期茅臺(tái)、五糧液價(jià)位定在500元~700元之間。如今飛天茅臺(tái)指導(dǎo)價(jià)已上漲至1499元，五糧液也將突破千元大關(guān)，后起之秀郎酒也推出青花郎，定價(jià)在千元檔，而劍南春價(jià)格依然維持在400元左右。

蔡學(xué)飛認(rèn)為，2004-2013年酒業(yè)“黃金十年”劍南春沒(méi)有采取漲價(jià)策略，核心產(chǎn)品水晶劍售價(jià)偏低，導(dǎo)致整體品牌高度不足。目前中國(guó)白酒格局已經(jīng)形成，劍南春短期內(nèi)回歸一線的可能性已經(jīng)很小了，更主要的是梳理好企業(yè)關(guān)系，做好優(yōu)勢(shì)區(qū)域市場(chǎng)，完成銷(xiāo)量的提升，進(jìn)行高端價(jià)格帶占位等跟進(jìn)性工作。

新京報(bào)記者9月29日起就改制等相關(guān)問(wèn)題，聯(lián)系劍南春負(fù)責(zé)人，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。