身披國(guó)內(nèi)“唯一外資控股白酒上市公司”外衣的水井坊股價(jià)仍在跌跌不休。自大股東帝亞吉?dú)W“高價(jià)”要約收購(gòu)?fù)瓿珊?，水井坊股價(jià)就開啟了下跌模式。截至9月6日，水井坊股價(jià)報(bào)收于36.85元，下跌3.31%，距離60.17元的歷史最高點(diǎn)相去甚遠(yuǎn)。據(jù)北京晨報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，不到三個(gè)月的時(shí)間，水井坊股價(jià)跌幅高達(dá)63%，水井坊目前市值為180億元，距離6月27日高位時(shí)市值蒸發(fā)110億元。

為何跌跌不休？ “有時(shí)股市表現(xiàn)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)不在一個(gè)軌道上”

一場(chǎng)大股東“高價(jià)”要約為何導(dǎo)致水井坊股價(jià)暴跌?

7月10日水井坊公布《水井坊股份有限公司要約收購(gòu)報(bào)告書》表示，帝亞吉?dú)W全資子公司要約收購(gòu)股份數(shù)量約為9912.782萬(wàn)股，股份比例為20.29%，要約收購(gòu)價(jià)格為61.38元/股，該消息發(fā)布當(dāng)天，水井坊股價(jià)最高達(dá)到55元。

不過(guò)在要約收購(gòu)?fù)瓿珊?，水井坊的股價(jià)被砸至跌停。水井坊8月18日公告稱，于8月17日完成了本次要約的清算過(guò)戶手續(xù)。8月20日水井坊股價(jià)跌停，市場(chǎng)分析人士指出，當(dāng)天水井坊股價(jià)跌停，很大程度上緣于解禁的1.48余億股的股東相當(dāng)一部分選擇拋售套利。

而水井坊股價(jià)的“跌跌不休”也讓不少人直呼看不懂。白酒分析師蔡學(xué)飛對(duì)北京晨報(bào)記者表示，水井坊的經(jīng)營(yíng)狀況沒有問題，只不過(guò)近期白酒股普遍受到大盤影響表現(xiàn)不佳，“有時(shí)候股市表現(xiàn)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)不在一個(gè)軌道上。”半年報(bào)顯示，水井坊實(shí)現(xiàn)13.36億的總營(yíng)收，同比增長(zhǎng)58.97%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約為2.67億元，相較于2017年上半年的1.14億元，漲幅高達(dá)133.59%。據(jù)北京晨報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，其凈利潤(rùn)增速位列19家白酒上市公司第三位，僅次于老白干酒和沱牌舍得。

實(shí)際危機(jī)暗藏？ 高端酒被指定價(jià)“畸高”

盡管業(yè)績(jī)?cè)鏊偕锌桑粚?shí)際上也是危機(jī)暗藏。

近年來(lái)，水井坊頻繁祭出高端策略，其中售價(jià)1699元的水井坊菁翠被業(yè)界認(rèn)為對(duì)標(biāo)飛天茅臺(tái)，不過(guò)市場(chǎng)反應(yīng)平平，定價(jià)被認(rèn)為是“畸高”。此外銷售費(fèi)用激增也導(dǎo)致了上半年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額四年來(lái)出現(xiàn)負(fù)值。水井坊半年報(bào)顯示，上半年銷售費(fèi)用為4.19億元，和去年同期不到2.07億元相比，增幅在102%以上。

對(duì)于豪擲61億元謀求水井坊絕對(duì)控股地位的帝亞吉?dú)W而言，這筆交易是否劃算也被畫上了問號(hào)。這家全球最大的烈性酒公司打算通過(guò)收購(gòu)進(jìn)一步增加中國(guó)市場(chǎng)的分量，不過(guò)中國(guó)白酒市場(chǎng)的分化已經(jīng)開始顯現(xiàn)。