近期，資金涌入的不止是貨幣基金，部分短債基金最近兩個月規(guī)模大增超過50億，更有短債基金近期規(guī)模已經(jīng)沖上百億大關。

規(guī)模效應之下，基金公司也蜂擁布局， 7月以來上報的短債基金多達13只，處于變更注冊流程的有9只基金。加上上半年上報的2只基金，待批的短債基金數(shù)量升至24只。

基金公司

密集上報短債基金

資管新規(guī)出臺之后，貨幣基金規(guī)模受限，銀行理財產品供應不足，基金公司扎堆布局短債基金，意在搶占這一時期的產品空白期。

基金公司上報短債基金的速度在最近兩個月明顯加快。7月以來，中銀、財通資管、招商、南方等多家基金公司合計上報了13只短債基金，接近上半年短債基金上報數(shù)量的一倍。

不少基金公司還選擇通過變更注冊的方式布局短債基金，新華基金申請將華立靈活配置混合等4只基金變更為短債基金，國投瑞銀申請將國投瑞銀順享定債變更為恒澤中短債基金。統(tǒng)計顯示，目前擬變更為短債基金的產品數(shù)量已達9只。這其中有6只基金已獲批文遲遲未發(fā)，批文最早的時間可追溯至2017年4月，有2只基金已在運作，也有基金自2017年11月12日上報至今仍未獲批。

“之前機構定制的發(fā)起式債基已經(jīng)沒有需求，短債基金正好受到機構零售以及電商渠道的歡迎，公司順勢將機構定制基金變更注冊申請。”一位基金公司市場部人士如此闡述基金變更注冊的緣由。

后來者是否選擇繼續(xù)跟進，基金公司態(tài)度有所分化。有基金公司產品部人士稱目前正在準備短債基金產品方案，也有基金公司人士表示仍需斟酌。

“我們也在找托管行，但目前部分大行反饋短債基金最大的風口已過，已經(jīng)上報的產品也趨于飽和，可能股份制銀行仍有需求。”上海一位基金公司產品部人士稱：“短債基金今年或已走過了最好的行情階段，后期若是收益率與貨幣基金相比拉不開差距，基金公司也會面臨發(fā)行的難題，大基金公司出于產品線布局考慮還會上報，中小型基金公司或是債券投資能力不具優(yōu)勢的基金公司可能還要權衡是否上報短債基金。”

另一位基金公司產品部人士也反饋，債券市場短端收益率已從最低點反彈，銷售渠道也很難同時發(fā)行多只短債基金，公司已經(jīng)獲批的短債基金發(fā)行時間未定，今年發(fā)行的可能性較小。

部分短債基金

規(guī)模增至百億

已經(jīng)成立的短債基金規(guī)模短期內暴增，或是基金公司熱衷上報短債基金的重要因素。

“我們聽說業(yè)內有短債基金規(guī)模已經(jīng)超過100億。”一位正在上報短債基金的基金公司人士透露。

據(jù)記者了解，行業(yè)內確有短債基金近期規(guī)模已經(jīng)接近130億，另一家基金公司的短債基金7月-8月規(guī)模增長了50億。

“公司旗下一只短債基金規(guī)模已增至數(shù)十億，7月規(guī)模增長很快，近期規(guī)模比較穩(wěn)定。” 一位基金公司固定收益部投資總監(jiān)如此反饋。也有基金公司人士表示，部分銀行渠道看重歷史業(yè)績，次新短債基金未能進入渠道的重點營銷池，規(guī)模變動并不大。

事實上，短債基金規(guī)?？焖僭鲩L始于二季度，大成景安短融基金二季度末規(guī)模11.80億元，相比一季度增長68%;嘉實超短債比一季度增長了兩倍多;金鷹添瑞中短債二季度末規(guī)模達到63.6億元，比一季度增長了3倍。2季度成立的平安大華短債基金首發(fā)規(guī)模15.85億元，光大保德信超短債基金首發(fā)也有24.46億。

“關鍵還是抓住了市場行情，后期即使債券市場行情回落，短債基金規(guī)?？s減至百億之內，對于零售渠道發(fā)行的債券基金而言也是很不錯的成績。”上述基金公司產品部人士稱。

下半年縮短久期等待進攻

在深圳一位基金公司固定收益投資總監(jiān)看來，短債基金可以看做貨幣基金的有限替代，畢竟兩者投資范圍、久期有所區(qū)別。“盡管同為短期限固定收益類產品，但短債基金與貨幣基金相比還是有較大差異，首先貨幣基金投資以銀行存款、同業(yè)存單、回購為主，短債基金80%以上投資債券，其次，貨幣基金久期為120天，短債基金久期基本在1年時間左右，一些超短債基金久期更是縮短至不超過270 天。綜合比較，貨幣基金是現(xiàn)金管理工具，短債基金久期短，相比普通的債券基金波動小，在債券牛市中可能跑不過普通純債基金，熊市時更抗跌。”

走過7月初短端利率快速下行階段，有短債基金在投資策略上選擇縮短久期等待進攻時機。

據(jù)銀行渠道透露，部分短債基金投資已采取防守策略，久期由1年多逐步降低至0.5年以內，杠桿由38%降至5%以內，等待債券市場出現(xiàn)調整再增加久期和杠桿?；诖耍冷N售策略也轉為降低客戶短期的收益預期，定位貨基收益增強，同時盡量拉長客戶持有周期，忽略短期波動，把握下半年債市整體機會。

金鷹添瑞中短債基金經(jīng)理龍悅芳表示，今年下半年債券市場將會保持區(qū)間震蕩的行情。“上半年主要得益于寬貨幣和緊信用的環(huán)境，狹義流動性有所改善，銀行負債端壓力緩解，導致債券市場短端利率大幅下行。今年下半年將從寬貨幣和緊信用轉變?yōu)閷捸泿藕蛯捫庞玫氖袌霏h(huán)境，短端利率下行的機會沒有上半年大，整體將會保持區(qū)間震蕩的行情。”

鵬揚利澤基金經(jīng)理陳鐘聞表示，宏觀經(jīng)濟低增長預期支持下，預計債市慢牛將繼續(xù)。在寬貨幣的格局下，債券違約呈常態(tài)化的背景下，無風險、高等級債券極具配置價值。

平安大華基金固收投資總監(jiān)張文平稱，8月中旬以來，資金市場已如預期回到穩(wěn)定適中水平，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)和社會融資數(shù)據(jù)明顯企穩(wěn)或反彈之前，資金大幅波動的概率較低。在此背景下，調整后的中短期債券投資價值明顯提升，這給短債基金提供了較好的買入時點。(陸慧婧)