8月接近尾聲，白酒股半年報密集出爐。截至發(fā)稿，白酒板塊已有超過半數(shù)企業(yè)上半年營收、凈利雙增。

“茅五洋”行業(yè)前三

(相關(guān)資料圖)

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股白酒板塊現(xiàn)共有19家上市企業(yè)。截至發(fā)稿，除古井貢酒、酒鬼酒、金種子酒及皇臺酒業(yè)外，剩余15家白酒股均已披露半年報。

圖源：Wind

“茅五洋”穩(wěn)坐行業(yè)前三甲，分別實現(xiàn)營業(yè)收入695.76億元、455.06億元、218.73億元，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤359.80億元、170.37億元、78.62億元。

對比上年同期，貴州茅臺營收、凈利增速均超20%，五糧液、洋河股份均超10%。

東興證券點評稱，在今年消費偏弱的經(jīng)濟環(huán)境中，貴州茅臺通過發(fā)力非標(biāo)產(chǎn)品、增加直營比例、賦能系列酒引領(lǐng)增長，2023年二季度仍保持了穩(wěn)定高速增長，顯示出龍頭業(yè)績強穩(wěn)定性。

對五糧液，萬聯(lián)證券分析，今年以來消費行業(yè)整體呈弱復(fù)蘇態(tài)勢，消費者信心仍處于較低水平，加上五糧液主動調(diào)整銷售策略優(yōu)化渠道，二季度公司業(yè)績表現(xiàn)不佳。

對洋河股份，考慮到上半年宏觀壓力下，次高端價位整體承壓影響公司業(yè)績彈性，國海證券略下調(diào)洋河股份盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年EPS為7.37/8.78/10.44元，對應(yīng)PE18/15/13倍。但國海證券認為，洋河股份的品牌和渠道已基本實現(xiàn)全國化，核心競爭力不變，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能及儲酒能力也足夠支撐其未來的高端及次高端布局。

過半白酒股業(yè)績雙增

整體看，伊力特、今世緣等11家白酒股上半年業(yè)績雙增；天佑德酒、老白干酒營收增速超10%，但凈利潤同比下滑；水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)營收、凈利同比均下滑。

其中，水井坊上半年實現(xiàn)營收15.27億元，同比下降26.38%，營收降幅領(lǐng)先白酒板塊。

對此，水井坊解釋稱，2023年一季度，由于春節(jié)期間動銷不及預(yù)期，公司的主要任務(wù)是降低社會庫存、穩(wěn)定價值鏈，因此決定減少出貨量，由此導(dǎo)致一季度業(yè)績同比出現(xiàn)較大幅度下降；二季度以來，經(jīng)銷商庫存回到健康水平，門店庫存也顯著減少，恢復(fù)正常水平，二季度收入同比增長2%，凈利潤同比增長509%，符合公司預(yù)期。

展望下半年，水井坊預(yù)期，從第三季度開始營業(yè)收入恢復(fù)雙位數(shù)成長，2023年全年公司預(yù)期凈利潤與營業(yè)收入同比2022年保持增長。

截至發(fā)稿，順鑫農(nóng)業(yè)是白酒板塊內(nèi)唯一一家上半年錄得凈虧損的公司。數(shù)據(jù)顯示，順鑫農(nóng)業(yè)實現(xiàn)歸屬母公司股東凈虧損0.81億元，同比下降302.54%，為上市25年來半年報首次虧損。

對半年業(yè)績虧損，順鑫農(nóng)業(yè)曾解釋，國內(nèi)房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，公司房地產(chǎn)項目銷售及回款緩慢，影響公司整體業(yè)績；同時，出售商務(wù)中心及寰宇中心兩棟樓宇資產(chǎn)產(chǎn)生的稅費對報告期凈利潤產(chǎn)生較大影響。另外，國內(nèi)生豬平均價格持續(xù)低位運行，公司生豬養(yǎng)殖與屠宰業(yè)務(wù)兩端承壓，公司豬肉產(chǎn)業(yè)虧損較大。

機構(gòu)：白酒板塊預(yù)期修復(fù)在途

展望后市，華福證券認為，中秋國慶白酒消費有支撐，預(yù)期修復(fù)在途。2022年中秋國慶，受疫情影響，經(jīng)銷商信心仍未完全恢復(fù)，打款意愿不強，各地區(qū)對中秋動銷的期待較低。今年中秋國慶作為疫情三年后的第一個真正常態(tài)化的白酒旺季，消費支撐力較足，預(yù)計會有較好反彈。

光大證券分析，中秋備貨預(yù)計將于九月中上旬開始，三季度回款進度或明顯加快，當(dāng)前渠道庫存雖然較去年同期有所抬升但仍處于合理可控范圍，酒企加大費用投放、預(yù)期全力沖刺銷售旺季，三季度動銷表現(xiàn)較優(yōu)，有望催化板塊估值，維持優(yōu)選龍頭的配置建議，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)旺季反饋。

浙商證券建議，重視中報業(yè)績主線，繼續(xù)看好順周期反彈下的白酒板塊配置機會，重點關(guān)注短期&中期業(yè)績確定性強的標(biāo)的：①首選龍頭白馬標(biāo)的；②同時優(yōu)選復(fù)蘇趨勢明顯的徽酒、蘇酒龍頭。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)