題：節(jié)后A股“開(kāi)門紅”或可期待

作者 郭施亮 財(cái)經(jīng)評(píng)論人

2022年，股市下跌、銀行理財(cái)凈值下滑、基金凈值縮水等，成為投資市場(chǎng)的熱門話題。許多投資者采取了“防御性存款”的策略，“現(xiàn)金為王”似乎成為風(fēng)險(xiǎn)抵御的選擇。2023年春節(jié)假期將至，投資者已經(jīng)提前做好了假期期間的投資選擇。有看好節(jié)后市場(chǎng)，選擇“持股過(guò)節(jié)”“理財(cái)過(guò)節(jié)”的投資者，也有仍堅(jiān)持“現(xiàn)金為王”的投資者。2023年節(jié)后市場(chǎng)是否值得期待？當(dāng)前行情是否已經(jīng)兌現(xiàn)了預(yù)期？

(資料圖片)

從股票市場(chǎng)看，截至1月19日，2023年以來(lái)A股主要市場(chǎng)指數(shù)均出現(xiàn)了大幅攀升的走勢(shì)。其中，上證指數(shù)年內(nèi)上漲4.89%、深證成指年內(nèi)上漲8.15%、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)上漲9.57%。此外，滬深300年內(nèi)上漲7.35%、上證50年內(nèi)上漲7.04%。

步入2023年，A股市場(chǎng)主要指數(shù)均出現(xiàn)了不同程度的上漲走勢(shì)。對(duì)2023年以來(lái)的行情，一方面可以解讀為情緒反轉(zhuǎn)的表現(xiàn)，另一方面可以認(rèn)為體現(xiàn)了技術(shù)修復(fù)與估值修復(fù)的需求。

從2022年以來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，以白馬股為代表的核心資產(chǎn)出現(xiàn)了快速下跌的走勢(shì)，并跌至了歷史估值低位水平。用簡(jiǎn)單的話來(lái)描述，就是“超跌”了。

事實(shí)上，從多家白馬股的走勢(shì)分析，已經(jīng)較市場(chǎng)指數(shù)率先見(jiàn)底，并從2022年10月底以來(lái)出現(xiàn)了情緒反轉(zhuǎn)的走勢(shì)。2022年10月底至今，部分白馬股的累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到了50%左右的水平。

從技術(shù)性角度看，目前不少白馬股基本上形成了趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的走勢(shì)。即使近三個(gè)月白馬股的累計(jì)漲幅比較大，但與2021年初的高位相比，目前的價(jià)格依然與當(dāng)時(shí)有著較大的差距，本輪反彈行情更可能定義為估值修復(fù)。

從理財(cái)市場(chǎng)看，2022年末債券市場(chǎng)出現(xiàn)急跌至今，債券市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)一些變化。2022年底的理財(cái)贖回“負(fù)反饋”導(dǎo)致債市大幅調(diào)整，而根據(jù)中信證券研報(bào)，近期理財(cái)存續(xù)規(guī)模收縮幅度有所放緩，且理財(cái)凈賣出債券規(guī)模出現(xiàn)明顯下降，信用利差也出現(xiàn)收窄趨勢(shì)，種種跡象均證明目前理財(cái)贖回潮風(fēng)波在逐步平息，贖回壓力最大的階段已經(jīng)過(guò)去，債市已初步具備風(fēng)險(xiǎn)緩釋基礎(chǔ)，或?qū)⒅鸩叫迯?fù)。

在此背景下，對(duì)于選擇“理財(cái)過(guò)節(jié)”的投資者，筆者認(rèn)為，在市場(chǎng)流動(dòng)性穩(wěn)定的背景下，“理財(cái)過(guò)節(jié)”應(yīng)該問(wèn)題不大，可以獲得比較穩(wěn)定的投資收益率。2023年市場(chǎng)環(huán)境可能會(huì)相對(duì)友好，市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境穩(wěn)定、全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，將給理財(cái)市場(chǎng)帶來(lái)積極的影響。

總的來(lái)說(shuō)，理財(cái)收益率傾向于穩(wěn)定，但很難實(shí)現(xiàn)快速增值；持幣過(guò)節(jié)最安全，但如果長(zhǎng)假期間沒(méi)有黑天鵝利空，加上長(zhǎng)假期間外圍市場(chǎng)造好，則節(jié)后可能會(huì)有踏空風(fēng)險(xiǎn)。因此，筆者更傾向于持股，但應(yīng)注意的是，持股過(guò)節(jié)最大不確定風(fēng)險(xiǎn)在于長(zhǎng)假期間外圍市場(chǎng)的波動(dòng)以及政策環(huán)境的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

從內(nèi)部環(huán)境分析，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期比較強(qiáng)烈，2023年已有多地發(fā)布了全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，并有著積極的展望。在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，2023年中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的貨幣環(huán)境基本上不會(huì)發(fā)生較大的轉(zhuǎn)向，有利于股票市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

除此以外，房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化，影響著眾多細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展命運(yùn)。房地產(chǎn)再融資松綁，給房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行帶來(lái)了積極的影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資活力有望得到激活，但房地產(chǎn)市場(chǎng)可否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的回暖，則取決于未來(lái)的實(shí)際需求情況。

從外部環(huán)境分析，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期會(huì)否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，影響著整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好與投資情緒。2022年，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息引發(fā)全球股票市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。2023年，雖然美聯(lián)儲(chǔ)仍未結(jié)束加息周期，但與2022年激進(jìn)式加息動(dòng)作相比，加息頻率與力度有望逐漸降低。市場(chǎng)預(yù)期，2024年美聯(lián)儲(chǔ)加息周期有望出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)，如果通脹率超預(yù)期下降，那么美聯(lián)儲(chǔ)加息周期拐點(diǎn)有望提前確立。

綜合來(lái)看，2023年應(yīng)該不會(huì)有太多的黑天鵝事件，股票市場(chǎng)的波動(dòng)率有望逐漸平穩(wěn)。從A股市場(chǎng)歷年來(lái)春節(jié)后的股市表現(xiàn)來(lái)看，基本上呈現(xiàn)出漲多跌少的運(yùn)行局面，從某種程度來(lái)看，節(jié)后“開(kāi)門紅”的走勢(shì)還是可以期待的。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

本文由中新經(jīng)緯研究院選編，因選編產(chǎn)生的作品中新經(jīng)緯版權(quán)所有，未經(jīng)書面授權(quán)，任何單位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用。選編內(nèi)容涉及的觀點(diǎn)僅代表原作者，不代表中新經(jīng)緯觀點(diǎn)。

責(zé)任編輯：張芷菡