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當(dāng)前速訊：鄭后成：中短期內(nèi)銀行結(jié)售匯差額當(dāng)月值或重返正值區(qū)間
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題：中短期內(nèi)銀行結(jié)售匯差額當(dāng)月值或重返正值區(qū)間
作者 鄭后成 英大證券研究所所長(zhǎng)
國(guó)家外匯管理局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，按美元計(jì)值，2022年10月，銀行結(jié)匯1701億美元，售匯1820億美元；銀行代客涉外收入4347億美元，對(duì)外付款4432億美元?？偟膩?lái)看，2022年1-10月，銀行累計(jì)結(jié)匯21759億美元，累計(jì)售匯20693億美元；銀行代客累計(jì)涉外收入52163億美元，累計(jì)對(duì)外付款51534億美元。
10月銀行結(jié)匯當(dāng)月值與銀行售匯當(dāng)月值雙雙下行，與此同時(shí)，銀行結(jié)售匯差額當(dāng)月值時(shí)隔2個(gè)月錄得負(fù)值，且創(chuàng)2019年7月以來(lái)新低。在美元指數(shù)持續(xù)向上行的背景下，這一現(xiàn)象表明，在美國(guó)CPI(消費(fèi)者價(jià)格指數(shù))當(dāng)月同比位于高位的背景下，10月市場(chǎng)看多美元指數(shù)的觀點(diǎn)占上風(fēng)。
我們認(rèn)為后期銀行結(jié)售匯差額當(dāng)月值大概率重返正值區(qū)間。這一判斷的依據(jù)有以下四點(diǎn)。第一，10月美國(guó)CPI當(dāng)月同比與PPI當(dāng)月同比均低于市場(chǎng)預(yù)期，確立美國(guó)通脹下行趨勢(shì)，壓低美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息的預(yù)期，利空美元指數(shù)。第二，從銀行代客遠(yuǎn)期凈結(jié)匯當(dāng)月值看，10月該指標(biāo)時(shí)隔2個(gè)月錄得正增長(zhǎng)。從歷史走勢(shì)看，銀行代客遠(yuǎn)期凈結(jié)匯當(dāng)月值領(lǐng)先銀行結(jié)售匯差額當(dāng)月值。第三，從人民幣匯率周期的角度看，當(dāng)前處于人民幣匯率周期的底部。隨著中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)周期“錯(cuò)位”的輪動(dòng)，人民幣匯率大概率在中期升值。第四，從美元指數(shù)周期的角度看，當(dāng)前處于美元指數(shù)周期的頂部。后期隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息的啟動(dòng)，美元指數(shù)大概率在中期下行。(中新經(jīng)緯APP)
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