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王青等：基建投資提速 10月工業(yè)生產(chǎn)仍具較強韌性
題：基建投資提速 10月工業(yè)生產(chǎn)仍具較強韌性
作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師
(資料圖片)
馮琳 東方金誠高級分析師
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.0%，增速較上月回落1.3個百分點。主要受疫情反彈擾動，10月工業(yè)增加值同比增速放緩，但與需求端相比，當月5.0%的增長水平仍反映出工業(yè)生產(chǎn)的較強韌性。
10月工業(yè)增加值同比增速較上月放緩，與10月制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理指數(shù))生產(chǎn)指數(shù)為49.6%，較上月下滑1.9個百分點相印證。疫情對工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和市場需求影響較大，對10月工業(yè)生產(chǎn)增速放緩有一定影響。這也表明如何有效控制疫情，實施精細化防控，仍是影響宏觀經(jīng)濟運行的重要因素。
不過，在疫情波動、地產(chǎn)投資下行、消費修復緩慢背景下，10月工業(yè)增加值仍錄得5.0%的同比增長，表明工業(yè)生產(chǎn)韌性較強。我們認為，主要有以下四個方面支撐因素。
一是10月疫情波動并未引發(fā)大規(guī)模停工停產(chǎn)，對貨運交通物流的影響也較為有限。
二是穩(wěn)增長政策從供需兩端發(fā)力，供給端在財稅、金融等方面不斷加大對工業(yè)企業(yè)的扶持力度，在幫助企業(yè)維持經(jīng)營的同時，也有利于穩(wěn)定企業(yè)預期。需求端政策支持下，基建投資提速、制造業(yè)投資保持高增等，對工業(yè)生產(chǎn)也有提振。
三是盡管10月以美元計價的出口額增速下滑，但這與價格因素減弱、人民幣兌美元大幅貶值有關。從出口數(shù)量來看，根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，10月出口貨運量同比增長7.9%，增速較上月加快5.3個百分點，對以不變價統(tǒng)計的工業(yè)增加值增速仍有提振。
四是工業(yè)增加值統(tǒng)計的是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)，而受終端消費修復偏緩影響較大的多為處于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的中小企業(yè)。從PMI分項數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，當前大中企業(yè)經(jīng)營狀況要明顯好于小型企業(yè)。
展望后續(xù)，優(yōu)化疫情防控20條措施發(fā)布，預示疫情防控對工業(yè)生產(chǎn)和貨運交通物流的影響將進一步減弱，加之基建投資高增帶動相關工業(yè)品需求，國內(nèi)消費重回修復通道，將對工業(yè)生產(chǎn)起到積極的提振作用。不過，近期出口減速勢頭顯現(xiàn)，且隨著全球經(jīng)濟增速放緩，四季度出口增速可能放緩，或將壓制工業(yè)生產(chǎn)提速空間。我們判斷，年底前工業(yè)增加值將維持同比增長水平，對四季度GDP增速繼續(xù)向潛在增長水平回歸發(fā)揮積極作用。(中新經(jīng)緯APP)
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責任編輯：張芷菡
