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天天播報(bào):10月社融低于預(yù)期、信貸回落 業(yè)內(nèi)：寬信用進(jìn)程有所放緩
10日，央行公布社融、信貸數(shù)據(jù)顯示，10月社會(huì)融資規(guī)模增量為9079億元，比上年同期少7097億元；其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4431億元，同比少增3321億元。
10月末廣義貨幣(M2)余額261.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%，增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額66.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.8%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)。10月份人民幣貸款增加6152億元，同比少增2110億元。
(資料圖)
整體來(lái)看，社融大幅低于預(yù)期，M1、M2雙雙回落。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青團(tuán)隊(duì)分析指出，受疫情反彈擾動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，商品房銷售同比降幅擴(kuò)大，以及9月信貸大幅放量部分透支后續(xù)需求等因素影響，10月信貸需求轉(zhuǎn)弱，疊加去年同期基數(shù)偏高，當(dāng)月人民幣貸款同比少增2110億，表現(xiàn)不及預(yù)期。社融方面，主要受投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款、政府債券融資和表外票據(jù)融資三項(xiàng)拖累，10月社融同比超預(yù)期少增。
王青團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，總體來(lái)看，10月金融數(shù)據(jù)下行，除受當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度不足、樓市低迷影響外，更多屬于季末透支效應(yīng)的體現(xiàn)，符合今年以來(lái)金融數(shù)據(jù)波動(dòng)的一般規(guī)律，并不代表寬信用進(jìn)程逆轉(zhuǎn)。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，在疫情反復(fù)擾動(dòng)生產(chǎn)消費(fèi)下，市場(chǎng)主體預(yù)期仍弱，疊加季節(jié)性效應(yīng)，寬信用進(jìn)程有所放緩。前期多項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái)，對(duì)信用形成一定支撐，但后續(xù)更重要的仍是盡快推動(dòng)形成實(shí)物工作量，避免資金淤積和空轉(zhuǎn)，提升金融運(yùn)行效率。
據(jù)國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉團(tuán)隊(duì)梳理，10月新增社融大幅低預(yù)期，大多細(xì)分項(xiàng)低于去年同期、尤其是貸款和政府債券。分項(xiàng)中，新增人民幣貸款和政府債券分別為4430億元和2790億元左右，均同比少增超3300億元以上、占新增社融同比少增的94%以上；企業(yè)債券、股票融資同比大體相當(dāng)，非標(biāo)融資中表外票據(jù)同比少增、委托和信托貸款合計(jì)同比多增1600億元以上。
貸款低預(yù)期主因居民端拖累，新增居民中長(zhǎng)貸僅332億元、創(chuàng)14年以來(lái)同期新低。10月，新增信貸6152億元、同比少增2110億元。居民貸款拖累明顯，或與預(yù)期偏弱、疫情階段性擾動(dòng)等有關(guān)。單月居民貸款轉(zhuǎn)負(fù)、同比少增超4800億元，尤其是中長(zhǎng)貸、單月新增僅332億元，連續(xù)第11個(gè)月同比少增、同比降幅擴(kuò)大至3890億元左右；短貸表現(xiàn)也較弱，單月新增轉(zhuǎn)負(fù)至-512億元、去年同期為426億元。
此外，M1同比較上月回落，或與地產(chǎn)銷售較差、企業(yè)活化動(dòng)力較弱等有關(guān)；M2回落，與基數(shù)有一定關(guān)系。
展望未來(lái)，王青團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在季末透支效應(yīng)退去、財(cái)政貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向帶動(dòng)下，11月新增信貸有望恢復(fù)同比多增，各項(xiàng)貸款余額增速也將恢復(fù)上行，其中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款是主要增長(zhǎng)點(diǎn)。該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，年底前寬信用將主要依靠政策性金融發(fā)力和商業(yè)銀行貸款多增。綜合考慮當(dāng)前疫情波動(dòng)、樓市運(yùn)行狀況，本輪寬信用進(jìn)程將會(huì)抵達(dá)年底，這也將為四季度及明年初穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供有利的貨幣金融環(huán)境。
溫彬強(qiáng)調(diào)，在內(nèi)需仍偏弱和外需加快回落下，逆周期政策需進(jìn)一步加力顯效，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，繼續(xù)推動(dòng)基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信用修復(fù)擴(kuò)張，激活市場(chǎng)主體活力，助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。
趙偉團(tuán)隊(duì)提醒，地產(chǎn)相關(guān)融資約束壓制總量彈性，政策性、開發(fā)性金融工具使用，政策性銀行信貸釋放等，帶動(dòng)企業(yè)端融資結(jié)構(gòu)延續(xù)改善，持續(xù)性還待跟蹤。(中新經(jīng)緯APP)
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