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全球視點！翁梓馳：外資堅定看多中國資產(chǎn)背后存怎樣邏輯？
題：外資堅定看多中國資產(chǎn)背后存怎樣邏輯？
作者 翁梓馳 巨豐投顧高級投資顧問
(資料圖片)
近期，高盛、摩根士丹利等多家外資大行發(fā)聲看多中國資產(chǎn)。摩根大通等海外機(jī)構(gòu)旗下的產(chǎn)品增持了部分中資股。鑒于A股流動性更好，因此相對于離岸中國股市更青睞A股，且A股更能夠受益于政策寬松的支持。
從近期外資巨頭披露季度報來看，新能源以及消費等板塊受外資增持力度較大。比如，截至9月末，安本標(biāo)準(zhǔn)中國A股股票基金大幅加倉寧德時代、隆基綠能；歐洲亞太成長基金再度增持貴州茅臺，持股數(shù)量環(huán)比增加2.5%。整體來說外資偏好國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，公司層面基本集中行業(yè)的龍頭企業(yè)。
強(qiáng)勢美元背景下，一般外資都會偏向于流出趨勢，但近來數(shù)據(jù)顯示，外資是高調(diào)唱多國內(nèi)核心資產(chǎn)。這種現(xiàn)象也在表明，中國發(fā)展?jié)摿Φ玫絿H資金的認(rèn)可，外資看好國內(nèi)資本市場中長期投資價值，同時很多核心企業(yè)已經(jīng)取得矚目的國際地位，得到越來越多資金的關(guān)注。從近期外資巨頭頻繁發(fā)聲來看，增配中國資產(chǎn)有望成為國際的大趨勢。
華爾街大行為何看多中國資產(chǎn)？
第一，據(jù)《證券日報》等媒體報道，近期監(jiān)管層正在研究制定外資適用特定短線交易制度的兩項政策，即允許符合條件的境外公募基金參照境內(nèi)公募基金按產(chǎn)品計算持有證券數(shù)量，豁免香港中央結(jié)算有限公司適用特定短線交易制度。政策修訂和發(fā)力，解除了一些交易的限制，將進(jìn)一步推動更多的外資加大對于A股配置的比例。
第二，中國股票估值更具備吸引力，一方面相對全球資產(chǎn)來講，A股的平均市盈率有更大的估值優(yōu)勢，同時2022年資產(chǎn)泡沫比較低；另一方面，全球貨幣政策收緊的背景下，中國流動性仍然維持充裕狀態(tài)，貨幣政策對資本市場是友好的，同時人民幣匯率的波動相對穩(wěn)定的，一定程度增加對外資的吸引力。
第三，后疫情時代，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出的韌性有目共睹，預(yù)計國內(nèi)貨幣和財政政策將會在2023年繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供更強(qiáng)勁的動力，從經(jīng)濟(jì)增長潛力來看，中國股票投資回報也是不錯的。
中長期投資價值如何？
一方面，從市場估值看，2022年市場經(jīng)歷了多輪回調(diào)之后，寬基指數(shù)估值回歸中部偏下區(qū)間，當(dāng)前權(quán)益性價比很高，未來有望進(jìn)入到估值修復(fù)的通道，投資回報率預(yù)期很可觀。另一方面，穩(wěn)增長政策有望持續(xù)發(fā)力，流動性依舊維持充裕，疊加前期財政資金的陸續(xù)到位、穩(wěn)崗穩(wěn)就業(yè)政策等組合拳發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望重拾升勢，為資金市場提供更強(qiáng)的動力。2022年上半年，證券行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)融資2.71萬億元，引導(dǎo)金融資源流向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，推動經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展。
國慶節(jié)以來A股迎來反彈，而且情緒反轉(zhuǎn)中迎來積極的信號。一方面，內(nèi)部增量資金入場。從國慶前最低不足6000億到當(dāng)前的8000億元左右，這既是資金的介入，同時也是情緒回升的具體體現(xiàn)；另一方面，做多熱情顯現(xiàn)。尤其是信創(chuàng)、醫(yī)藥等市場熱點的出現(xiàn)以及整體熱點板塊的輪動，實際上在一定程度激發(fā)了市場做多的熱情；此外，政策以及積極信號頻出。管理層支持回購、上市公司回購、基金等機(jī)構(gòu)自購潮、轉(zhuǎn)融通費率降低等等，積極的信號和政策提振不斷，A股估值低位以及資金進(jìn)場下，向好趨勢明顯。
因此，短期的回踩不改情緒反轉(zhuǎn)下市場的反彈趨勢，而回踩更多的是誘空以及繼續(xù)低吸和加倉的好時機(jī)。所以建議投資者在此前持倉的基礎(chǔ)上保持觀望，并做好新的低吸和加倉的準(zhǔn)備和計劃。尤其是倉位比較低的投資者，可考慮逢低進(jìn)行新的籌碼收集。機(jī)會方面，自主可控以及政策驅(qū)動下，計算機(jī)以及航天軍工板塊將繼續(xù)表現(xiàn)。而反轉(zhuǎn)預(yù)期下，醫(yī)藥板塊整體可回升趨勢可持續(xù)跟蹤。(中新經(jīng)緯APP)
(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)
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