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實(shí)時(shí)：潤(rùn)華物業(yè)三闖港交所IPO：九成業(yè)務(wù)在山東 這個(gè)板塊毛利率墊底
(雷宗潤(rùn))據(jù)港交所官網(wǎng)顯示，近日，潤(rùn)華智慧健康服務(wù)有限公司(下稱“潤(rùn)華物業(yè)”)向港交所主板遞交招股書(shū)，中泰國(guó)際為其獨(dú)家保薦人。
【資料圖】
中新經(jīng)緯注意到，這并非潤(rùn)華物業(yè)第一次進(jìn)入資本市場(chǎng)，早在2016年，潤(rùn)華物業(yè)曾于新三板掛牌，在2019年8月選擇退市。
潤(rùn)華物業(yè)定位于醫(yī)院及公共板塊的領(lǐng)先服務(wù)供貨商，成立于1996年。其物業(yè)管理服務(wù)分為四類，包括醫(yī)院、公共物業(yè)、商業(yè)及其他非住宅物業(yè)及住宅物業(yè)。2021年，潤(rùn)華物業(yè)有46家在管醫(yī)院及104個(gè)在管公共物業(yè)，為超過(guò)233個(gè)項(xiàng)目提供物業(yè)管理服務(wù)。其中，中日友好醫(yī)院、山東省立醫(yī)院、青島大學(xué)附屬醫(yī)院等均為其客戶。
改名智慧健康，醫(yī)院物業(yè)毛利率墊底
據(jù)公司公告顯示，這是潤(rùn)華物業(yè)第三次向港交所遞交招股書(shū)。2021年6月29日，潤(rùn)華物業(yè)首次以“潤(rùn)華物業(yè)科技發(fā)展有限公司”的名字向港交所遞交招股書(shū)。2022年3月10日，潤(rùn)華物業(yè)再次遞交招股書(shū)，這次遞表主體的名稱已經(jīng)更改為“潤(rùn)華智慧健康服務(wù)有限公司”。
根據(jù)最新的招股書(shū)披露，2019年至2021年(下稱“報(bào)告期內(nèi)”)，潤(rùn)華物業(yè)的收益分別為3.97億元、4.86億元、6.01億元，三年間公司的年復(fù)合年增長(zhǎng)率為23.1%。期內(nèi)溢利分別為0.27億元、0.49億元、0.44億元，凈利潤(rùn)規(guī)模較小。值得注意的是，潤(rùn)華物業(yè)2021財(cái)年增收不增利。
具體來(lái)看，潤(rùn)華物業(yè)的主要收益來(lái)源于其物業(yè)管理項(xiàng)目，目前潤(rùn)華物業(yè)在管項(xiàng)目主要分為醫(yī)院、公共物業(yè)、商業(yè)及其他非住宅物業(yè)、住宅物業(yè)四類。其中，醫(yī)院物業(yè)、公共物業(yè)項(xiàng)目是主要收入來(lái)源。報(bào)告期內(nèi)，潤(rùn)華物業(yè)的醫(yī)院物業(yè)管理服務(wù)收益占總收益比為36.2%、29.8%和35.9%。
值得注意的是，雖然潤(rùn)華物業(yè)的醫(yī)院物業(yè)收益占比近四成，但毛利率卻在四類在管項(xiàng)目中墊底。招股書(shū)中顯示，報(bào)告期內(nèi)，醫(yī)院物業(yè)的毛利率僅為10.9%、15.6%和13.3%，三年來(lái)均處于各業(yè)務(wù)板塊的最后一位。
從成本來(lái)看，員工成本占了潤(rùn)華物業(yè)的絕大多數(shù)成本。招股書(shū)顯示，2019至2021年，員工成本分別為約2.69億元、2.68億元、2.66億元，分別占服務(wù)總成本的約81.5%、70%、54.7%。同期委聘分包商的分包費(fèi)分別為約0.34億元、0.78億元和1.69億元，分別占服務(wù)總成本的約10.3%、20.3%和34.6%。
招股書(shū)中提到，潤(rùn)華物業(yè)采用“包干制”的收益模式，盈利能力基本上取決于公司有效控制和減少員工成本和分包費(fèi)的能力，如果兩者大幅增加將對(duì)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>
九成業(yè)務(wù)在山東
據(jù)股招股書(shū)顯示，潤(rùn)華物業(yè)的業(yè)務(wù)高度集中于山東省。2019至2021年，潤(rùn)華物業(yè)于山東省的在管項(xiàng)目收益分別為3.48億元、3.83億元和5.06億元，占提供物業(yè)管理服務(wù)所得收益百分比為94.9%、95.3%和93.2%，其中僅濟(jì)南地區(qū)占比分別達(dá)到了55.5%、57.4%和48.1%。
潤(rùn)華物業(yè)在招股書(shū)中提到，公司在積極嘗試向中國(guó)其他省份擴(kuò)張，逐步將地理分布由濟(jì)南擴(kuò)張至山東省其他城市，并逐步拓展到北京、深圳等其他城市。
但根據(jù)招股書(shū)顯示，潤(rùn)華物業(yè)向其他省份的擴(kuò)張之路緩慢。報(bào)告期內(nèi)，潤(rùn)華物業(yè)在山東省以外地區(qū)的收益分別為1854.4萬(wàn)元、1881.5萬(wàn)元和3685.9萬(wàn)元，占提供物業(yè)管理服務(wù)所得收益百分比僅為5.1%、4.7%和6.8%。潤(rùn)華物業(yè)也在招股書(shū)表示，預(yù)計(jì)短期內(nèi)，山東省仍將占據(jù)公司營(yíng)運(yùn)的很大一部分。
在招股書(shū)中，除了提到公司業(yè)務(wù)集中于山東地區(qū)會(huì)帶來(lái)一定的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)，潤(rùn)華物業(yè)還提到未來(lái)新項(xiàng)目也可能無(wú)法按計(jì)劃以有利條件獲取，業(yè)務(wù)及項(xiàng)目的增長(zhǎng)也依賴于主要管理層的能力。
根據(jù)招股書(shū)來(lái)看，潤(rùn)華物業(yè)的新項(xiàng)目主要通過(guò)公開(kāi)中標(biāo)的方式獲取，來(lái)自獨(dú)立第三方的業(yè)務(wù)占比較高，報(bào)告期內(nèi)分別占公司總收益的88.6%、80.3%和87.8%。中標(biāo)率表現(xiàn)波動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)分別約為28.4%、32.5%和48.1%，2022年上半年回落到40.7%。
公司于招股書(shū)中表示，公司的中標(biāo)率受整體經(jīng)濟(jì)狀況變動(dòng)、不斷變更的政府法規(guī)及物業(yè)管理行業(yè)的供需變動(dòng)等不可控因素影響。此外，公司物管協(xié)議的期限通常為一至五年，一旦大量物業(yè)協(xié)議遭受終止或不被續(xù)約，都將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)較大影響。不過(guò)，報(bào)告期內(nèi)公司物業(yè)管理協(xié)議的續(xù)約率表現(xiàn)較為穩(wěn)定，分別約87.4%、90.6%、90.8%。
背靠潤(rùn)華集團(tuán)，創(chuàng)始人靠汽車銷售起家
據(jù)招股書(shū)顯示，潤(rùn)華物業(yè)的實(shí)控人為欒濤，目前，創(chuàng)始人欒濤在潤(rùn)華物業(yè)總受益股份達(dá)到75.68%。2021年6月18日，欒濤與妻子梁躍鳳、兒子欒航乾簽訂了一致行動(dòng)人協(xié)議，三人通過(guò)Springrain Investment直接持有潤(rùn)華物業(yè)75.68%的股權(quán)。
同時(shí)，欒濤也是潤(rùn)華集團(tuán)創(chuàng)始人，業(yè)務(wù)涉及汽車銷售、地產(chǎn)、物業(yè)等多元領(lǐng)域。據(jù)官網(wǎng)顯示，潤(rùn)華集團(tuán)是一家以汽車服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，多元化發(fā)展物業(yè)管理等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)并參股金融業(yè)的綜合性大型股份制企業(yè)集團(tuán)，資產(chǎn)總額超過(guò)140億元，經(jīng)營(yíng)收入超過(guò)180億元。
相較于物業(yè)管理，潤(rùn)華集團(tuán)在汽車行業(yè)的名氣更高，起步也更早。據(jù)官網(wǎng)顯示，潤(rùn)華集團(tuán)是山東省最大的汽車銷售集團(tuán)之一，其旗下潤(rùn)華汽車成立于1990年，目前擁有16個(gè)國(guó)內(nèi)主流汽車品牌的經(jīng)營(yíng)權(quán)，擁有汽車授權(quán)4S店72家，汽車服務(wù)連鎖店23家，年度服務(wù)客戶超100萬(wàn)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模170億。
除了汽車銷售外，潤(rùn)華集團(tuán)還曾發(fā)展過(guò)藥業(yè)板塊。天眼查顯示，山東潤(rùn)華藥業(yè)有限公司成立于1994年，位于山東省菏澤市，是一家以從事醫(yī)藥制造業(yè)為主的企業(yè)。公司成立之初，潤(rùn)華集團(tuán)持股比例達(dá)95%，山東潤(rùn)華汽車出租服務(wù)有限公司持股4.28%。2013年，潤(rùn)華集團(tuán)對(duì)潤(rùn)華藥業(yè)持股比例上升到100%。
從2019年開(kāi)始，潤(rùn)華集團(tuán)逐漸剝離藥業(yè)板塊。天眼查顯示，2019年12月，潤(rùn)華藥業(yè)新增股東山東華信東唐醫(yī)療科技有限公司，首次參股持股比例達(dá)60%，潤(rùn)華集團(tuán)則將持股比例降至40%。2021年5月，潤(rùn)華集團(tuán)從潤(rùn)華藥業(yè)退股，7個(gè)月后，華信東唐也從潤(rùn)華藥業(yè)退股。目前潤(rùn)華藥業(yè)是億耀企業(yè)服務(wù)(山東)有限公司的100%控股企業(yè)。
據(jù)潤(rùn)華集團(tuán)官網(wǎng)顯示，目前潤(rùn)華集團(tuán)的集團(tuán)產(chǎn)業(yè)僅顯示有潤(rùn)華汽車和潤(rùn)華物業(yè)兩大板塊。(中新經(jīng)緯APP)
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責(zé)任編輯：羅琨
