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【環(huán)球聚看點(diǎn)】科凈源沖刺IPO：壞賬準(zhǔn)備接近全年凈利潤，募資近四成用來補(bǔ)流
(林琬斯 鄧芷若)9月23日，北京科凈源科技股份有限公司(下稱科凈源)在深交所創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會(huì)。
中新經(jīng)緯注意到，2016年科凈源曾在新三板掛牌，直至2018年終止掛牌。
從招股書來看，近年科凈源的營收實(shí)現(xiàn)大幅增長，但公司資產(chǎn)負(fù)債率超七成，應(yīng)收款占比高，壞賬準(zhǔn)備接近全年凈利潤，亟需募資“補(bǔ)血”。
(相關(guān)資料圖)
業(yè)績增長的同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率超七成
招股書介紹，科凈源成立于2000年，是一家專業(yè)從事水環(huán)境系統(tǒng)治理的創(chuàng)新型綜合服務(wù)商，圍繞客戶對水環(huán)境治理的需求，為其提供水處理產(chǎn)品、水環(huán)境綜合治理方案和運(yùn)營服務(wù)。
2009年科凈源曾嘗試登陸創(chuàng)業(yè)板，同年證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委發(fā)布臨時(shí)公告稱，鑒于科凈源尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)，決定取消第對該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。
2019年至2021年，科凈源分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.11億元、3.21億元、4.80億元；同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別是3513.50萬元、7083.65萬元、9198.05萬元。
2009年沖刺創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)，科凈源披露的招股書顯示，2008年，公司的營業(yè)收入與歸屬于母公司所有者的凈利潤僅達(dá)到7405.43萬元與1671.97萬元。時(shí)隔十三年，雖然營業(yè)收入有顯著增長，但科凈源的資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到七成以上。
2021年，科凈源的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到72.47%，而在2019年與2020年，公司負(fù)債率更是分別達(dá)到了87.89%與78.61%。
科凈源解釋，資產(chǎn)負(fù)債率較高，主要是公司為實(shí)施項(xiàng)目而申請的銀行貸款和應(yīng)支付給供應(yīng)商的應(yīng)付賬款規(guī)模相對較高。公司償債能力、流動(dòng)性的保持依賴于公司資金管理能力、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力以及銀行貸款到期后能否繼續(xù)獲得銀行支持，如公司管理層不能有效管理資金支付、未來公司經(jīng)營情況發(fā)生重大不利變化或相關(guān)銀行貸款到期后不能獲得續(xù)貸，公司將面臨償債風(fēng)險(xiǎn)。
與同行業(yè)可比公司相比，科凈源的資產(chǎn)負(fù)債率也明顯高于平均值。招股書顯示，2021年，同行業(yè)可比上市公司金達(dá)萊、德林海、金科環(huán)境、華騏環(huán)保、倍杰特的資產(chǎn)負(fù)債率僅為12.65%、19.16%、37.25%、 54.88%、26.99%，平均值也僅為31.51%，而科凈源的資產(chǎn)負(fù)債率卻高達(dá)72.47%，明顯高于同行業(yè)可比上市公司與平均值。
而從招股書披露的貨幣資金來看，公司的短期償債能亦堪憂。2019年至2021年，科凈源的貨幣資金分別為2875.21萬元、3155.58萬元、3298.93萬元，而同期公司的短期借款分別為9314.75萬元、5769.53萬元、1.02億元。
面對前述短期債務(wù)壓力，公司有何措施緩解？9月22日至23日，中新經(jīng)緯就上述問題先后致函、致電科凈源，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
值得注意的是，此次IPO上市科凈源計(jì)劃募集資金約8.88億元，其中3.5億元將被用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”，占總募資金額比重約為39.43%，同時(shí)也是此次募資投入金額最大的項(xiàng)目。
應(yīng)收款占比高，壞賬準(zhǔn)備接近全年凈利潤
一邊是貨幣資金不足以支付短期借款，另一邊，科凈源的應(yīng)收賬款規(guī)模卻仍在增長。
2019年至2021年，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.38億元、1.61億元、2.36億元，分別占流動(dòng)資產(chǎn)的48.61%、40.50%與51.14%，占當(dāng)期總資產(chǎn)的比例分別為28.47%、26.55%與34.85%。
科凈源在招股書中坦言，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占公司總資產(chǎn)的比例較高，主要是，一方面水環(huán)境治理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)為建設(shè)、調(diào)試、試運(yùn)行周期較長；另一方面公司客戶以國有企業(yè)、政府部門及事業(yè)單位為主，需歷經(jīng)嚴(yán)格的驗(yàn)收、專項(xiàng)決算審計(jì)及資金審批流程，并待相應(yīng)專項(xiàng)資金到位后才能支付款項(xiàng)，導(dǎo)致公司跨年的應(yīng)收賬款較多。
除此之外，科凈源還表示，未來，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，項(xiàng)目規(guī)模增大，項(xiàng)目系統(tǒng)性功能增加，施工周期增長等原因可能會(huì)導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款余額繼續(xù)增長，如應(yīng)收賬款不能按期收回，或因?yàn)閭€(gè)別客戶經(jīng)營狀況發(fā)生惡化而發(fā)生壞賬損失，將對公司資金周轉(zhuǎn)以及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
值得注意的是，除了應(yīng)收款占比高，科凈源的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備也不小，且規(guī)?？熠s上公司凈利潤。2019年至2021年，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為5801.11萬元、6410.90萬元與 8645.17萬元。值得注意的是，同期歸屬于母公司所有者的凈利潤也才3513.50萬元、7083.65萬元與9198.05萬元。
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