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全球資訊：CXO概念股大跌會(huì)改變醫(yī)藥基金投資格局嗎？
(孫慶陽(yáng))醫(yī)藥板塊近期持續(xù)調(diào)整，醫(yī)藥基金凈值普遍回撤，甚至有醫(yī)藥主題基金下半年以來(lái)凈值跌幅超20%。更有如國(guó)投瑞銀創(chuàng)新醫(yī)療、廣發(fā)滬港深醫(yī)藥、廣發(fā)醫(yī)療健康等醫(yī)藥主題基金9月13日單日跌近5%。另外，仍有部分基金經(jīng)理逢低布局。短期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，普通投資者醫(yī)藥類股票和基金還能持有嗎？
醫(yī)藥投資發(fā)生格局變化？
(資料圖片僅供參考)
據(jù)報(bào)道，9月12日美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署一項(xiàng)行政令，啟動(dòng)國(guó)家生物技術(shù)和生物制造倡議，以降低美國(guó)對(duì)國(guó)外的依賴，確保美國(guó)能夠把所有發(fā)明創(chuàng)造轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的能力，以回應(yīng)中國(guó)在生物技術(shù)方面的挑戰(zhàn)。受相關(guān)政策影響，A股和港股的CXO(醫(yī)藥外包)賽道股大跌，CXO是基金經(jīng)理在醫(yī)藥股中集中重倉(cāng)的賽道。在295支醫(yī)藥主題基金中，截至9月14日，僅5支基金下半年以來(lái)取得正收益。
針對(duì)此次大跌背后的深層原因，巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)謝后勤認(rèn)為，國(guó)內(nèi)CXO企業(yè)業(yè)績(jī)更多來(lái)自海外市場(chǎng)，隨著地緣政治和國(guó)際關(guān)系越發(fā)復(fù)雜，使得國(guó)內(nèi)CXO企業(yè)的前景出現(xiàn)較大變數(shù)。而局勢(shì)在短期內(nèi)難以走向正軌，復(fù)雜化和沖突化將是未來(lái)國(guó)際關(guān)系的常態(tài)。
“想完全消除海外風(fēng)險(xiǎn)不太可能?！本挢S投顧高級(jí)投資顧問(wèn)趙喜龍強(qiáng)調(diào)，中美經(jīng)貿(mào)摩擦中半導(dǎo)體行業(yè)就是前車之鑒，生物科技方面也出現(xiàn)同樣情況，“中國(guó)企業(yè)可以通過(guò)海外建廠規(guī)避一部分風(fēng)險(xiǎn)，但只適用龍頭企業(yè)。”
星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言表示，美國(guó)此次政策的具體細(xì)則沒(méi)出之前市場(chǎng)預(yù)期比較悲觀，但細(xì)則出來(lái)之后，影響其實(shí)并不大，近兩天板塊已開(kāi)始回升。面對(duì)突發(fā)事件，很難精準(zhǔn)預(yù)判其時(shí)間點(diǎn)，但從長(zhǎng)期邏輯來(lái)看，中美博弈的大環(huán)境下，美國(guó)對(duì)中國(guó)生物制造企業(yè)，特別是對(duì)高精尖企業(yè)下手的可能性是需要考慮的。
“尤其是比較依賴海外市場(chǎng)的生物醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)，其不確定性會(huì)成為投資者考慮的一個(gè)重要因素。這類企業(yè)的估值也將受一定影響?！毖檠哉f(shuō)。
公募基金投資格局是否受影響，轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他賽道？謝后勤認(rèn)為，進(jìn)入下半年，公募將迎來(lái)年度業(yè)績(jī)大考，醫(yī)藥賽道趨勢(shì)在短時(shí)間內(nèi)受國(guó)際政治影響較大，難以很快扭轉(zhuǎn)。從這個(gè)角度來(lái)看，不排除公募會(huì)更多向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策或更具估值優(yōu)勢(shì)和前景的藍(lán)籌、白馬和成長(zhǎng)方向配置。
薛洪言則覺(jué)得“不用擔(dān)心”，他認(rèn)為，截至二季度末，主動(dòng)管理型基金在醫(yī)藥賽道的投資占比基本處于近十年來(lái)的一個(gè)低點(diǎn)，“也就是說(shuō)，公募基金很早就‘拋棄’了醫(yī)藥板塊”。在這種情況下，此次CXO的利空和大幅殺跌，為主動(dòng)管理型基金再次布局醫(yī)藥板塊提供了良好的時(shí)機(jī)。我們要警惕的是關(guān)于新能源板塊，美國(guó)或也會(huì)出臺(tái)相關(guān)政策，新能源板塊的估值比醫(yī)藥要高得多。
未來(lái)還有哪些醫(yī)藥賽道機(jī)會(huì)？
“醫(yī)藥類基金從現(xiàn)在的估值來(lái)看，投資前景還是比較不錯(cuò)的。因?yàn)閺亩甑木S度來(lái)看，醫(yī)藥板塊的長(zhǎng)期年化收益率基本上能夠達(dá)到15%左右。目前的醫(yī)藥類基金基本上處在一個(gè)周期的底部位置，所以它長(zhǎng)期肯定能夠跑出比較好的收益水平?！?薛洪言表示。
“創(chuàng)新藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈依然是長(zhǎng)期醫(yī)藥投資的一個(gè)主邏輯”，薛洪言建議，在醫(yī)?？刭M(fèi)下，非創(chuàng)新藥會(huì)受到集采政策的壓制，將影響相關(guān)板塊；而創(chuàng)新藥會(huì)受到差異化對(duì)待，會(huì)有足夠長(zhǎng)的成長(zhǎng)和想象空間。尤其是美國(guó)此次政策出臺(tái)，會(huì)對(duì)中國(guó)本土的生物醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)形成刺激作用，政策面對(duì)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈也不排斥會(huì)出臺(tái)一些刺激政策，從而對(duì)A股相關(guān)板塊起到催化劑效果。
謝后勤也表示，創(chuàng)新藥這個(gè)細(xì)分方向是未來(lái)的醫(yī)藥趨勢(shì)，而醫(yī)藥外包暫時(shí)仍具有較大不確定性。另外，可考慮醫(yī)療服務(wù)升級(jí)、醫(yī)療器械和消費(fèi)醫(yī)療等，在國(guó)內(nèi)人口老齡化以及消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下，中國(guó)醫(yī)療的需求會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，醫(yī)療服務(wù)在中國(guó)仍然是供不應(yīng)求的。
“醫(yī)藥行業(yè)目前在集采的大背景下，盈利空間大幅下降。需要很長(zhǎng)時(shí)間作價(jià)值重塑。” 趙喜龍表示，目前的醫(yī)藥基金仍然處于下跌趨勢(shì)中，等到10月份以后，進(jìn)入秋冬季時(shí)，醫(yī)藥需求有所增加，可能會(huì)吸引部分資金關(guān)注，所以還需要等待時(shí)間窗口。
醫(yī)藥板塊還存在哪些機(jī)會(huì)？薛洪言表示，消費(fèi)型中藥也是值得關(guān)注的細(xì)分賽道，其投資邏輯包含，一是醫(yī)保免疫中很多的中藥產(chǎn)品不受醫(yī)保控費(fèi)的影響；二是補(bǔ)益類中藥在消費(fèi)升級(jí)和人口老齡化的大趨勢(shì)之下，越來(lái)越被重視身體調(diào)理的國(guó)人所重視，且其具有消費(fèi)品屬性。另外，連鎖的龍頭醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)中，眼科、口腔、醫(yī)美等企業(yè)也值得關(guān)注。
總體而言，對(duì)于醫(yī)藥板塊投資機(jī)會(huì)，薛洪言建議，公募基金投資醫(yī)藥板塊不需要單獨(dú)“押注”單一賽道。短期，CXO概念雖受到美國(guó)壓制，但并不影響其根本邏輯，因?yàn)檫@個(gè)產(chǎn)業(yè)要發(fā)展，一方面需要大量人口、病例基礎(chǔ)，另一方面需要大量高素質(zhì)人才，即工程師紅利，從這兩方面來(lái)看，中國(guó)都占據(jù)比較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。(中新經(jīng)緯APP)
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