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焦點(diǎn)精選！張翠霞：伯克希爾二季度浮虧主要受重倉(cāng)股大跌影響
中新經(jīng)緯8月8日電 題：伯克希爾二季度浮虧主要受重倉(cāng)股大跌影響
(資料圖片)
作者 張翠霞 巨豐投資首席投資顧問(wèn)
美東時(shí)間8月6日上午，“股神”巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司公布了2022年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2022年二季度，伯克希爾·哈撒韋股票持倉(cāng)的大約69%集中在五家公司：蘋(píng)果(1251億美元)、美國(guó)銀行(322億美元)、可口可樂(lè)公司(252億美元)、雪佛龍(237億美元)、美國(guó)運(yùn)通(210億美元)，重倉(cāng)股名單與上季度一致。
其中，蘋(píng)果、美國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通、雪佛龍?jiān)诙径染庥隽司薹爻?。具體來(lái)看，美國(guó)運(yùn)通二季度累計(jì)下挫15.3%，市值蒸發(fā)197.7億美元；蘋(píng)果二季度累計(jì)下挫4.89%，市值蒸發(fā)1365.95億美元；美國(guó)銀行二季度累計(jì)下挫17.19%，市值蒸發(fā)489.3億美元；雪佛龍二季度累計(jì)下挫4.81%，市值蒸發(fā)152億美元?？煽诳蓸?lè)二季度累計(jì)上漲2.96%，市值增長(zhǎng)74.8億美元；由此可見(jiàn)，伯克希爾的投資組合在二季度出現(xiàn)浮虧，主要與上述重倉(cāng)股二季度的表現(xiàn)密切相關(guān)。
值得注意的是，伯克希爾·哈撒韋提交的文件顯示，該公司在二季度買(mǎi)入的新股票規(guī)模減少至約62億美元，大幅低于一季度的511億美元，此外，第二季度公司拋售了23億美元的股票。
與此同時(shí)，伯克希爾也放緩了回購(gòu)速度。季報(bào)顯示，伯克希爾二季度共斥資約10億美元，用于購(gòu)買(mǎi)公司普通股，一季度回購(gòu)額為32億美元。截止二季度末，伯克希爾公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備略降至1054億美元，上季度末為1063億美元。
22.68%的單季跌幅，看起來(lái)屬于表現(xiàn)最差的市場(chǎng)數(shù)據(jù)。但是，從同期市場(chǎng)指數(shù)的單季跌幅來(lái)看，伯克希爾·哈撒韋的單季跌幅還不算特別糟糕。其中，納斯達(dá)克指數(shù)在2022年二季度出現(xiàn)了22.44%的單季跌幅，標(biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)了16.45%的單季跌幅。至于表現(xiàn)比較抗跌的道瓊斯指數(shù)，也出現(xiàn)了11.25%的二季度單季跌幅水平。
如果與同期市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行比較，伯克希爾·哈撒韋二季度投資組合的表現(xiàn)也不算特別差勁，只是單季度表現(xiàn)略微遜色于納斯達(dá)克與標(biāo)普500指數(shù)。
如果持續(xù)關(guān)注伯克希爾·哈撒韋公司的財(cái)報(bào)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，該公司這幾年的凈利潤(rùn)波動(dòng)很大。比如2019年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)逾1900%，2020年下降了47%，2021年又增長(zhǎng)了111%。季度財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)波動(dòng)就更大，2020年一季度該公司曾創(chuàng)紀(jì)錄虧損497億美元。
當(dāng)然，公司業(yè)績(jī)波動(dòng)和美國(guó)股市的漲跌相關(guān)度非常高，也和美國(guó)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則從2018年開(kāi)始實(shí)施有很大關(guān)系。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融類(lèi)投資項(xiàng)目的計(jì)價(jià)進(jìn)行了重新分類(lèi)：對(duì)長(zhǎng)期持有，且不準(zhǔn)備上市拋售的，按其賬面價(jià)值計(jì)算；對(duì)可能持有，或者時(shí)機(jī)合適予以拋售的投資，要按市場(chǎng)價(jià)計(jì)算，并將差額計(jì)入收益。簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)，原來(lái)是股票賣(mài)了才計(jì)入凈利潤(rùn)，現(xiàn)在是持有股票的浮盈或浮虧都計(jì)入凈利潤(rùn)。
巴菲特對(duì)此一直頗有怨言。他曾公開(kāi)抱怨，巨額股權(quán)投資組合每天市值波動(dòng)經(jīng)常超過(guò)20億美元，新規(guī)則要求這種波動(dòng)立即計(jì)入凈利潤(rùn)，這不太合理。
此后每次股東大會(huì)，巴菲特都會(huì)提醒一下投資者，不要過(guò)度關(guān)注公司財(cái)務(wù)報(bào)告中投資收益的波動(dòng)?！叭魏我粋€(gè)季度的投資損益通常都是沒(méi)有意義的。其提供的每股凈收益數(shù)據(jù)可能會(huì)對(duì)那些對(duì)會(huì)計(jì)規(guī)則知之甚少或一無(wú)所知的投資者產(chǎn)生極大的誤導(dǎo)。”
如果凈利潤(rùn)不能成為評(píng)價(jià)伯克希爾·哈撒韋的標(biāo)準(zhǔn)，那應(yīng)該用什么指標(biāo)呢？巴菲特希望投資者更加關(guān)注公司的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)。比如二季度公司的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為92.8億美元，同比增長(zhǎng)38.7%。此項(xiàng)利潤(rùn)涵蓋集團(tuán)擁有的保險(xiǎn)、鐵路和公用事業(yè)等業(yè)務(wù)，不包括投資損益。
值得一提的是，巴菲特最近一年都在抄底石油公司西方石油，目前其伯克希爾·哈撒韋已持有西方石油19.4%的股份，后者股價(jià)今年以來(lái)大漲了118%，明確“價(jià)值投資”的真諦應(yīng)該是考慮復(fù)合收益率，而非某一只或某一年的盈虧波動(dòng)。(中新經(jīng)緯APP)
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