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世界微速訊：券商年內再融資已超600億，還有379億在路上
中新經(jīng)緯8月5日電 (馬靜)券業(yè)再融資熱情只增不減。數(shù)據(jù)顯示，2022年至今已有6家上市券商實施再融資，共募資629.17億元。此外，興業(yè)證券和長城證券的再融資計劃正待實施，國海證券和中原證券則待監(jiān)管批準，這4家券商合計募資額約379.64億元。從募資投向來看，投資與交易業(yè)務、資本中介業(yè)務是主要選擇。
10家券商計劃募資已超1000億元
浙商證券公告顯示，其于2019年3月公開發(fā)行可轉債募資34.88億元，擬更改募資用途，在原有的10億元基礎上，再將8.9億元投入自營業(yè)務。浙商證券稱，本次變更部分募集資金用途可以滿足公司權益類證券、固定收益證券以及金融衍生品等自營業(yè)務的資金需求，有助于公司把握市場投資機遇，提升自營業(yè)務市場競爭力，優(yōu)化收入結構，增強公司盈利能力。
(資料圖片)
值得關注的是，浙商證券在2019年-2022年多次開展再融資，其中2019年和2022年各發(fā)行可轉債一次，2020年開展配股一次，合計募資為132.89億元，相當于當前市值的1/3。而在浙商證券募得的這132.89億元中，73.19億元都(擬)投向投資與交易業(yè)務，47億元(擬)投向資本中介業(yè)務。
國海證券則是早在2021年1月29日就推出非公開發(fā)行股票預案，但該方案一直沒有在股東大會首次授權的有效期內實施發(fā)行，后來延期至2023年3月23日。4月2日，國海證券重新發(fā)布了定增預案，擬增發(fā)股份16.33億股，預計募集資金85億元。
業(yè)內認為，在目前以凈資本和流動性為核心的風險控制監(jiān)管體制下，證券公司的發(fā)展能力和資本規(guī)模密切相關，而券商通過再融資持續(xù)增厚資本金，有利于促進資本中介等重資本業(yè)務發(fā)展，尤其是隨著當前行業(yè)集中度提升，競爭日趨激烈。
“近兩年券業(yè)股權融資的規(guī)模和公司家數(shù)均處于歷史高位。”興業(yè)證券非銀分析師徐一洲團隊認為，從渠道來看，通過資本市場股權融資是快速做大資本規(guī)模最有效的路徑之一，也是各家中小券商最常采用的資本補充策略之一。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以定增發(fā)行日期、配股股權登記日為口徑，2020年及2021年，券商股權再融資規(guī)模分別為1101.76億元、435.66億元，再融資次數(shù)分別為15筆以及6筆。而2022年券商再融資再提速，已落地的加之正在“在路上”的，共有10家券商推出計劃，總募資額超過1000億元。
數(shù)據(jù)顯示，2022年，已有6家上市券商實施再融資方案，共募資629.17億元。其中，配股方面，中信證券、東方證券、財通證券3家券商分別募資223.96億元、127.15億元、71.72億元。定增方面已落地實施的有國金證券，募資額為58.17億元?？赊D債方面，銀河證券和浙商證券的可轉債已經(jīng)上市，發(fā)行量分別為78億元和70億元。
此外，興業(yè)證券擬通過配股募資不超過140億元，長城證券擬通過定增募資不超過84.64億元，兩者合計募資約224.64億元。目前兩家券商的再融資方案均已獲得監(jiān)管批準，但尚未實施。
除上述券商外，目前公布再融資方案的除剛剛獲得證監(jiān)會受理的國海證券外，還包括中原證券。中原證券擬通過定增募資不超過70億元，已獲股東大會通過。這意味著，目前上市券商還有155億元再融資預案尚待監(jiān)管批準。
券商再融資勢頭不減
從募資流向來看，投資與交易業(yè)務、資本中介業(yè)務是中信證券、財通證券、財通證券等多數(shù)券商再融資的主要投向。以國海證券為例，擬募資85億元，其中40億元投向投資與交易業(yè)務，25億元投向資本中介業(yè)務。
“從資本運用路徑來看，投資業(yè)務是中小券商的擴表方向之一。目前兩融業(yè)務中依然以融資業(yè)務為主，融資業(yè)務表現(xiàn)相對順周期，難以持續(xù)保持擴張，股票質押在風險逐步暴露背景下大多數(shù)券商開始收縮，因此投資業(yè)務將成為中小券商反制實現(xiàn)利潤積累的重要方向?！毙煲恢迗F隊稱。
徐一洲團隊還提到，可以看到在今年完成股權融資的公司中，其金融資產(chǎn)頭寸規(guī)模大多較年初出現(xiàn)明顯的增長，意味著自營投資成為再融資后重要的資金。同時從目前已經(jīng)披露增發(fā)、配股公司預案情況來看，自營投資業(yè)務在其中占據(jù)重要權重。因此依托資本補充做大投資業(yè)務規(guī)模，通過利潤留存反哺收費類業(yè)務，是中小券商求變的重要路徑。
不過，雖然券商再融資熱情不減，但二級市場卻并非“樂見其成”。在“認購或承受股價攤薄”的兩難選擇之間，中信證券、東方證券、財通證券配股的認配率分別為97.17%、89.96%、97.96%，雖然達到了70%的成功標準以上，但在配股實施當日或監(jiān)管批準次日股價均“應聲大跌”。定增方面，國金證券認購比例為96.95%，堪堪完成60億元的目標；長城證券則將募資額從不超過100億元下調為不超過84.64億元。
此外，券商板塊估值持續(xù)不振，也反映出投資者預期并不樂觀。以申萬二級指數(shù)證券Ⅱ為口徑，截至8月5日，板塊近一年下跌16.40%，開展再融資的東方證券、興業(yè)證券、財通證券等券商跌幅均處前列，近一年累計下跌幅度超30%，國金證券定增發(fā)行價已經(jīng)低于當前的股價。
光大證券非銀分析師王思敏認為，短期來看，主動型基金持續(xù)減持券商股與部分券商的再融資是行業(yè)估值回落的主要原因。
開源證券非銀分析師高超則表示，券商業(yè)務結構不斷向重資本遷移，資金業(yè)務存在高杠桿、高波動特征，投資收益和減值計提的不確定性較高，且需要股權再融資來滿足風控指標要求，這些因素都使得行業(yè)估值下降。
高超還提到，券商估值分化或造成融資能力分化。券商板塊估值分化趨勢明顯，破凈券商逐漸增多，高估值券商在融資方案選擇、融資額度等方面具有更強優(yōu)勢，融資能力差異加大或進一步促進行業(yè)集中度提升。
不過，安信證券非銀分析師張經(jīng)緯表示，隨著券商行業(yè)的競爭環(huán)境持續(xù)激烈，未來券商更注重自身資本金提升以及實力的鞏固。盡管“補血”不易，但預計券商再融資仍然會不斷加速推進。(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者馬靜：majing@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)
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責任編輯：李中元
