中新經(jīng)緯3月16日電 3月15日，國家統(tǒng)計局公布1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。其中，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)50763億元，同比增長12.2%；社會消費品零售總額74426億元，同比增長6.7%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長7.5%。

光大證券高瑞東團隊認為，1-2月固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)同比增速大幅抬升，高于市場預(yù)期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)大超預(yù)期，一方面是因為去年年初基數(shù)較低，另一方面，房地產(chǎn)投資、基建投資的環(huán)比增速，均好于歷史同期，社零也未受到春節(jié)前后疫情散發(fā)的擾動。但是也要看到，制造業(yè)投資的環(huán)比表現(xiàn)低于季節(jié)性，失業(yè)率有所上升，經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)依然不穩(wěn)。接下來，預(yù)計穩(wěn)增長政策仍要繼續(xù)發(fā)力，繼續(xù)夯實市場主體的信心。

基建：預(yù)計上半年將持續(xù)反彈

高瑞東團隊指出，1-2月固投環(huán)比增速(未季調(diào)，下同)-29%，略高于歷史同期。其中，基建投資如期反彈，房地產(chǎn)投資超預(yù)期轉(zhuǎn)正，是拉動固投增速超預(yù)期的主要因素。

高瑞東團隊預(yù)計，一季度基建增速有望持續(xù)反彈，上半年同比增速或達到10%?；ǖ倪壿嬕呀?jīng)發(fā)生了重大變化，在經(jīng)濟三重壓力下，基建投資在逆周期對沖中的重要性再次回升。資金方面，今年專項債可用資金達到4.85萬億；項目審批方面，1月10日國常會從簡化后續(xù)、項目審批等多個方面推動重大項目盡快落地見效，兩會放開對于重大項目的能耗約束，加快實物工作量落地。預(yù)計年內(nèi)基建同比增速大概為6.6%，考慮政策前置，上半年基建投資同比增速或達10%。

地產(chǎn)：銷售、新開工繼續(xù)回落

高瑞東團隊表示，春節(jié)前后，多地推進限售、首付比例等方面的政策調(diào)整。但受居民信心回落沖擊，1-2月全國房地產(chǎn)銷售、新開工、竣工、到位資金等指標繼續(xù)回落。政府工作報告強調(diào)“因城施策”和“滿足合理住房需求”，在房價過快上漲勢頭被遏制、房地產(chǎn)泡沫化金融化勢頭得到根本扭轉(zhuǎn)的現(xiàn)階段，預(yù)計各地因城施策的政策調(diào)整也會持續(xù)推進。

消費：疫情擾動并未帶來較大沖擊

高瑞東團隊認為，前期市場主要擔(dān)憂春節(jié)疫情散發(fā)，會對社零造成較大的擾動。但是社零數(shù)據(jù)環(huán)比并未出現(xiàn)大幅下滑，1-2月社零環(huán)比增速81%，持平歷史同期，意味著春節(jié)前后疫情多點散發(fā)，并未對社零帶來沖擊，說明了消費數(shù)據(jù)的韌性。從細分行業(yè)表現(xiàn)來看，可選消費品表現(xiàn)最好，金銀珠寶、通訊器材、飲料的環(huán)比表現(xiàn)均大幅高于歷史同期20個百分點以上。（中新經(jīng)緯APP）

(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。)