中新經(jīng)緯2月24日電 (趙佳然 實習(xí)生 陶金博)近日，港股上市的潮玩公司泡泡瑪特接連進行四次股份回購，累計回購141.02萬股。

值得注意的是，雖然回購一般被視為積極信號，但泡泡瑪特股價仍未明顯提振，對比2021年初的高點已跌近65%。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，公司有可能進行策略性回購，也有可能欲以回購手段刺激股價上漲，但低估了股價回落的情況。

四次累計回購141萬股

2月11日，泡泡瑪特發(fā)布公告稱，于2022年2月11日回購公司36.24萬股，回購價格為每股37.50港元至38.30港元，共計斥資1375.16萬港元。2月14日，泡泡瑪特股價回溫，早盤漲超7%。

接著，2月21日、22日及24日，泡泡瑪特又連續(xù)進行股份回購。公告顯示，公司于2月21日回購40萬股，回購均價約為39.79港元；22日回購12.78萬股，回購均價約為38.38港元；24日再度回購52萬股，回購均價約為37.4港元。據(jù)統(tǒng)計，泡泡瑪特上述四次回購股份數(shù)總計為141.02萬股。

“股票回購一般是一種比較積極的信號?！本挢S投資首席投資顧問張翠霞在接受中新經(jīng)緯采訪時表示，股票回購行為通常是一個企業(yè)亮明發(fā)展信心的舉措，能夠向市場傳達自身業(yè)績穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕等正面信息，從而進一步合理引導(dǎo)市場預(yù)期、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升公司投資價值。

據(jù)報道，泡泡瑪特宣布回購消息后，摩根士丹利在研報中稱，予泡泡瑪特“增持”評級，并稱回購將刺激市場投資情緒；信達證券分析師稱，股票回購體現(xiàn)出泡泡瑪特對長期發(fā)展向好的信心。

2020年12月11日，被稱為“潮玩第一股”的泡泡瑪特港股上市，發(fā)行價為38.5港元/股，首日大漲收于68.82港元/股。隨后，泡泡瑪特股價于2021年2月17日達到107.6港元的峰值，總市值約1500億港元。

“高開”之后，是難以挽回的“低走”。2021年3月25日，泡泡瑪特盤中股價降至46.55港元，與2月高值相比腰斬，彼時公司上市僅三個月。之后股價雖有波動，卻難挽頹勢，即便連續(xù)回購，泡泡瑪特的股價仍未扭轉(zhuǎn)。截至2022年2月24日收盤，泡泡瑪特股價報37.60港元，跌幅3.96%，相較2021年高點跌近65%，市值縮水超900億港元。而2021年2月17日至2022年2月24日，香港恒生指數(shù)跌幅為26.33%。

對此張翠霞認為，泡泡瑪特近期的回購行為可能會是一種策略性回購，通過有意打壓股價進行買回，將公司股份數(shù)額提高，進而提高控制權(quán)?！耙蚝献骰驍U張版圖等行為涉及融資時，股權(quán)結(jié)構(gòu)就顯得十分重要?！?strong>而另一種可能，則是泡泡瑪特低估了股價回落這一情況，采取激進的回購手段依舊是希望能夠刺激自身股價的上漲。

同時張翠霞也強調(diào)，如果企業(yè)不能從根本上改變自身經(jīng)營方式，保障營收凈利潤的平衡，如何回購也不能抵擋股價下跌的腳步。

泡泡瑪特欲擺脫盲盒標(biāo)簽

泡泡瑪特CEO王寧在接受中新經(jīng)緯及其他媒體采訪時多次強調(diào)，泡泡瑪特并不是一個盲盒公司?！俺蓖娌攀俏覀兊慕^大部分，盲盒只是一個工具。如果對商業(yè)的理解只停留在盒子上，那不是太淺了嗎？”他表示，泡泡瑪特本質(zhì)上做的是潮玩生意，盲盒僅是銷售形式。

近期，種種跡象表明泡泡瑪特致力于擺脫盲盒標(biāo)簽，向其自我定位的“基于IP的潮玩公司”靠攏。

近期多家媒體報道稱，泡泡瑪特與北京朝陽公園達成合作，朝陽公園將授權(quán)泡泡瑪特使用園區(qū)內(nèi)“歐陸風(fēng)韻”項目及其周邊街道、森林。對此，泡泡瑪特方面對中新經(jīng)緯表示，項目目前處于籌備期，不方便回應(yīng)。

從潮玩到主題樂園，這跨度不可謂不大。業(yè)內(nèi)有觀點認為，主題樂園屬于重資產(chǎn)、回報周期長的項目，同時也非?？简炂髽I(yè)的運營能力。泡泡瑪特要講“中國迪士尼”的故事，需跨過較高的資金門檻。

中國人民大學(xué)副教授王鵬對媒體表示，泡泡瑪特和其他類似的文創(chuàng)性企業(yè)需要思考自己的戰(zhàn)略定位是什么。如果要做“中國迪士尼”，需要將自有的原創(chuàng)IP擴展到更多的領(lǐng)域，包括文學(xué)、影視等，實現(xiàn)起來尚有一定難度。

此外，泡泡瑪特在產(chǎn)品上也在逐漸“去盲盒化”。2021年，公司推出MEGA珍藏系列，即消費者俗稱的“大娃”，需要抽簽獲得購買資格，售價最高達到4999元，還一度在二手市場炒到數(shù)萬元高價。

事實上，泡泡瑪特自上市后，營收速度便已明顯下降。財報及招股書顯示，泡泡瑪特2018-2019年營收均保持超過200%的增速。2020年，公司營收增速降至49.31%，2021年上半年營收17.72億元人民幣，同比上漲116.75%，但依然遠不及上市前的增速。

信達證券在研報中稱，潮玩行業(yè)受疫情和宏觀經(jīng)濟影響表現(xiàn)疲弱，尤其是對線下門店及機器人商店影響更大，2020年及2021年上半年行業(yè)投資熱潮過后會出現(xiàn)一定的出清，去庫存及裁員潮可能會到來。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。)

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責(zé)任編輯：魏薇