中新經(jīng)緯2月17日電 題：1月PPI和CPI回落，通脹溫和可控

作者 溫彬 中國民生銀行首席研究員

馮柏 中國民生銀行研究員

2月16日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1月CPI(居民消費價格指數(shù))同比上漲0.9%，前值上漲1.5%；PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù))同比上漲9.1%，前值上漲10.3%。

CPI方面，1月環(huán)比由上月的下降0.3%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，同比漲幅回落0.6個百分點至0.9%。(1)從環(huán)比上看，受春節(jié)假日因素影響，食品價格環(huán)比由上月的下降0.6%轉(zhuǎn)為上漲1.4%，影響CPI上漲約0.26個百分點。其中，漲幅較大的是鮮果、水產(chǎn)品、鮮菜價格，分別環(huán)比上漲7.2%、4.1%和3.1%。非食品價格基本穩(wěn)定，由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%。其中，受國際油價上漲影響，油類燃料價格漲幅較大。(2)從同比上看，受2021年同期基數(shù)較高影響，食品價格下降3.8%，降幅比上月擴大2.6個百分點，是導致CPI漲幅回落的主要因素。由于2021年漲幅較大，疊加節(jié)前豬肉供應充足，豬肉價格同比下降41.6%。非食品價格中，受原油價格上漲影響，交通通信CPI同比上漲5.2%，其中，交通工具用燃料CPI上漲20.2%。

PPI方面，1月環(huán)比下降0.2%，為連續(xù)第二個月下降；同比上漲9.1%，漲幅回落1.2個百分點。(1)從PPI上漲原因上看，翹尾因素對1月同比漲幅形成貢獻，但新漲價因素是負貢獻。根據(jù)國家統(tǒng)計局介紹，1月9.1%的PPI同比漲幅中，翹尾因素影響約9.3個百分點，新漲價影響約-0.2個百分點。一方面，由于2021年1月PPI漲幅由負轉(zhuǎn)正，此后逐漸高企，基數(shù)效應隨之逐漸增強；另一方面，國內(nèi)大宗商品保供穩(wěn)價措施起到積極效果，大宗商品價格趨穩(wěn)。(2)從結(jié)構上看，生產(chǎn)資料PPI和生活資料PPI同比漲幅均回落，同比漲幅分別為11.8%和0.8%，分別較上月回落1.6個和0.2個百分點。

整體上看，1月CPI和PPI漲幅回落趨勢略快于預期，由于PPI漲幅回落幅度大于CPI，二者之間剪刀差進一步收窄0.6個百分點至8.2%。目前而言，國際大宗商品價格走勢的不確定性和波動性仍然較大，雖然大宗商品價格經(jīng)歷了2021年的較快上漲之后逐漸企穩(wěn)，但2022年初以來，玻璃、動力煤、螺紋鋼等價格漲幅仍然較為明顯。特別是受地緣政治等因素影響，國際油價持續(xù)沖高，重回90美元/桶之上。主要經(jīng)濟體通脹“高燒不退”，美國1月CPI同比上漲7.5%，創(chuàng)1982年2月以來的新高，剔除了食品和能源后的核心CPI同比上漲6%，為1982年8月以來的最大漲幅。迫于高通脹壓力，美聯(lián)儲可能會較大力度收縮貨幣政策。國際大宗商品價格高企，會在一定程度給國內(nèi)帶來輸入性通脹壓力。中國加大了大宗商品保供穩(wěn)價政策，減弱對中小企業(yè)的不利影響，效果比較明顯。下一階段，受高基數(shù)影響，PPI漲幅預計進一步回落，食品價格仍然是影響CPI走勢的主要因素，糧食連年豐收，豬肉價格短期不易回升，預計國內(nèi)通脹水平整體可控，尚不對貨幣政策構成較大掣肘。宏觀政策要從自身的經(jīng)濟增長、就業(yè)、通脹等情況出發(fā)，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，加強貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合，大力提振內(nèi)需，盡快扭轉(zhuǎn)預期，積極應對發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：張芷菡