隨著資本市場對外開放步伐加快、資本中介業(yè)務崛起，券商亟待補充資本抵御風險增厚收益。為此，券商年內自身“補血”熱情高漲。目前券商已發(fā)行債券募資規(guī)模高達3227.2億元，另有485億元定增、配股的再融資預案正在路上。

廣發(fā)證券分析師陳福表示，“近年來我國證券行業(yè)盈利模式呈現出由通道驅動向資產驅動轉變的特征，商業(yè)模式由輕轉重，‘資本為王’成為行業(yè)發(fā)展大趨勢。通過再融資，快速提升資本實力與競爭力逐步被提上券商發(fā)展議程。同時，國內券商經營杠桿難以從經營層面提升，在杠桿倍數難以提升的背景下，經營規(guī)模仍然取決于凈資本體量，做大凈資本自然成為券商當下經營的重要因素。如今，證券行業(yè)資本密集化特征越發(fā)明顯，資本端處于優(yōu)勢的券商各項業(yè)務的開展具備天然優(yōu)勢。因此，在金融供給側改革政策背景下，頭部券商通過再融資擴充資本實力預期將獲得更多業(yè)務機會。”

4家券商已出配股預案 募資不超355億元

券商配股方面，5月13日晚間，東吳證券發(fā)布配股預案，擬通過配股募資不超過65億元，成年內第四家發(fā)布配股預案的上市券商。至此，年內已有招商證券、天風證券、山西證券、東吳證券發(fā)布配股預案，擬募資規(guī)模合計為不超過355億元人民幣。

在當前以凈資本為核心的行業(yè)監(jiān)管體系下，凈資本實力決定了證券公司的發(fā)展?jié)摿?、業(yè)務規(guī)模和競爭能力。東吳證券公告稱，擬通過股募集資金總額預計為不超過65億元(具體規(guī)模視發(fā)行時市場情況而定)，扣除發(fā)行費用后擬全部用于增加公司資本金，補充營運資金，擴大公司的業(yè)務規(guī)模、優(yōu)化業(yè)務結構，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。

預案顯示，東吳證券擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售股份，配售數量總計不超過8.99億股。在東吳證券凈資本方面，截至2018年年末，東吳證券的凈資本為179.63億元。

對此，東吳證券表示，“公司凈資本與業(yè)內排名前10位的證券公司凈資本規(guī)模仍有較大差距。且近年來同行業(yè)證券公司紛紛通過再融資等方式進一步提升凈資本水平，公司的行業(yè)競爭地位受到更為嚴峻的挑戰(zhàn)，公司通過適當規(guī)模的再融資來增加凈資本已是迫在眉睫。”

對于券商漸起的配股潮，東北證券分析師戴紹文認為，“配股不是利空。配股將漸成A股再融資常態(tài)。 配股作為上市公司融資方式的一種， 本身屬于中性的行為，但過去上市公司更青睞定增的靈活性因而較少采用配股;不過隨著再融資新規(guī)、減持新規(guī)的實施，定增操作受到很大限制，審批難度更小的配股使用率會越來越高。”

值得一提是，券商資本中介業(yè)務快速發(fā)展，券商資本需求顯著。而在定增方面，今年以來僅有中信建投發(fā)布了定增方案，計劃融資不超過130億元。

聯(lián)訊證券分析師李興認為，“2018年證券行業(yè)業(yè)績普遍下滑，部分券商凈資本受到影響，目前有融資回血的需求，同時2019年券商板塊估值回升提高融資成功率，一季度有多家券商拋出了大額融資方案。”

公司債仍是券商融資主要來源

當下，發(fā)行公司債仍是券商融資的主力勢頭。年內，券商公司債及短期融資券兩項募資額已達3227.2億元，同比增長25.46%。

具體來看，截至5月14日，券商共計發(fā)行公司債92只(包含次級債，下同)，規(guī)模為2357.2億元;發(fā)行短期融資券34只，總規(guī)模為870億元。今年以來，僅公司債和短融兩項，券商的募資總額就達3227.2億元，同比增長25.46%。

從券商公司債發(fā)行規(guī)模來看，已有8家券商發(fā)行超過100億元。其中，廣發(fā)證券公司債發(fā)行規(guī)模最大，年內已完成發(fā)行220億元公司債，遙遙領先;緊隨其后的是招商證券，已完成發(fā)行178億元公司債;申萬宏源位列第三，已完成發(fā)行165億元公司債。發(fā)行規(guī)模超過100億元的券商還包括中信建投證券、安信證券、中國銀河證券、華泰證券、中信證券。

另外，年內券商共發(fā)行短期融資券34只，總規(guī)模為870億元，發(fā)行規(guī)模較去年同期大增152.17%。年內已有17家券商發(fā)行短期融資券，國信證券發(fā)行規(guī)模達到155億元，占比17.82%;中信證券緊隨其后，發(fā)行規(guī)模為110億元，渤海證券、招商證券緊隨其后，發(fā)行規(guī)模分別為100億元、90億元。

對此，某券商人士向《證券日報》記者表示，“短期融資券具備發(fā)行門檻較低、周期短，能夠快速補充公司運營資金流動性等特點，仍是券商流動性補充的重要渠道之一。”