2018年底以來(lái)，全球投資者的購(gòu)金熱情，在貨幣收緊和股市劇烈波動(dòng)的氛圍中重新被點(diǎn)燃。全球央行也紛紛加入買(mǎi)黃金的大潮。

多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2019年黃金將具較大配置價(jià)值。最新數(shù)據(jù)顯示，1月全球黃金ETF持有量增加72噸至2513噸，為2013年3月以來(lái)的最高持有量。渣打銀行表示，今年中國(guó)與假日相關(guān)的黃金需求也比一年前有所改善。1月上海黃金交易所交易量同比增長(zhǎng)14%。金市交易熱情提升可見(jiàn)一斑。

在此情況下，投資者是否買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)就可以了?實(shí)際上，即便在黃金上漲行情中，也有一些需要注意的風(fēng)險(xiǎn)，主要可以概括為三大方面。

首先，黃金市場(chǎng)的避險(xiǎn)投資并非完全有效。正所謂“亂世藏金”，傳統(tǒng)習(xí)慣上，人們經(jīng)常選擇購(gòu)買(mǎi)、儲(chǔ)存黃金(實(shí)物及金融資產(chǎn))，以便規(guī)避通脹及經(jīng)濟(jì)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。但實(shí)際上，在小規(guī)模危機(jī)中，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)黃金來(lái)保全資產(chǎn)的行為通常是可取的。但在較大級(jí)別的危機(jī)中，黃金避險(xiǎn)并不總能夠奏效。因?yàn)檫@時(shí)人們會(huì)選擇拋售一切資產(chǎn)變現(xiàn)。例如，2008年金融危機(jī)也讓黃金跌了近40%，而當(dāng)時(shí)黃金還處于長(zhǎng)期牛市中。

其次，囤積實(shí)物黃金后變現(xiàn)困難。目前市場(chǎng)上實(shí)物黃金變現(xiàn)的手續(xù)費(fèi)普遍較高，即便是低的，回購(gòu)手續(xù)費(fèi)也在2元/克，同樣支持千足金回購(gòu)的典當(dāng)行，手續(xù)費(fèi)更高，為20元/克—30元/克。曾有投資者購(gòu)買(mǎi)了99.999%極品金，可最后只按照99.99%的千足金回購(gòu)。一些紀(jì)念版之類(lèi)的實(shí)物黃金，變現(xiàn)更成問(wèn)題。金幣也是實(shí)物黃金的投資方式之一，但需要注意投資金幣和紀(jì)念金幣有很大區(qū)別，后者通常不能回購(gòu)，投資金幣的價(jià)格也較混亂。

再次，盲目購(gòu)買(mǎi)黃金ETF。黃金ETF有兩種：一種是直接與黃金價(jià)格相關(guān)，另一種是完全投資黃金股票的ETF。二者的主要區(qū)別在于，前者只和黃金價(jià)格走勢(shì)相關(guān)，要想投資獲利，只能低買(mǎi)高賣(mài)，同時(shí)可以避開(kāi)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的各種風(fēng)險(xiǎn)，但也損失股票包含的其他收益，如股息分紅等。后者則還有可能獲得企業(yè)兼并重組等溢價(jià)，同時(shí)可分散黃金價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于金礦往往是共生礦，相關(guān)公司可轉(zhuǎn)向生產(chǎn)其他金屬如白銀、鉛等，從而抵消部分生產(chǎn)成本。

大宗商品運(yùn)行有這樣一個(gè)規(guī)律，商品價(jià)格每上漲1%，相關(guān)股票價(jià)格通常上漲3%，黃金股也不例外。而金價(jià)下跌時(shí)，黃金相關(guān)的股票則不會(huì)跌那么多。因?yàn)榻饍r(jià)再低，也有盈利的企業(yè)。有研究人士指出，黃金股的主體是跟黃金產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)的上市公司，黃金期貨的標(biāo)的物就是黃金本身，兩者的分析邏輯有所不同。黃金股票的投資不僅要考慮黃金價(jià)格波動(dòng)，還要從宏觀(guān)、行業(yè)、公司運(yùn)營(yíng)等多方面綜合考量投資價(jià)值，投資黃金期貨產(chǎn)品則主要關(guān)注直接影響價(jià)格波動(dòng)的供需、地緣局勢(shì)等因素。

因此，投資黃金產(chǎn)品時(shí)需要分析各影響因素的具體情況，不能簡(jiǎn)單地一看黃金漲價(jià)就盲目地買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。