工行標(biāo)準(zhǔn)銀行(ICBC Standard Bank)日前評論稱，黃金市場在長期仍有上漲潛力，但目前價(jià)格有著回撤的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閮r(jià)格現(xiàn)在漲得太高了。

工行標(biāo)準(zhǔn)銀行高級經(jīng)理Marcus Garvey在一份給客戶的報(bào)告中表示，他對黃金感到格外擔(dān)憂，因?yàn)辄S金市場正與利率同向而行。歷史上，利率的升高是對黃金不利的，因?yàn)樗黾恿它S金的機(jī)會(huì)成本。

然而現(xiàn)在，即便美國十年期債券收益率升至2014年以來的新高2.635%，黃金卻仍然守在四個(gè)月高點(diǎn)附近。2月黃金期貨交投于1339.40美金/盎司，較前日上漲0.56%。

“應(yīng)該指出的是黃金已打破了其多年來與美國實(shí)際利率之間的關(guān)系，而即便你相信全球QE的縮減使得我們進(jìn)入了一個(gè)新的市場模式，金價(jià)修正的風(fēng)險(xiǎn)仍是顯而易見的”，Garvey說道。

金價(jià)能夠抵御債券收益率升高的不利因素的原因之一是美元的走弱。美元指數(shù)周二觸及三年新低。Garvey表示隨著債券市場收益率趨平，美元繼續(xù)走弱。十年期與兩年債券的收益已經(jīng)率縮窄到58個(gè)基點(diǎn)。

然而，Garvey表示這些因素中許多都已經(jīng)計(jì)價(jià)進(jìn)黃金市場內(nèi)。“當(dāng)投資者都擁有同樣立場，交易就顯得很擁擠”，他說道，“這不意味著觀點(diǎn)錯(cuò)了或者市場無法再上漲，但修正的風(fēng)險(xiǎn)使我們這次敦促大家保持謹(jǐn)慎”。

Garvey表示在近期貴金屬市場的投機(jī)興趣可能已達(dá)到無法再高的地步了。“投資者目前極端看多，看漲頭寸已連續(xù)創(chuàng)下多年新高”，他說道，“這在短期使得市場易受修正的威脅”。

盡管存在近期修正風(fēng)險(xiǎn)，但Garvey表示他對2018年的黃金市場保持樂觀。工行標(biāo)準(zhǔn)銀行預(yù)計(jì)低水平的通貨膨脹將使美聯(lián)儲(chǔ)無法激進(jìn)加息。

“美國的通貨膨脹將繼續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測，而美國消費(fèi)者對于更高利率的脆弱性將使美聯(lián)儲(chǔ)暫緩其利率正?；_步。市場對于這點(diǎn)的重新計(jì)價(jià)將讓金價(jià)逐漸升高”，他說。