預(yù)計(jì)公司17、18年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.11億元,YOY-4.24%(扣非凈利潤(rùn)YOY+30.34%)、6.13億元,YOY+19.96%,暫不考慮攤薄,EPS0.58、0.69元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17、18年動(dòng)態(tài)PE28.5X、23X,給予“買(mǎi)入”建議;港股對(duì)應(yīng)17、18年動(dòng)態(tài)PE18X/15X,同樣給予“買(mǎi)入”建議。

首次進(jìn)軍西南地區(qū),總投資近15億元:公司11月30日與綿陽(yáng)市涪城區(qū)政府簽訂投資協(xié)議書(shū),總投資15億元,其中工業(yè)廢棄物資源化利用處置中心10億元,研發(fā)基地5億元(處置中心開(kāi)工建設(shè)1年后啟動(dòng))。建成后總處置規(guī)模達(dá)35萬(wàn)噸/年,其中其中包含無(wú)害化處理25萬(wàn)噸/年(焚燒6萬(wàn)噸、填埋7.5萬(wàn)噸、物化6萬(wàn)噸、固化5.5萬(wàn)噸),資源化處理10萬(wàn)噸/年。

綿陽(yáng)地區(qū)危廢存在較大缺口:據(jù)統(tǒng)計(jì),目前綿陽(yáng)市危廢處置規(guī)模不超過(guò)3萬(wàn)噸/年,而綿陽(yáng)市是四川主要危廢產(chǎn)生地之一,15年危廢產(chǎn)生量達(dá)到9.9萬(wàn)噸,目前處置規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不滿足需求,其產(chǎn)生的大部分危廢轉(zhuǎn)移至周邊城市處理。此次專案上馬,可有效解決當(dāng)?shù)毓I(yè)廢物需求旺盛與處理能力不足的矛盾,同時(shí)可輻射綿陽(yáng)周邊城市如成都、德陽(yáng)等區(qū)域,有利于公司以點(diǎn)帶面的區(qū)域拓展布局,提升公司在西南地區(qū)的市場(chǎng)份額及綜合競(jìng)爭(zhēng)力,為公司未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展積聚后勁并打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

深入京津冀危廢市場(chǎng),夯實(shí)處置能力:近日公司公告擬以1.3億元收購(gòu)唐山曹妃甸萬(wàn)德斯環(huán)保公司,該公司目前正在籌畫(huà)建設(shè)曹妃甸危廢處置專案,18年底建成后,處置能力將達(dá)到5.8萬(wàn)噸,結(jié)合東江環(huán)保前期收購(gòu)的河北衡水睿韜,公司在整個(gè)京津冀地區(qū)危廢處置能力達(dá)到14.53萬(wàn)噸,能處理40大類(lèi)以上危廢廢物。京津冀作為污染嚴(yán)重地區(qū),一直是危廢處置的核心市場(chǎng),市場(chǎng)規(guī)模龐大,但處置能力存在缺口,公司加快推進(jìn)京津冀地區(qū)危廢市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)布局,為今后占領(lǐng)市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)展:目前公司共有20多個(gè)危廢專案,14個(gè)焚燒,17個(gè)物化,5個(gè)填埋場(chǎng),12個(gè)資源化專案,其中部分是綜合性專案。截至16年末公司危廢產(chǎn)能規(guī)模為146萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)17年危廢產(chǎn)能達(dá)到169萬(wàn)噸。未來(lái)新增產(chǎn)能更多看無(wú)害化,預(yù)計(jì)17、18、19年無(wú)害化產(chǎn)能分別為93、121、155萬(wàn)噸。

盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司17、18年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.11億元,YOY-4.24%(扣非凈利潤(rùn)YOY+30.34%)、6.13億元,YOY+19.96%,暫不考慮攤薄,EPS0.58、0.69元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17、18年動(dòng)態(tài)PE28.5X、23X,給予“買(mǎi)入”建議;港股對(duì)應(yīng)17、18年動(dòng)態(tài)PE18X/15X,同樣給予“買(mǎi)入”建議。