作者：周立 張昕迎

自1998年第一批公募證券投資基金公開(kāi)發(fā)行至今，我國(guó)公募基金江湖發(fā)展已有25年。這期間，有的“前浪”長(zhǎng)青，但也有的曇花一現(xiàn)，輝煌不再；有的“后浪”彎道超車(chē)，卻在牛熊轉(zhuǎn)換中“跌落神壇”。

從初代的丁楹、肖華、王亞偉，到現(xiàn)在的張坤、蔡嵩松、葛蘭等，基金圈一直不乏明星基金經(jīng)理。公募基金江湖中，到底是時(shí)勢(shì)造英雄還是英雄造時(shí)勢(shì)？

(資料圖)

圖片來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

混沌時(shí)期，開(kāi)天辟地

1998年3月，首批兩只封閉式基金“基金開(kāi)元”和“基金金泰”拉開(kāi)了中國(guó)證券投資基金試點(diǎn)的序幕，一直到1999年4月富國(guó)基金成立，公募基金行業(yè)“老十家”的格局正式形成，當(dāng)年共成立了15只公募基金，較1998年成立的基金數(shù)量增長(zhǎng)兩倍。

率先“吃螃蟹”的基金經(jīng)理們也背上行囊，在新興的公募基金江湖“開(kāi)天辟地”。

Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，從1998年到2000年，我國(guó)證券投資基金規(guī)模分別達(dá)到120億、510億和562億元。

當(dāng)年初出茅廬的基金經(jīng)理如今也成為了公募基金行業(yè)元老。

曾在長(zhǎng)盛基金任職的基金經(jīng)理丁楹便是基金圈元老級(jí)人物之一。作為1999年4月成立的“基金同益”首位掌舵人，他獨(dú)立“操刀”20億規(guī)模資金，成立第二年就獲得超50%的年化收益。

成立于1999年5月的“基金漢盛”作為富國(guó)基金的“1號(hào)產(chǎn)品”，也曾書(shū)寫(xiě)過(guò)年化超40%的輝煌收益，基金經(jīng)理金濤正是該產(chǎn)品第一位掌舵者。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，在金濤任職的3年多期間，“基金漢盛”的業(yè)績(jī)達(dá)到28.24%，遠(yuǎn)超同類(lèi)平均。

曾任鵬華基金基金經(jīng)理的李國(guó)飛，如今雖已退出投資江湖，但過(guò)往的戰(zhàn)績(jī)依然流傳多年。在1999年7月上任后的第二年，他執(zhí)掌的“基金普豐”曾獲得超50%的收益，任期回報(bào)達(dá)到44.13%。李國(guó)飛2012年在北京大學(xué)關(guān)于投資學(xué)的演講，時(shí)至今日仍被廣泛傳播這位投資界的前輩高人說(shuō)自己，“一直在江湖里，從未離開(kāi)”。

新派群立，成長(zhǎng)為王

2001年9月21日，我國(guó)第一只開(kāi)放式基金華安創(chuàng)新基金 正式成立，封閉式基金獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的時(shí)代結(jié)束，中國(guó)證券投資基金進(jìn)入了新的發(fā)展階段。

而隨著牌照逐漸放開(kāi)，2003年~2004年成立的公募基金公司數(shù)量大爆發(fā)，短短兩年便增加至23家。隨后，A股迎來(lái)大牛市行情，基金規(guī)模快速增長(zhǎng)，在2007年初便突破萬(wàn)億元，并在當(dāng)年牛市行情助推下飆升至3.28萬(wàn)億元。

人往高處走?；鸸镜牟粩嘟?、基金規(guī)模的快速擴(kuò)增，給了新老基金經(jīng)理闖蕩江湖的新機(jī)遇。這一時(shí)期，參加線下路演的基民越來(lái)越多，甚至開(kāi)始出現(xiàn)了求基金經(jīng)理簽名等追星行為。

2003年下半年，丁楹告別長(zhǎng)盛基金，轉(zhuǎn)身加入中信的“親兒子”——中信基金（現(xiàn)并入華夏基金）。2004年，丁楹在新東家執(zhí)掌的中信經(jīng)典（現(xiàn)改名為華夏經(jīng)典配置）首發(fā)募集總規(guī)模突破百億，創(chuàng)造了新基金管理公司的首只基金產(chǎn)品募集發(fā)行的新紀(jì)錄，這也讓丁楹成為首位規(guī)模破百億的股票基金經(jīng)理。

基金規(guī)模既可將基金經(jīng)理捧上“神壇”，但其快速壯大也會(huì)帶來(lái)“反噬”。事實(shí)上，自2003年以來(lái)，在公募基金的江湖里，業(yè)績(jī)擂臺(tái)賽已悄然打響。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice。圖片來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 制圖

丁楹執(zhí)掌中信經(jīng)典后的兩年時(shí)間里，隨著A股跌入熊市泥潭，龐大的資金規(guī)模給丁楹帶來(lái)了巨大壓力。截至2005年12月31日，中信經(jīng)典成立以來(lái)年化回報(bào)率為僅為-1.64%，可謂“叫座不叫好”。

同樣在2003年，剛加入博時(shí)基金第二年的肖華把握住了藍(lán)籌股的大行情，以34.35%的年收益拿到了主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金冠軍。然而，在奪冠后的2004年，博時(shí)價(jià)值的區(qū)間回報(bào)率下跌7.75%，隨后兩年也在行業(yè)腰部“徘徊”，成績(jī)已泯然眾人。

基金業(yè)績(jī)普遍變差有熊市的原因，但總有人能夠逆勢(shì)而行，造?；?。劉青山和何震就是其中佼佼者。

“不在烏雞中尋找鳳凰”是劉青山的投資秘籍，其偏好投資成長(zhǎng)股，提出的策略是看企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的加速度，并不太關(guān)心估值是否已經(jīng)過(guò)高。在他看來(lái)，尋找價(jià)值和成長(zhǎng)性兼具的企業(yè)才能獲得高額、穩(wěn)健的回報(bào)。

在劉青山擔(dān)任泰達(dá)宏利成長(zhǎng)基金經(jīng)理的第二年（2004年），其逆勢(shì)拿下17%年化收益率的成績(jī)，成為當(dāng)年的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金冠軍。而何震同樣也在擔(dān)任廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)基金經(jīng)理的第二年，扛住A股市場(chǎng)震蕩下行，以16.93%的收益成為2005年的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金冠軍。

雖說(shuō)這一代大佬穩(wěn)扎穩(wěn)打，靠著各自“成長(zhǎng)股”秘籍問(wèn)鼎年度冠軍基金經(jīng)理，但基本后繼乏力。也是從這一時(shí)期開(kāi)始，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了“冠軍魔咒”的說(shuō)法——基金業(yè)績(jī)奪冠之后表現(xiàn)平平。

但王亞偉是個(gè)例外，其在2007年和2009年兩度“登頂”。在2005年擔(dān)任華夏大盤(pán)精選基金經(jīng)理后，王亞偉通過(guò)對(duì)未股改的股票、重組概念股票、資產(chǎn)注入概念股票、隱蔽資產(chǎn)型股票等冷門(mén)股進(jìn)行發(fā)掘，讓該基金2007年年化收益率高達(dá)226.24%，該單年收益紀(jì)錄至今還未有人能破。

不過(guò)人各有志，江湖難留，上述這些大佬目前基本已淡出公募基金江湖，奔到私募基金闖天地。

創(chuàng)新崛起，后浪登臺(tái)

在2008年~2017年的十年間，基金規(guī)模以十倍級(jí)的速度增長(zhǎng)至10萬(wàn)億元，期間的牛熊輪回，也十分考驗(yàn)基金經(jīng)理的抗壓和投資能力。

2008年，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)，包括A股在內(nèi)的全球主要資本市場(chǎng)都在上演“熊出沒(méi)”。當(dāng)年，上證綜指最低下探至1664.93點(diǎn)，全年指數(shù)暴跌65.39％，這也是有史以來(lái)最大年度跌幅。

在罕見(jiàn)熊市之下，以偏股基金為主的的公募基金遭到重創(chuàng)，不少基金凈值腰斬。不過(guò)“亂世出英雄”，防守能力強(qiáng)的基金經(jīng)理也在這時(shí)迎來(lái)了嶄露頭角的時(shí)刻。

彼時(shí)胡建平和顏正華擔(dān)任華夏回報(bào)的基金經(jīng)理，其在股票倉(cāng)位最高可達(dá)80％的同時(shí)，以穩(wěn)健風(fēng)格收獲市場(chǎng)上最小的回撤——24.46％，可謂混合型基金里的年度最佳“守門(mén)員”。

2009年，在國(guó)家四萬(wàn)億投資和一系列刺激經(jīng)濟(jì)的舉措之下，A股迎來(lái)了一波幅度較大的超跌反彈行情，上證綜指全年漲幅達(dá)到79.98％。

牛市之下，英雄輩出。如華商基金“三劍客”莊濤、孫建波、梁永強(qiáng)便是在這一時(shí)期涌現(xiàn)。2010年，華商基金“三劍客”的華商盛世成長(zhǎng)以37.77%的回報(bào)率成為當(dāng)年偏股型基金冠軍。

而到了2013年，股市走出結(jié)構(gòu)性分化行情，以TMT為代表的成長(zhǎng)股大幅走強(qiáng)，傳媒翻倍，計(jì)算機(jī)漲幅超半。新興產(chǎn)業(yè)的崛起給予了善于接受及研究新事物的基金經(jīng)理登臺(tái)的機(jī)會(huì)，成長(zhǎng)股的巨大潛力讓他們一炮而紅。

2012年才開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理的任澤松，其與厲建超管理的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金憑借80.38%的收益率，奪得2013年主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金冠軍。不過(guò)在2015年股市劇烈波動(dòng)之下，成長(zhǎng)股泡沫破滅，任澤松的業(yè)績(jī)也大幅下滑。

細(xì)分賽道，追逐頂流

公募基金發(fā)展至今，已誕生上百家基金公司、上萬(wàn)只基金產(chǎn)品，截至2021年底，超7億投資者參與其中，其中不乏近幾年涌入基金江湖的“小白”。

這一時(shí)期，多位基金經(jīng)理憑借對(duì)細(xì)分領(lǐng)域的深耕“出圈”，江湖中流傳的打油詩(shī)也成為了小白選基的不二秘籍。在打油詩(shī)和基金“飯圈”營(yíng)銷(xiāo)的加持之下，不少公募基金的規(guī)模日漸壯大。

圖片：關(guān)于基金的“打油詩(shī)”

根據(jù)中基協(xié)7月27日公布的數(shù)據(jù)，截至今年二季度末，易方達(dá)以9631.91億元月均規(guī)模蟬聯(lián)榜首。與其龐大規(guī)模相稱(chēng)的是，易方達(dá)基金同樣盛產(chǎn)網(wǎng)紅基金經(jīng)理，坐擁多位被投資者熟知的“公募大明星”。

作為“公募一哥”，易方達(dá)張坤目前掌握著高達(dá)776億元的基金總資產(chǎn)，任職期間最佳基金回報(bào)率高達(dá)499.46%，并收獲了不少高光時(shí)刻。

2019年，A股大漲，公募基金規(guī)模迅速擴(kuò)大，不少基金經(jīng)理順勢(shì)起飛，張坤則是其中“飛”得最高的一個(gè)。彼時(shí)，張坤持續(xù)重倉(cāng)以貴州茅臺(tái)（600519.SH）為代表的白酒股，隨著2020年貴州茅臺(tái)登頂A股“股王”，張坤的管理規(guī)模迅速爆發(fā)，一躍成為國(guó)內(nèi)第一個(gè)規(guī)模突破千億的基金經(jīng)理。

2021年1月25日，由張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合凈值單日大漲5%，張坤成為了微博熱搜的紅人，甚至還有基民為他成立了后援會(huì)，高喊“坤坤勇敢飛”。

伴隨著這股基金熱潮，不少投資者跟風(fēng)購(gòu)入明星基金經(jīng)理管理的熱門(mén)基金。除張坤外，還誕生了一位醫(yī)藥“女神”——中歐基金的葛蘭。

2014年10月加入中歐基金的葛蘭，憑借著2019年的醫(yī)藥行情晉升為基金界的當(dāng)仁不讓的“女頂流”，在管規(guī)模也快速增長(zhǎng)，并在2021年末突破千億大關(guān)。盡管2021年下半年，醫(yī)藥板塊的行情表現(xiàn)已頗具爭(zhēng)議，但仍有不少葛蘭的忠實(shí)基民高喊“逆勢(shì)布局”、“抄底”中歐醫(yī)療，希望她能夠再創(chuàng)輝煌。

然而現(xiàn)實(shí)是，在近兩年市場(chǎng)遇冷的情況下，績(jī)差妖股橫行，白馬股五折甩賣(mài)，葛蘭成為了“高位接盤(pán)者”，張坤主打的消費(fèi)也遲遲難有大反彈，不少其他細(xì)分賽道的基金經(jīng)理業(yè)績(jī)也不盡人意。

成也業(yè)績(jī)，敗也業(yè)績(jī)。2021年，雖然不少基金經(jīng)理規(guī)模突破千億，當(dāng)年奪冠的卻并不是千億基金經(jīng)理，而是前海開(kāi)源基金的崔宸龍，他的持倉(cāng)帶有強(qiáng)烈的新能源色彩，在新一輪賽道輪動(dòng)中一舉封神。

伴隨著新的市場(chǎng)浪潮襲來(lái)，2023年不少資金把目光投向了人工智能領(lǐng)域，基金圈開(kāi)始追捧“AI大法”。諾德基金的潘勇昌和周建勝手握重倉(cāng)AI+TMT的“秘籍”，其管理的“迷你基”諾德新生活A(yù)踩中風(fēng)口，扶搖直上。截至今年6月30日，諾德新生活A(yù)以75.07%收益率一度登頂上半年主動(dòng)權(quán)益基金收益榜。然而，該基金此后卻一路震蕩下跌。

牛熊輪回，對(duì)于曾經(jīng)堅(jiān)定追隨的“男神女神”，有基民因愛(ài)生恨，也有基民恨鐵不成鋼。不過(guò)A股市場(chǎng)從不缺少熱點(diǎn)，近期利好政策頻出，“牛市旗手”又吹響了市場(chǎng)大漲的號(hào)角。

下半年，基金獲利的“秘籍”會(huì)是什么？又有誰(shuí)能夠踩中新風(fēng)口，成為引領(lǐng)28萬(wàn)億市場(chǎng)的下一代頂流？