“鉆石恒久遠(yuǎn)，一顆永流傳”，“一生僅能定制一枚”，鉆石品牌的營(yíng)銷套路萬(wàn)變不離其宗。然而，鉆石產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生變化，有一種鉆石價(jià)格只有天然鉆石的三分之一，不是從地里挖出來(lái)的，而是實(shí)驗(yàn)室里“種”出來(lái)的，又叫培育鉆石。隨著突破人造鉆石技術(shù)的發(fā)展，事情開(kāi)始有了不同走向。美國(guó)CNBC網(wǎng)站報(bào)道，近期公布的全球毛坯鉆石價(jià)格指數(shù)顯示，今年以來(lái)鉆石價(jià)格已下跌6.5%，較2022年2月的歷史高點(diǎn)更是跌去了18%。分析人士稱，鉆石的價(jià)格還將進(jìn)一步“跳水”。

鉆石遭遇了“價(jià)值危機(jī)”，在大洋的彼岸，全球最大的鉆石消費(fèi)市場(chǎng)——美國(guó)，正在經(jīng)歷退潮。一年前，1克拉天然鉆石的價(jià)格是6700美元，而目前的售價(jià)是5300美元。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，淘寶天貓平臺(tái)上天然鉆石和培育鉆石銷售額的同比走勢(shì)截然相反，前者下降，后者上漲。對(duì)此，不少人得出結(jié)論：天然鉆石價(jià)格是被培育鉆石打下來(lái)的。他們認(rèn)為，正是培育鉆石的興起破壞了價(jià)格。當(dāng)鉆石不再是大自然珍貴的饋贈(zèng)，而是車間里批量生產(chǎn)的工業(yè)制品，“鉆石恒久遠(yuǎn)，一顆永流傳”的愛(ài)情魔法，自然也就失靈了。

但事實(shí)并沒(méi)有那么簡(jiǎn)單，分析人士指出，一個(gè)重要的事實(shí)是：培育鉆石雖然銷量和市場(chǎng)份額在不斷擴(kuò)大，但其價(jià)格也在持續(xù)下降，跌幅比天然鉆石還要大。鉆石行業(yè)分析師Edahn Golan表示，在過(guò)去三年間，培育鉆石的價(jià)格下降了近六成。消費(fèi)疲軟，是天然鉆石和培育鉆石價(jià)格下跌的共同原因。培育鉆石品牌凱麗希創(chuàng)始人郭升表示：“鉆石用于結(jié)婚、悅己市場(chǎng)，并非完全的奢侈品范疇，甚至是一種剛需，非中產(chǎn)、非富裕人群也在購(gòu)買，而這部分人群在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下消費(fèi)收緊?！?/p>

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上海鉆石交易所綜合部主管魯彥真也向媒體表示，整體而言，通貨膨脹和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期不確定導(dǎo)致大部分消費(fèi)者謹(jǐn)慎消費(fèi)，在珠寶上的花銷也減少了。從數(shù)據(jù)上看，消費(fèi)者購(gòu)買的平均鉆石尺寸也在持續(xù)下降，2023年1月時(shí)還是1.77克拉，5月就已下降到1.63克拉。隨著“1.4萬(wàn)元鉆石二手只賣80元”等熱議事件出現(xiàn)，越來(lái)越多人開(kāi)始認(rèn)為，鉆石不保值。對(duì)當(dāng)下追求高性價(jià)比的年輕消費(fèi)群體來(lái)說(shuō)，保值的黃金變成了更佳選擇。

在國(guó)內(nèi)培育鉆石品牌“凱麗?！钡墓倬W(wǎng)中，培育鉆石的碳排放量?jī)H為天然鉆石的十五億分之一。但國(guó)際研究機(jī)構(gòu)Trucost調(diào)查顯示，天然鉆石的碳排放量更低，每開(kāi)采1克拉產(chǎn)生的碳排放量?jī)H為培育鉆石的三分之一。Trucost的調(diào)查明顯抓住了培育鉆石的“七寸”，當(dāng)然，碳排放量的多寡更多與技術(shù)水平有關(guān)。在廣發(fā)證券首席分析師洪濤看來(lái)，“培育鉆石與天然鉆石之間的爭(zhēng)斗最終將走向共存?！?/p>

國(guó)內(nèi)外主要培育鉆石品牌，36氪據(jù)公開(kāi)資料不完全整理

此外，分析人士稱，產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，也是培育鉆石價(jià)格大幅下跌，且跌幅超過(guò)天然鉆石的重要原因。作為培育鉆石全球市場(chǎng)的最大“包銷商”，在河南晶拓及更多品牌的運(yùn)作下，“克拉自由”似乎已與培育鉆石劃上等號(hào)。根據(jù)貝恩咨詢報(bào)告，全球50%-60%的培育鉆石是采用高溫高壓技術(shù)生產(chǎn)的，在HPHT培育鉆石的生產(chǎn)上，中國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位，幾乎壟斷全球HPHT法生產(chǎn)。但現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)的培育鉆石廠商正遭遇股價(jià)、業(yè)績(jī)“雙殺”的近況。

▌瘋狂擴(kuò)產(chǎn)又降價(jià) 上游廠商沒(méi)有贏家 業(yè)績(jī)、股價(jià)“雙殺”

在未來(lái)數(shù)年內(nèi)，中國(guó)市場(chǎng)作為培育鉆石的重要生產(chǎn)國(guó)，培育鉆石行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張行動(dòng)將持續(xù)進(jìn)行。根據(jù)Statista預(yù)測(cè)，2023年至2025年，中國(guó)培育鉆石毛坯鉆市場(chǎng)規(guī)模將由255萬(wàn)克拉增長(zhǎng)至400萬(wàn)克拉，年復(fù)合增速為25.24%。市場(chǎng)的增長(zhǎng)則沒(méi)有產(chǎn)能的增長(zhǎng)那么快，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Research and Markets在2023年發(fā)布的報(bào)告顯示，2022年，全球?qū)嶒?yàn)室培育鉆石市場(chǎng)價(jià)值為224.5億美元。預(yù)計(jì)到2028年，該市場(chǎng)價(jià)值將增長(zhǎng)至373.2億美元。業(yè)內(nèi)人士表示，供過(guò)于求的產(chǎn)能布局下，培育鉆石的跌價(jià)情況很難得到改善。

培育鉆石行業(yè)中，中兵紅箭、黃河旋風(fēng)、力量鉆石三家行業(yè)龍頭供應(yīng)商，供應(yīng)了我國(guó)超75%鉆石原石?？恐N售人造鉆石，供應(yīng)商一度成為資本市場(chǎng)的“香餑餑”。但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增多、滲透率提升、行業(yè)需求放緩，中兵紅箭、黃河旋風(fēng)、力量鉆石股價(jià)皆于2022年8月達(dá)到階段高點(diǎn)后，高位回調(diào)十分慘烈，迄今累計(jì)最大跌幅分別高達(dá)53.91% 、69.32% 、70.2%。在2023年公布的一季報(bào)中，中兵紅箭、黃河旋風(fēng)皆為虧損，力量鉆石歸母凈利下降近三成。據(jù)咨詢公司貝恩數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年到2021年，全球培育鉆滲透率從5.9%增長(zhǎng)至8%，預(yù)計(jì)至2025年全球培育鉆滲透率將達(dá)到15.8%。由此可見(jiàn)，知情人士透露，雖然天然鉆石的價(jià)格在下降，培育鉆石的份額在提升，但培育鉆石產(chǎn)業(yè)至少在目前還稱不上是競(jìng)爭(zhēng)中的贏家。

無(wú)論培育鉆石零售品牌是否跟跌，國(guó)內(nèi)培育鉆石商都不得不陷入行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)后瘋狂跌價(jià)的窘境之中。這一窘?jīng)r已經(jīng)被放在聚光燈下。2023年，力量鉆石在2022年年報(bào)問(wèn)詢函的回復(fù)公告中，披露了培育鉆石的銷售單價(jià)。2022年第一季度到第四季度，力量鉆石所售培育鉆石銷售單價(jià)腰斬，從663.64元/克拉降至319.25元/克拉。力量鉆石表示，銷售單價(jià)下降主要系受行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)影響，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇。在股價(jià)下跌背后，有知情人士對(duì)相關(guān)媒體表示，是市場(chǎng)對(duì)力量鉆石業(yè)績(jī)真實(shí)性的疑問(wèn)。

市場(chǎng)份額上，智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，在2021年中國(guó)培育鉆石原石產(chǎn)值市場(chǎng)占比上，黃河旋風(fēng)市場(chǎng)占比最高，達(dá)37.12%；中兵紅箭次之，占比達(dá)29.26%；力量鉆石占比最少，僅8.73%。而力量鉆石在培育鉆石的營(yíng)收、市場(chǎng)份額等方面遠(yuǎn)低于黃河旋風(fēng)、中兵紅箭的背景下，毛利率卻遙遙領(lǐng)先。2022年，黃河旋風(fēng)、中兵紅箭分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.1億元、67.14億元；凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)3081.89萬(wàn)元、8.19億元。同年，力量鉆石實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.06億元，培育鉆石凈利潤(rùn)4.6億。在設(shè)備上，數(shù)據(jù)顯示，黃河旋風(fēng)、中兵紅箭培育鉆石壓機(jī)總數(shù)遠(yuǎn)高于力量鉆石。2021年，黃河旋風(fēng)、中兵紅箭培育鉆石壓機(jī)數(shù)目分別為1500臺(tái)、1000臺(tái)。力量鉆石培育鉆石壓機(jī)數(shù)目?jī)H為250臺(tái)。

此外，2022年黃河旋風(fēng)、中兵紅箭的毛利率分別為30.71%、28.88%，同年力量鉆石毛利率高達(dá)63.29%。另一方面，知情人士表示力量鉆石的海外客戶真實(shí)性撲朔迷離。2022年，力量鉆石境外收入達(dá)2.85億元，占總營(yíng)業(yè)收入比重為31.49%；2021年，其比重僅為13.91%。境外收入持續(xù)擴(kuò)大。需要注意的是，力量鉆石海外銷售產(chǎn)品主要為培育鉆石，且采取先款后貨的結(jié)算模式。分析人士表示，一般情況下，鉆石的毛利率與克拉大小直接掛鉤。換言之，1克拉天然鉆石的價(jià)格要高出99分鉆石很多，這種“克拉溢價(jià)”同樣適用于培育鉆石。數(shù)據(jù)顯示，2020年，黃河旋風(fēng)的培育鉆石量占全球培育鉆石銷售市場(chǎng)的20%左右，其中高端品質(zhì)占50%以上。中南鉆石則可批量穩(wěn)定生產(chǎn)20-30克拉的培育鉆石。

分析人士表示，作為行業(yè)老四的力量鉆石，僅可批量生產(chǎn)2-5克拉的高品級(jí)培育鉆石，但毛利率卻遠(yuǎn)超前幾家公司。對(duì)此，力量鉆石表示，各大廠商毛利率相差懸殊的主要原因在于，公司間產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)鏈條的差異。據(jù)悉，力量鉆石的毛利率僅包含金剛石單晶、培育鉆石產(chǎn)品。中兵紅箭、黃河旋風(fēng)在這一項(xiàng)下仍將立方氮化硼等工業(yè)用產(chǎn)品一并納入毛利率計(jì)算。這也從側(cè)面折射出，市面上大多數(shù)廠商未將消費(fèi)級(jí)鉆石及工業(yè)用鉆的產(chǎn)量做出區(qū)分。

▌來(lái)自“工業(yè)鐵拳”的爭(zhēng)奪：如何在保護(hù)好“工業(yè)腦袋”的同時(shí)長(zhǎng)出一顆“奢侈品腦袋”？

早前，也是在2022年，力量鉆石通過(guò)定增項(xiàng)目募資了40億元。在擴(kuò)產(chǎn)與降價(jià)并行的情況下，不少培育鉆石公司也將目光放回到了工業(yè)金剛石與功能性產(chǎn)品制造上——多數(shù)河南培育鉆石企業(yè)，都曾長(zhǎng)期生產(chǎn)工業(yè)用的人造金剛石，因此產(chǎn)能可以在工業(yè)金剛石與培育鉆石之間轉(zhuǎn)換。培育鉆石的制造方法分為兩種，一種是HTHP法，一種是CVD法。其中，HTHP法同時(shí)可用于生產(chǎn)工業(yè)金剛石，生產(chǎn)過(guò)程中所用工藝不同，但所用設(shè)備壓機(jī)大體相同。而CVD法生產(chǎn)的金剛石單晶，則可用于芯片、傳感器、大功率激光器件和極端環(huán)境探測(cè)器等功能性產(chǎn)品的制造領(lǐng)域。

中兵紅箭在2022年財(cái)報(bào)中表示，由于部分超硬材料企業(yè)將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，使得工業(yè)金剛石市場(chǎng)年內(nèi)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。黃河旋風(fēng)則在年報(bào)中表示，隨著培育鉆石新興市場(chǎng)的出現(xiàn)以及工業(yè)金剛石的持續(xù)增長(zhǎng)，將進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，逐步提高產(chǎn)能規(guī)模。用于高新技術(shù)的功能性產(chǎn)品制造技術(shù)，也是培育鉆石企業(yè)研發(fā)的重要目標(biāo)。中兵紅箭在年報(bào)中稱，未來(lái)工業(yè)金剛石、CVD金剛石等產(chǎn)品在高新技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域的應(yīng)用將逐漸增多。黃河旋風(fēng)與力量鉆石，也在2022年財(cái)報(bào)中提出對(duì)芯片、微電子的重視。

不過(guò)，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)在這方面的技術(shù)還在探索之中。黃河旋風(fēng)去年7月公告顯示，該公司設(shè)立有CVD實(shí)驗(yàn)室，但目前生產(chǎn)培育鉆石方法主要為高溫高壓法，CVD培育鉆石制作方法和第三代半導(dǎo)體的開(kāi)發(fā)技術(shù)尚處于研發(fā)階段，未來(lái)是否形成產(chǎn)業(yè)化尚存在不確定性因素。知情人士表示，我國(guó)雖為全球第二大市場(chǎng)，但市場(chǎng)占有率、知名度與美國(guó)差距很大，屬于還未開(kāi)辟的“藍(lán)?！?。伴隨著眾多珠寶商布局零售環(huán)節(jié)、創(chuàng)建鉆石品牌，我國(guó)消費(fèi)者對(duì)培育鉆石的認(rèn)知也在逐步提升，有望充分挖掘培育鉆石的市場(chǎng)價(jià)值，快速提升鉆石零售率。