隨著日元匯率逼近去年11月以來的低點(diǎn)，日本政府出手干預(yù)以支撐日元的猜測(cè)愈演愈烈。口頭警告、匯率審查等將是重要信號(hào)。

周五，日元兌美元匯率觸及145.07，為去年11月中旬以來的首次，逼近去年日本政府出手干預(yù)以來的最低水平，截至目前報(bào)1美元兌144.84日元。這再次引發(fā)了市場(chǎng)的猜測(cè)，即日本政府有可能再次出手干預(yù)以支撐日元。

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（圖中為日本政府9月和10月兩次干預(yù)匯市的日元水平）

去年，在日本央行決定繼續(xù)維持超寬松政策后，日元大跌：去年9月，日本政府和央行通過購買日元干預(yù)外匯市場(chǎng)，這是1998年以來的首次類似行動(dòng)；去年10月，在日元跌至1美元兌151.94日元的32年低點(diǎn)后，日本央行再次出手干預(yù)。當(dāng)時(shí)，日本斥資共計(jì)650億美元購買日元，將日元從30年的低點(diǎn)拉回。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，在日本政府進(jìn)行干預(yù)之前，他們可能會(huì)使用口頭警告。交易員正對(duì)日本央行“匯率審查”的任何信號(hào)保持警惕，即央行官員會(huì)給交易商打電話詢問買入或賣出日元的價(jià)格，了解政府干預(yù)市場(chǎng)的可能成本和影響。另一個(gè)信號(hào)是，日本央行、日本財(cái)務(wù)省和監(jiān)管機(jī)構(gòu)日本金融廳可能舉行三方會(huì)議。

上周，有媒體總結(jié)了一些日本官員在可能干預(yù)匯市前的典型用語，它們可能有助于判斷日本政府是否又要出手。比如當(dāng)匯率波動(dòng)持續(xù)時(shí)，官員有這些說辭：“匯市的穩(wěn)定很重要。”“匯率最好能反映日本的經(jīng)濟(jì)基本面?！?“我們將繼續(xù)監(jiān)測(cè)匯市對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響?！?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還表示，日元繼續(xù)下跌的第一個(gè)門檻是1美元兌145日元，這是日本上次干預(yù)匯市的水平。如果日元跌破了這一門檻，下一個(gè)門檻可能是150。

摩根大通分析師認(rèn)為，日元下跌背后的基本面暗示，其還有進(jìn)一步的下跌空間。美聯(lián)儲(chǔ)仍在大舉加息，而日本央行仍堅(jiān)持其超寬松政策。野村證券外匯策略師 Yujiro Goto 表示，日元下跌的幅度和速度可能還不足以引發(fā)日本政府干預(yù)，但發(fā)生這種情況的可能性“明顯上升”。

通常情況下，日本政府拋售日元是為了防止日元升值削弱日本商品在海外的競(jìng)爭(zhēng)力，從而損害依賴出口的日本經(jīng)濟(jì)。但隨著日元的疲軟，日本的問題暴露得越來越嚴(yán)重，因?yàn)槿毡酒髽I(yè)已將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至海外，且日本經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴從燃料、原材料到機(jī)械零件等商品的進(jìn)口。

目前，日本通脹率在5月降至3.2%，但仍高于日本央行2%的目標(biāo)。如果日元的疲軟和生活成本的上漲再次引起人們的憤怒，政府就面臨著必須給予回應(yīng)的壓力。

也有分析人士認(rèn)為，日本政府出手干預(yù)日元并不容易，因?yàn)楦深A(yù)的成本很高且容易失敗。即便是大舉買入日元，與外匯市場(chǎng)每日7.5萬億美元的交易量相比也相形見絀。

他們還表示，日本政府必須動(dòng)用日本的美元儲(chǔ)備，將其兌換成日元。雖然日本擁有近1.3萬億美元的外匯儲(chǔ)備，但如果日本政府不斷斥巨資購買日元，這些外匯儲(chǔ)備的價(jià)值可能大幅縮水。這意味著日本能夠持續(xù)捍衛(wèi)日元的時(shí)間是有限的。