人工智能（AI）概念股今年狂飆，但有一個群體并未積極參與購買狂潮，那就是散戶投資者。

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據(jù)研究機構(gòu)Vanda Research的數(shù)據(jù)，盡管近期AI炒作熱烈，美股倉位頭寸顯示散戶仍在觀望，僅有少量散戶資金買入相關(guān)板塊，機構(gòu)投資者才是此輪AI熱潮的主要推手。

華爾街如何看待AI熱？（第一財經(jīng)記者攝）

散戶冷靜

ChatGPT的爆火令英偉達成為華爾街新寵，該公司預(yù)計第二財季營收將達110億美元，相較市場預(yù)期值72億美元高出53%，毛利率料為68.6%，同比提升25.1個百分點，超出市場預(yù)期值65.1%。過去一周，英偉達累計上揚24.6%，年初至今五個月時間股價暴漲1.7倍，截至26日收盤，市值膨脹至9632億美元，有望成為萬億美元俱樂部的第七位成員，市值也一舉超越一些重量級企業(yè)，例如“股神”巴菲特麾下的伯克希爾-哈撒韋以及臉書母公司Meta，兩家企業(yè)當(dāng)前市值分別為7056億美元和6715億美元。

不僅如此，追蹤人工智能、機器人、自動化、云計算以及無人駕駛公司的幾只交易所買賣基金（ETF）也表現(xiàn)不俗，Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF今年飆升33.3%，ROBO Global Robotics & Automation Index ETF累計漲幅為19.3%，同期，標(biāo)普500指數(shù)上漲9.5%。

紐交所交易員安德森（Timothy Anderson）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示：“投資者的興奮點不僅僅在于相關(guān)公司展現(xiàn)的AI應(yīng)用以及提供的AI成果，更重要的是，AI革命將在多大程度上顯著提高生產(chǎn)力，甚至在人類目前未知的領(lǐng)域具有廣闊的想象空間?！?/p>

不過，AI熱潮似乎并未蔓延至金融市場的另一重要參與方，即個人投資者。

Vanda Research研究了去年10月以來媒體對AI的報道，同時監(jiān)測了散戶對相關(guān)概念股的凈購買數(shù)據(jù)之后，得出了上述結(jié)論。“AI狂熱似乎只觸發(fā)了散戶的少量押注，至少目前來看是這樣。”該機構(gòu)研究部高級副總裁亞基尼（Marco Iachini）表示，“個人投資者在買入一些概念股之前通常會三思而后行?！?/p>

據(jù)Vanda Research的數(shù)據(jù)，如以10天移動平均線計，去年末AI話題熱度初現(xiàn)時，流入AI板塊的散戶資金凈額就達2.5億美元，不過此后資金流入顯著放緩，本月，流入相關(guān)概念股的散戶資金凈額約為1億美元。

該機構(gòu)還表示，與抱團股的泡沫相比，此次AI熱潮相對溫和。

2020年1月，美國股市發(fā)生了史上罕見的散戶抱團逼空機構(gòu)事件，Reddit等社交網(wǎng)站上的散戶交易員響應(yīng)“帶頭大哥”號召，將游戲驛站和AMC院線等個股價格在極短時間內(nèi)推高數(shù)倍至數(shù)十倍，導(dǎo)致做空的對沖基金蒙受巨額損失。2021年年初及2022年8月，逼空大戰(zhàn)卷土重來，除了上述兩只個股，3B家居、高斯電子、黑莓等個股均出現(xiàn)不同程度的異動。

Vanda Research分別選取了上述時期以及此輪AI熱潮中具有代表性且受散戶追捧的個股進行比較，研究發(fā)現(xiàn)，在2021年的兩次迷因股爆發(fā)期間，游戲驛站和AMC院線所吸引的散戶資金量要高于當(dāng)前英偉達和超威半導(dǎo)體（AMD）獲得的散戶買盤。值得一提的是，兩只迷因股總市值僅為20億美元，而兩只芯片巨頭早在2020年12月底時的市值總和就達到了4300億美元。

該機構(gòu)稱，在過去一年的大部分時間里，散戶投資者一直都是美股支柱，不過近期參與度有所下降。該機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，今年稍早時，散戶投資者在美股的日均交易額達到創(chuàng)紀(jì)錄的15.1億美元，但在5月，該指標(biāo)已經(jīng)降至約3.9億美元。

“泡沫化初期”？

當(dāng)然，有關(guān)AI投資是否存在泡沫的爭論也持續(xù)在華爾街上演。

安德森對第一財經(jīng)記者說：“人工智能革命的潛力與信息技術(shù)革命難分伯仲，我毫不懷疑華爾街最聰明的投資人都是這樣想的?！?/p>

美國銀行首席投資策略師哈奈特（MichaelHartnett）則在近期的一份報告中稱，科技和人工智能板塊估值過高，正處“泡沫化初期”。他表示，以往的泡沫時期總是以放水開始、以加息告終，以上世紀(jì)90年代為例，科技板塊飛漲疊加經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁促使美聯(lián)儲在當(dāng)時重啟緊縮，9個月后科技股泡沫破滅。

他警告稱，多數(shù)投資者相信美聯(lián)儲會在未來數(shù)月降息，這將帶動美股走強，然而一旦美聯(lián)儲試圖修正、繼續(xù)加息，恐將戳破AI泡沫。“投資者不應(yīng)追逐這一熱潮，因為貨幣環(huán)境將再次緊縮。”哈奈特表示。

“去年，納指和科技板塊表現(xiàn)大幅落后，前者累計下挫33.1%，創(chuàng)2008年金融危機以來的最差年度表現(xiàn)，英偉達去年跌幅超過50%。從這一角度來看，今年的強勢反彈不過是均值回歸?！卑驳律f，科技股漲勢還能持續(xù)，不過將因應(yīng)利空消息呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢。