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隨著美國債務(wù)上限法案開始進(jìn)入立法程序，市場(chǎng)對(duì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂正逐漸消解，但美債交易員顯然又看到了新的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)最新估計(jì)，美國財(cái)政部預(yù)計(jì)將在第三季度出售超過1萬億美元的國債來補(bǔ)充資金。目前，美國聯(lián)邦政府的現(xiàn)金儲(chǔ)備僅剩下390億美元，創(chuàng)下2017年以來的最低水平，這個(gè)數(shù)字暗示財(cái)政部將不得不在短期內(nèi)大量補(bǔ)充資金。

而大批量的國債進(jìn)入市場(chǎng)，或許會(huì)吸走美國金融市場(chǎng)的大部分流動(dòng)性，從而對(duì)金融體系造成新的壓力。有人擔(dān)憂，在美國銀行業(yè)危機(jī)仍未完全過去的當(dāng)下，美國國債大量發(fā)行可能會(huì)讓銀行業(yè)存款水平變得更加難堪。

錢往哪里去

Wisdomtree Investments固收策略主管Kevin Flanagan上周五表示，市場(chǎng)已經(jīng)消化了債務(wù)危機(jī)的不確定性，因此情況改善后，美國國債預(yù)計(jì)收益率將從高位回落。但美國財(cái)政部將發(fā)行新債，加上市場(chǎng)目前觀點(diǎn)偏謹(jǐn)慎，這代表著美債收益率的下降幅度將是有限的。

因此，相對(duì)較高的收益率仍會(huì)持續(xù)吸引一些投資人。而當(dāng)這些人從銀行存款中轉(zhuǎn)出資金時(shí)，銀行將不得不提高自己的短期融資利率，并導(dǎo)致企業(yè)和家庭的借貸成本增長。據(jù)美銀分析師估計(jì)，這一結(jié)果相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)。

此外，大量新國債發(fā)行，也會(huì)增加銀行存款加速流出的可能性。大批量銀行存款將流入那些投資于美國國債和其他高收益短期工具的貨幣基金市場(chǎng)。

據(jù)摩根士丹利短期利率策略師Efrain Tejeda預(yù)測(cè)，未來三個(gè)月美國國債發(fā)行量將達(dá)到7300億美元，而6月至12月期間的發(fā)行量約為1.25萬億美元。參考?xì)v史來看，2017-2018年債務(wù)危機(jī)期間，美國財(cái)政部在大約六周內(nèi)發(fā)行了價(jià)值5000億美元的債券。

Pendal Group Ltd收入策略主管Amy Xie Patrick表示，如果近期集中發(fā)行一大堆高收益的國債，就會(huì)衍生出其它資產(chǎn)中流動(dòng)性被大量吸走的風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步消耗銀行的存款規(guī)模。

她還警告，這代表著美國地區(qū)銀行的流動(dòng)性危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，美國金融體系中的某些部分仍然十分脆弱。