全球外匯市場的情緒正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

本月美國和瑞士的銀行業(yè)危機，損害了美元和瑞士法郎作為動蕩時期的首選資產(chǎn)地位，而去年兌美元匯率一度下跌超過24%的日元，正重新成為華爾街首選的外匯避風港。

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隨著銀行業(yè)危機導致投資者押注美聯(lián)儲將扭轉(zhuǎn)長期維持高利率的政策，美元本月下滑，日元本月則上漲了4%，是本月全球表現(xiàn)最好的主要貨幣。尤其前兩周，避險情緒的激增導致經(jīng)典避險資產(chǎn)避險需求激增，帶領日元上漲2.4%。

日元的強勢讓做空日元的對沖基金措手不及，華爾街現(xiàn)在更青睞日元作為對沖全球經(jīng)濟風險的工具。包括瑞銀、摩根士丹利在內(nèi)的華爾街機構都認為，日元是下一個重要的交易對象。

華爾街預計未來12個月日元兌美元最高將升至120

羅素投資(Russell Investments)的外匯部門主管Van Luu表示：

“日元去年非常疲軟，但我們看到了逆轉(zhuǎn)——這是我們今年看到的主要趨勢之一?！?/p>

即使在瑞士信貸被收購的情況下，歐洲（在某種程度上也包括日本）的政策制定者仍在推行有利于本國貨幣而非美元的緊縮政策。

瑞銀分析師在3月27日的報告中表示：

“我們認為銀行業(yè)的壓力應該更多集中在美國地區(qū)，歐元和日元將繼續(xù)受益于美國例外論的衰落。”

“美國例外論”一般認為，美國在諸多方面是獨一無二的，并優(yōu)于其他國家。

據(jù)報道，經(jīng)濟衰退的前景正促使安聯(lián)全球投資(Allianz Global Investors)旗下一支基金進行包括日元在內(nèi)的防御性交易，道富環(huán)球投資的戰(zhàn)術投資組合也傾向于日元。

德意志銀行投資部門DWS Group首席投資官Bjoern Jesch表示，該行押注未來12個月日元將升至1美元兌125日元。

摩根士丹利甚至更為樂觀，預計日元兌美元將上漲約9%，至1美元兌120日元。

在期權市場，根據(jù)衡量日元預期走向的風險逆轉(zhuǎn)指數(shù)(risk reversals)，進行三個月期限交易的交易員，已將他們的日元看漲押注增加至2020年以來的最高水平。

瑞銀外匯策略主管James Malcolm表示，使用日元作為投資組合對沖的成本“非常昂貴”，部分原因在于利差。不過他仍然預計到年底日元兌美元匯率將升至120日元，但他表示，要“戰(zhàn)術性地”去發(fā)揮。

在日本，通脹的回歸也引發(fā)了對日元升值的押注。交易員們繼續(xù)猜測，在多年將利率壓制在接近零的水平之后，日本央行最終將使政策正?；?/p>

野村國際外匯策略師Yusuke Miyairi表示：

“最近美國和歐洲的金融不穩(wěn)定風險增加了經(jīng)濟放緩的可能性，我們認為日元作為相對‘避險’貨幣將更容易受益?！?/p>

需要注意的是，對日元興趣的激增也可能意味著該貨幣的波動將更大。