在瑞信的危機(jī)爆發(fā)后，高風(fēng)險(xiǎn)銀行債券市場(chǎng)的問題盡數(shù)暴露，亞洲一些大型銀行可能暫停發(fā)行AT1債券。

(資料圖)

周三，據(jù)媒體援引知情人士透露，日本、新加坡和香港的主要銀行正在暫停新的額外一級(jí)資本債券Additional Tier 1（AT1）的發(fā)行，直到市場(chǎng)狀況穩(wěn)定下來。

知情人士還稱，至少有一家新加坡銀行已停止發(fā)行。新加坡最大的銀行星展銀行表示，沒有AT1的發(fā)行計(jì)劃。該行向投資者保證，其資本狀況良好，對(duì)瑞信的風(fēng)險(xiǎn)敞口“微不足道”。星展銀行過去曾發(fā)行過一些AT1證券。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)MUFG和三井住友金融集團(tuán)SMFG是AT1債券發(fā)行量最大的三家銀行中的兩家，預(yù)計(jì)將在4月份發(fā)行AT1債券。但知情人士稱，這些銀行現(xiàn)在可能不得不調(diào)整條款或暫停發(fā)行，這取決于瑞信危機(jī)對(duì)投資者情緒的打擊程度。

債券交易員表示，香港新AT1債券的發(fā)行渠道目前已空空蕩蕩，而且在今年下半年之前不太可能重啟。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月19日周日，趕在周一亞市開盤前，在瑞士政府的“撮合下”，瑞銀宣布將以30億瑞郎收購瑞信，而在此次收購后，面值約160億瑞郎（約合172億美元）的瑞信AT1債券將被完全減記。多數(shù)分析師認(rèn)為，瑞士當(dāng)局對(duì)瑞信AT1債券清零的決定不應(yīng)被視為其他司法管轄區(qū)的先例，但這還是引發(fā)了全球市場(chǎng)的大幅動(dòng)蕩。

通常情況下，AT1債券持有人的受償順序排在存款人、一般債權(quán)人及次級(jí)債持有人、可轉(zhuǎn)換債券持有人、二級(jí)資本債券及其他二級(jí)資本工具持有人之后，優(yōu)先于普通股股東。但在瑞信的合并案中，AT1債券的持有人的被清償順序卻低于普通股股東。

但歐元區(qū)、英國和香港的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都強(qiáng)調(diào)，他們不會(huì)效仿瑞士當(dāng)局打亂銀行債券持有人的受償順序。即便如此，規(guī)模達(dá)2600億美元的AT1市場(chǎng)本周仍大幅下挫。分析師和投資者紛紛警告稱，買家可能會(huì)要求大幅提高借貸成本，這可能會(huì)形成一個(gè)“僵尸市場(chǎng)”，即定價(jià)完全錯(cuò)誤、價(jià)格扭曲的市場(chǎng)。銀行不再愿發(fā)行新債，為舊債再融資。

一位在中國有大量業(yè)務(wù)的香港財(cái)富經(jīng)理表示，全球AT1債券市場(chǎng)短期內(nèi)實(shí)際上已經(jīng)“死亡”：“任何計(jì)劃發(fā)行新債的銀行，都必須提供高得不可思議的溢價(jià)，才有希望在這之后吸引投資者?！?/p>

PGIM 固定收益聯(lián)席首席投資官 Greg Peters 稱：

瑞信交易的影響改變了AT1市場(chǎng)的整體性質(zhì)，我認(rèn)為其未來的發(fā)行能力可能接近于零。

基本上，在我看來，這將是一個(gè)僵尸市場(chǎng)。

高盛首席信貸策略師 Lotfi Karoui 認(rèn)為，2023年沒有迫切的再融資需求。預(yù)計(jì)發(fā)行方會(huì)理性行事，等待融資成本下降，然后再展期他們的AT1債券。他補(bǔ)充稱，目前歐洲AT1債券庫存中，約60%將在2026年底前達(dá)到首次贖回日期。