3月10日，人民銀行發(fā)布的2023年2月金融統(tǒng)計和社會融資數(shù)據(jù)顯示，2月新增人民幣貸款規(guī)模、社會融資規(guī)模增量均超出市場預期，延續(xù)“開門紅”態(tài)勢。當月我國人民幣貸款增加1.81萬億元，同比多增5928億元；社會融資規(guī)模增量達到3.16萬億元，比上年同期多1.95萬億元。

2月末，廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元，同比增長12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點。記者注意到，當月M2同比增速創(chuàng)下自2016年3月以來的最高值。

受訪專家指出，2月金融數(shù)據(jù)反映出當前市場主體預期持續(xù)改善，實體內(nèi)生融資需求正不斷恢復，穩(wěn)增長政策靠前發(fā)力、發(fā)揮效能，寬信用進程正在加速。相信接下來信貸總量將保持平穩(wěn)增長，繼續(xù)經(jīng)濟回穩(wěn)向好營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

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2月信貸延續(xù)高增長，居民貸款獲改善

從總量看，2月份人民幣貸款增量規(guī)模高于去年同期和市場預期，反映出整體實體融資需求持續(xù)恢復。

2月信貸結構也較上月有所優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，2月份，住戶貸款增加2081億元，其中，短期貸款增加1218億元，中長期貸款增加863億元；企（事）業(yè)單位貸款增加1.61萬億元，其中，短期貸款增加5785億元，中長期貸款增加1.11萬億元，票據(jù)融資減少989億元；非銀行業(yè)金融機構貸款減少173億元。

支撐2月信貸數(shù)據(jù)的“主力”仍是企業(yè)貸款，民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，主要在于春節(jié)后復工復產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營活動加快。2月制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）躍升至52.6%，制造業(yè)活動以10多年來最快的速度擴張，帶動企業(yè)融資需求繼續(xù)回升。

普遍觀點認為，2月住戶貸款同比多增5450億元，說明當月房地產(chǎn)市場有所回暖，市場情緒得到提升。但中泰證券研究所政策組負責人、首席分析師楊暢指出，住戶貸款的同比大幅多增也可能說明樓市中存在利用經(jīng)營貸等置換住房按揭貸款的現(xiàn)象，該數(shù)據(jù)值得持續(xù)關注。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟對記者表示，在政策性開發(fā)性金融工具確?；椖颗涮仔刨J、設備更新改造專項再貸款持續(xù)發(fā)力、呵護房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求等積極因素支持下，“未來數(shù)月內(nèi)信貸投放有望保持積極擴張勢頭。”

財政靠前發(fā)力，推動社融增量增長

2月份，債券融資的顯著修復帶動當月社融增量規(guī)模超出市場預期。數(shù)據(jù)顯示，2月對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.82萬億元，同比多增9241億元；企業(yè)債券凈融資3644億元，同比多34億元；政府債券凈融資8138億元，同比多5416億元。

溫彬表示，整體來看，2月信貸和債券齊上量，推動社融增速回升，表內(nèi)信貸、債券融資等均表現(xiàn)較好，對社融形成拉動。政府債券、企業(yè)債券等維持在相對高位，體現(xiàn)了當前政策力度，有助于提振信心、加快寬信用進程。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，2月份國債、地方政府一般債發(fā)行節(jié)奏加快，顯示出財政為助力經(jīng)濟較快修復，靠前發(fā)力。值得注意的是，2月企業(yè)債券發(fā)行也從1月份的同比少4352億元轉(zhuǎn)為同比多34億元，得到明顯改善，主要原因是當月發(fā)行成本有所下行，以及春節(jié)過后企業(yè)債券發(fā)行節(jié)奏恢復。

信貸放量帶動M2同比增速上揚

2月末，廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元，同比增長12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點。記者注意到，當月M2同比增速超過上月數(shù)據(jù)，創(chuàng)下自2016年3月以來的最高值。

2月末，狹義貨幣(M1)同比增長5.8%，增速比上月末低0.9個百分點，比上年同期高1.1個百分點。值得注意的是，當月M1與M2的剪刀差較上月有所增大。

專家一致認為，2月M2同比增速高位上揚，一方面在于2月信貸繼續(xù)超預期放量，帶動存款派生加速。另一方面，人民銀行在2月加大公開市場滾動操作以保障流動性充裕，也為M2同比增速提供支撐。

數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣存款增加2.81萬億元，同比多增2705億元。其中，住戶存款增加7926億元，非金融企業(yè)存款增加1.29萬億元，財政性存款增加4558億元，非銀行業(yè)金融機構存款減少5163億元。

對于居民儲蓄，人民銀行副行長劉國強在日前召開的國新辦新聞發(fā)布會上表示，隨著宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，居民的消費和投資信心都將增強，居民儲蓄也將逐步回歸常態(tài)。經(jīng)濟好轉(zhuǎn)以后有利于增強居民的投資信心，居民投資也將逐步回到正常水平。

溫彬指出，年初以來過快的信貸增長，也造成部分銀行負債端承壓，銀行間市場流動性加快收緊、波動加大，且在低利率和規(guī)模競爭性增長下，銀行凈息差和營收端壓力也在加大，并可能存在一定的資金空轉(zhuǎn)套利行為。他認為，后續(xù)信貸投放總量與節(jié)奏需進一步調(diào)節(jié)，預計二季度開始信貸投放將轉(zhuǎn)入相對正常的節(jié)奏。