史上最嚴(yán)的防水新規(guī)即將實(shí)施，行業(yè)增量空間巨大。

2023年4月1日，住建部發(fā)布的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《建筑與市政工程防水通用規(guī)范》（簡(jiǎn)稱“防水新規(guī)”）將開(kāi)始正式實(shí)施，該規(guī)范屬于國(guó)家強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)，全部條文必須強(qiáng)制執(zhí)行。業(yè)內(nèi)人士指出，這是防水行業(yè)的最強(qiáng)法規(guī)，也是國(guó)內(nèi)首部防水強(qiáng)制規(guī)范，防水新規(guī)有效實(shí)施，有利于行業(yè)整體擴(kuò)容提質(zhì)，促使頭部企業(yè)快速發(fā)展。

新規(guī)從多方面提高防水要求

(資料圖片僅供參考)

從規(guī)范看，防水新規(guī)提升了防水年限、重新定義了防水等級(jí)、提高了防水材料耐久性能要求、增加了防水道數(shù)、規(guī)定了材料最小厚度，以此全面提升防水工程質(zhì)量。

具體看，與現(xiàn)行防水標(biāo)準(zhǔn)要求保修期5年相比，新規(guī)大幅提高防水設(shè)計(jì)年限，如屋面工程一律提升為不低于20年、室內(nèi)工程不低于25年、地下工程不低于工程結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)工作年限。

防水新規(guī)對(duì)屋面工程的單位防水材料用量和各級(jí)別設(shè)防道數(shù)提出了更嚴(yán)格的要求:

一是增加防水卷材厚度，外露型高分子防水卷材的一級(jí)防水厚度不應(yīng)小于1.8mm，二級(jí)防水厚度不應(yīng)小于1.5mm（此前分別為1.5mm和1.2mm）。

二是提升設(shè)防道數(shù)，平屋面和瓦屋面的一級(jí)防水等級(jí)防水層為不少于3道（此前為不少于2道），且明確其中防水卷材層不少于1道；金屬屋面二級(jí)防水等級(jí)以上的防水層由原來(lái)的無(wú)防水卷材明確增設(shè)1道防水卷材。

同時(shí)，一級(jí)和二級(jí)防水定義方式發(fā)生變化，擴(kuò)大了一級(jí)防水的適用范圍，且沒(méi)有了彈性。所有民用建筑全都為一級(jí)防水，不可以選擇其他級(jí)別。

按現(xiàn)行防水規(guī)范要求，我國(guó)建筑的防水等級(jí)主要由設(shè)計(jì)單位決定是否采用一級(jí)防水。據(jù)建筑防水協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)朱冬青估計(jì)，新規(guī)執(zhí)行后，中國(guó)大概80%-85%以上的建筑都可能會(huì)被列為建筑防水的一級(jí)防水要求。同時(shí)，一級(jí)、二級(jí)防水對(duì)防水層數(shù)也有了更高要求。

防水材料擴(kuò)容達(dá)80%

釋放1500億元增量空間

具體增量方面，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，地下防水工程預(yù)計(jì)增加防水面積約為4.8億平方米；屋面工程預(yù)計(jì)可增加防水涂料約50萬(wàn)噸（2億平方米），增加卷材防水約1億平方米；室內(nèi)工程預(yù)計(jì)面積增加約2億平方米，防水涂料增加量約50萬(wàn)噸；外墻墻體防水在現(xiàn)行規(guī)程中無(wú)強(qiáng)制要求，但防水新規(guī)要求，外墻防水層必須做一道或二道，外墻防水幾乎全部為增量，且增量巨大。

中國(guó)建筑防水協(xié)會(huì)邀請(qǐng)專(zhuān)家對(duì)若干城市100萬(wàn)平方米已建民用建筑的防水工程，分地下、屋面、外墻、室內(nèi)部位，用現(xiàn)行規(guī)范和防水新規(guī)分別進(jìn)行計(jì)算，得出防水新規(guī)如全面落地，防水材料擴(kuò)容將增加總量為80%左右的結(jié)論。

據(jù)天風(fēng)證券測(cè)算，新規(guī)落地后對(duì)于防水行業(yè)需求的帶動(dòng)主要有存量和新增兩維度，有望釋放約1500億市場(chǎng)空間：

1、現(xiàn)有的防水需求中，屋面、地下、室內(nèi)等不同部位通過(guò)增加防水材料的層數(shù)帶動(dòng)對(duì)應(yīng)的存量空間擴(kuò)容，其測(cè)算屋面、地下和室內(nèi)防水的市場(chǎng)空間新規(guī)落地后有望分別擴(kuò)容391億元、322億元、58億元，提升幅度分別為72%、67%、38%，三者市場(chǎng)空間合計(jì)擴(kuò)容771億元，提升幅度約為65%。

2、在此前較少涉及的金屬屋面及外墻部位來(lái)說(shuō)，BIPV帶動(dòng)金屬屋面防水快速放量，預(yù)計(jì)新增廠房類(lèi)屋頂防水市場(chǎng)25億元，外墻防水市場(chǎng)空間廣闊，市場(chǎng)空間有望逐步釋放759億元。

防水行業(yè)龍頭最受益

根據(jù)《中國(guó)建筑室內(nèi)防水發(fā)展白皮書(shū)》，國(guó)內(nèi)建筑室內(nèi)滲漏問(wèn)題出現(xiàn)的原因其中施工不合格占比48%，設(shè)計(jì)不到位占比26%，防水材料不過(guò)關(guān)占據(jù)22%?？梢?jiàn)我國(guó)防水行業(yè)中非標(biāo)產(chǎn)品、非標(biāo)施工工藝依舊存在。

今年，隨著下游地產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變，并伴隨此次新規(guī)的出臺(tái)將會(huì)加速作坊式、小型企業(yè)出清，市場(chǎng)格局優(yōu)化明顯。未來(lái)，隨著行業(yè)集中度的增加，頭部防水企業(yè)將處于明顯優(yōu)勢(shì)。

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股中有防水相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司有10家左右。具體看，東方雨虹是防水龍頭。財(cái)通證券指出，目前公司實(shí)際市占率約10%-15%，對(duì)比海外知名屋頂防水供應(yīng)商Sika在歐洲52%的市占率，仍有較大提升空間。

科順股份是老牌防水龍頭，主營(yíng)業(yè)務(wù)為建筑防水材料及其配套服務(wù)，產(chǎn)品涵蓋六大類(lèi)100多個(gè)品種。民生證券表示，防水新規(guī)大幅提高防水設(shè)計(jì)年限，帶動(dòng)單位防水材料用量提升+一級(jí)防水工程比例提升，單位防水材料用量拉動(dòng)防水市場(chǎng)擴(kuò)容，產(chǎn)品品質(zhì)高要求下，非標(biāo)產(chǎn)品、非標(biāo)施工出清帶來(lái)市場(chǎng)格局優(yōu)化，公司作為龍頭率先受益。

凱倫股份是國(guó)內(nèi)高分子防水卷材領(lǐng)軍企業(yè)。光大證券認(rèn)為，防水新規(guī)對(duì)建筑物防水材料的品質(zhì)和用量提出更高的要求，高分子防水卷材更匹配其使用需求，或迎來(lái)需求擴(kuò)容，公司高分子防水卷材盈利能力更強(qiáng)。

北新建材是石膏板行業(yè)龍頭。中泰證券表示，公司在底部堅(jiān)持推進(jìn)防水“翼”布局，作為行業(yè)少有的央企防水企業(yè)，利用平臺(tái)優(yōu)勢(shì)不斷將優(yōu)質(zhì)民營(yíng)防水企業(yè)納入自身業(yè)務(wù)板塊。

此外，科創(chuàng)新源、亞士創(chuàng)能、偉星新材、飛鹿股份、億利達(dá)等均有防水業(yè)務(wù)涉及。