2月23日，港交所2022年度業(yè)績放榜，財報顯示港交所2022年度營業(yè)收入184.56億港元，同比下跌12%，凈利潤100.78億港元，同比下跌20%，這是近6年來港交所營收凈利首次雙雙下滑。

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拆解報表來看，港交所從去年第四季度開始業(yè)績明顯回暖。財報顯示，2022年第四季度港交所收入及其他收益為52.01億港元，同比上升10%，凈利潤為29.79億港元，二者均創(chuàng)歷年第四季度新高。

對此，港交所行政總裁歐冠升表示，“2022年環(huán)球市場交投及成交量繼續(xù)受到宏觀環(huán)境波動影響，香港也不例外。不過隨著踏入第四季度后市場氣氛開始好轉(zhuǎn)，港交所在第四季度錄得強(qiáng)勁表現(xiàn)，反映我們旗下市場持續(xù)展現(xiàn)的韌性和實(shí)力?！?/p>

拆解港交所2022年度財報

2月23日，港交所發(fā)布年度財報顯示，港交所去年?duì)I業(yè)收入184.56億港元，同比減少12%，凈利潤100.78億港元，同比減少20%。

事實(shí)上，交易和結(jié)算業(yè)務(wù)是港交所收入的主要來源，港交所業(yè)績?yōu)椋ˋDT)*交易費(fèi)率，由于交易費(fèi)率穩(wěn)定，日均成交額（ADT）就成了港交所業(yè)績的核心驅(qū)動因素，一旦ADT下滑就會直接影響港交所業(yè)績。

從市場成交主要統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2022年度港交所股票平均每日成交額1090億港元，同比下滑26%,衍生權(quán)證、牛熊證等平均每日成交金額159億港元，同比減少21%，陸股通平均每日成交金額1004億港元，同比減少16%，港股通平均每日成交額317億港元，同比下降24%。

雖說2022年度營收凈利雙雙下滑，但絲毫不影響港交所一如既往的慷慨派息。財報顯示，港交所基本每股盈利7.96港元，每股第一次中期股息3.45元，第二次中期股息3.69元，合計7.14港元，股息派付比率90%。即，港交所每股賺8港元，就要回饋給股東7.2港元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2006年至今，港交所已累計實(shí)施現(xiàn)金分紅17次，累計實(shí)現(xiàn)凈利潤1164億港元，累計現(xiàn)金分紅1000億港元。

港交所是典型的輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，這也決定了公司具備持續(xù)高盈利能力。記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，港交所近十年ROE在20%-30%之間，均值達(dá)到24.6%。此外，由于港交所成本結(jié)構(gòu)以雇員費(fèi)用、資訊技術(shù)和電腦維修保養(yǎng)成本為主，成本不隨著收入增長而同步擴(kuò)張，因此具備顯著的規(guī)模效應(yīng)，凈利潤率常年保持在50%-60%的高位，EBITDA利潤率高達(dá)70%-80%。

隨著港交所不斷優(yōu)化上市制度改革以及豐富其投資品種，2000-2022年間，港交所的收入和凈利潤復(fù)合增速分別達(dá)到10.9%、13.49%。

而納斯達(dá)克、新交所、倫交所等主要證券交易所的EBITDA利潤率均在45%至60%之間，全球主要證券交易所的ROE水平大多在10%左右。

香港“互聯(lián)互通”故事再寫新篇章

2022年是香港“互聯(lián)互通”股市再寫新篇章的一年，自2014年滬港通開通以來，互聯(lián)互通機(jī)制在2022年邁出最快的發(fā)展步伐：首先，ETF獲納入互聯(lián)互通交易，其后宣布計劃推出“互換通”，并展開其他一系列拓展和優(yōu)化舉措。

具體來看，在香港主要上市且符合資格的國際公司將首次納入港股通，支持港股通增設(shè)人民幣交易柜臺，支持在香港推出中國國債期貨。

歐冠升表示，將國際公司納入港股通是鞏固香港國際金融中心地位的一個重大里程碑，此外，這三項(xiàng)措施為香港作為國際領(lǐng)先的上市地、風(fēng)險管理中心及離岸人民幣中心的未來發(fā)展奠定了重要基礎(chǔ)。

同時，港交所持續(xù)對互聯(lián)互通機(jī)制作出系列小規(guī)模但重要的優(yōu)化措施，包括去年8月宣布的優(yōu)化互聯(lián)互通交易日歷安排，增加滬深港通的交易日天數(shù)，為海內(nèi)外投資者提供更多便捷。

自互聯(lián)互通啟動以來，南向資金對港股市場的影響和北向資金對于A股市場的影響都在不斷提升。

記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，南向交易日均成交額（買賣總額）由2017年的95億港元提升至2022年的307億港元，占港交所ADT（日均成交額）的比例由2017年的5.4%提升至2022年12.4%。北向交易日均成交額（買賣總額）由2017年的95億提升至2022年的988億人民幣，占A股日均成交額的比例由2017年的1%提升至2022年的5.3%。

債券通在2022年表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，尤其于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)的情況下其成交量及新登記投資者數(shù)目仍強(qiáng)勁增長。

債券通北向通自2017年推出以來，平均每日成交金額每年都創(chuàng)下新高，至2022年已達(dá)人民幣322億元，較2021年提升21%。2022年11月成交金額8239億元，創(chuàng)單月新高；2022年1月19日成交金額698億元，創(chuàng)單日新高；2022年11月30日錄得最高單日成交宗數(shù)1123宗。

債券通北向通的市場參與者數(shù)目年內(nèi)繼續(xù)穩(wěn)步增長，投資者范圍不斷向全球擴(kuò)大，最近已進(jìn)一步涵蓋巴西及希臘。2022年12月31日，參與債券通的登記投資者（實(shí)體層級）共784家（涉及超過30個司法權(quán)區(qū)分布世界各地），較2021年12月31日的728家增加8%。

與此同時，在提升市場吸引力和競爭力方面，港交所也實(shí)現(xiàn)了重大里程碑，包括建議在《上市規(guī)則》中增設(shè)有關(guān)特?？萍脊旧鲜械男乱?guī)定、推出碳交易平臺CoreClimate以及其他一系列市場優(yōu)化舉措。

增強(qiáng)新股集資能力，增設(shè)特?？萍脊旧鲜幸?guī)定

受宏觀經(jīng)濟(jì)及地緣政治局勢影響，全球IPO市場氣氛放緩，盡管如此，香港新股集資市場融資額仍領(lǐng)先其他許多市場，依然保持全球最活躍國際集資中心的地位。

財報顯示，2022年內(nèi)共有90只新股在香港交易所上市，集資額達(dá)1046億港元，而且當(dāng)中有63只新股是在下半年上市，為上半年的兩倍多，單2022年12月就有21只新股上市。

2022年有62只新股來自新經(jīng)濟(jì)行業(yè)，占期內(nèi)集資額65%，在此強(qiáng)勁勢頭下，2023年已見新股市場回暖跡象，港交所正處理為數(shù)不少的上市申請。

在新股集資市場，港交所去年推出SPAC上市機(jī)制，為發(fā)行人提供另一上市路徑，截至年底已經(jīng)有5家SPAC在港上市。

為進(jìn)一步支持新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域創(chuàng)新公司的集資需求，港交所在10月刊發(fā)有關(guān)特專科技公司新上市規(guī)則的咨詢文件。建議的新規(guī)則將為來自五大科技行業(yè)的公司提供來香港上市的新渠道，進(jìn)一步推動香港資本市場活躍而多元化的新經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈發(fā)展。

“建議的新規(guī)則不僅有助滿足仍處于商業(yè)化進(jìn)程初期的大型先進(jìn)科技公司的融資需求，也將吸引新發(fā)行人進(jìn)入香港市場，為投資者帶來更多選擇。更重要的是，可以為新一代創(chuàng)新企業(yè)提供更多機(jī)會，將它們的創(chuàng)意和抱負(fù)與全球資本連接?！睔W冠升表示。

在業(yè)績會上，針對證券時報記者問到GEM的改革進(jìn)展以及如何改變GEM的交易量慘淡和融資不暢時，港交所行政總裁歐冠升表示，創(chuàng)業(yè)板改革是最近被強(qiáng)調(diào)的一個話題，也是財政司司長講話的一個重點(diǎn)部分，我們應(yīng)該確保能夠?yàn)樗袇⑴c者、中小型公司創(chuàng)造（融資）機(jī)會，他們都應(yīng)該從市場機(jī)會中受益。但GEM改革是一個很困難很復(fù)雜的問題，我們團(tuán)隊(duì)也一直在努力解決這個問題，特別是上市委員會也一直在研究這個難題。我們目前沒有關(guān)于GEM改革的最新消息發(fā)布，但正在研究可以增強(qiáng)這個市場的所有方式，我們希望可以擁有一個更具流動性的市場。