不是在出差，就是在出差的路上。

上周以來，中國(guó)證券報(bào)記者在私募業(yè)內(nèi)調(diào)研采訪中發(fā)現(xiàn)，農(nóng)歷兔年伊始，國(guó)內(nèi)私募行業(yè)投研人員的上市公司調(diào)研工作已然“熱火朝天”。近十家受訪的大、中、小型私募機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，春節(jié)長(zhǎng)假之后所在公司即迅速提高了對(duì)標(biāo)的公司現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研的人員和時(shí)間投入。在此之中，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、A股修復(fù)性上漲、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)更為豐富的積極憧憬，是私募行業(yè)今年開展上市公司實(shí)地調(diào)研與往年截然不同的“出發(fā)點(diǎn)”。

(相關(guān)資料圖)

調(diào)研頻率顯著升高

“春節(jié)后國(guó)內(nèi)調(diào)研的便利性大幅提升，我們提高了現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研的人員和時(shí)間投入?！卞ㄍ顿Y總經(jīng)理陶冶表示。作為一家上海本地中型股票私募的負(fù)責(zé)人，陶冶稱，雖然瀚川投資重點(diǎn)關(guān)注的制造業(yè)方向不少還在等待進(jìn)一步的數(shù)據(jù)驗(yàn)證，公司節(jié)后第一周在調(diào)研工作上還有不少電話會(huì)議交流，但2月中旬后公司的投研人員將會(huì)更多展開針對(duì)目標(biāo)上市公司的實(shí)地調(diào)研。

另一家大型股票私募機(jī)構(gòu)高級(jí)研究員張東（化名），2月6日在位于上海浦東陸家嘴世紀(jì)金融廣場(chǎng)的高層辦公室向記者表示，春節(jié)后第一周，其已經(jīng)安排了3次出差，重點(diǎn)調(diào)研了浙江、安徽、北京等地的國(guó)產(chǎn)軟件企業(yè)和人工智能企業(yè)，本周內(nèi)還有兩次實(shí)地調(diào)研安排。據(jù)其了解，其公司周圍私募扎堆聚集，多數(shù)私募同業(yè)均在春節(jié)前后加快了對(duì)上市公司的線下調(diào)研節(jié)奏。

知名百億私募保銀投資相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)透露，當(dāng)前該機(jī)構(gòu)投研人員的調(diào)研和出差頻次“已經(jīng)基本恢復(fù)到2020年疫情前的水平”“尤其是春節(jié)之后，公司的出差和調(diào)研安排明顯增加”。

事實(shí)上，不僅是保銀投資，多家大、中、小型私募業(yè)內(nèi)人士普遍反映，去年年末疫情防控措施優(yōu)化，大大提升了私募投研人員線下調(diào)研工作的便利性。長(zhǎng)三角地區(qū)一家投資覆蓋一二級(jí)市場(chǎng)的百億私募渠道負(fù)責(zé)人稱，隨著春節(jié)前國(guó)內(nèi)各地平穩(wěn)度過新冠免疫高峰，公司實(shí)地調(diào)研確實(shí)更加方便，春節(jié)之后公司十幾位研究員幾乎“全員出動(dòng)”，在江浙滬、中西部地區(qū)都安排了較為密集的實(shí)地調(diào)研。丹羿投資執(zhí)行合伙人、投資總監(jiān)朱亮表示，“疫情防控措施優(yōu)化后，公司人員出差更加便利，投研部門已經(jīng)提高了對(duì)上市公司的調(diào)研頻次?！敝琳顿Y的投資總監(jiān)王維誠(chéng)透露，隨著國(guó)內(nèi)出行恢復(fù)疫情前的常態(tài)，該機(jī)構(gòu)投研人員近期也更多參與出差調(diào)研，“尤其是很多需要線下實(shí)地調(diào)研的公司”。

樂觀預(yù)期成最樸素出發(fā)點(diǎn)

進(jìn)一步回顧2023年元旦前后，多家知名私募對(duì)今年全年宏觀經(jīng)濟(jì)、權(quán)益投資的年度展望來看，“經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇”“市場(chǎng)上行可期”“更豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”等三大前瞻關(guān)鍵詞，也成為開年以來私募業(yè)內(nèi)在投研工作上勤奮耕耘最樸素的“出發(fā)點(diǎn)”。

朱亮表示，2023年該機(jī)構(gòu)對(duì)A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。一方面，經(jīng)濟(jì)環(huán)比復(fù)蘇向上，流動(dòng)性寬松，有利于權(quán)益類投資；另一方面疫情防控全面優(yōu)化，有利于經(jīng)濟(jì)內(nèi)部活力提升。結(jié)合基本面和市場(chǎng)機(jī)會(huì)角度，丹羿投資認(rèn)為，諸如新消費(fèi)的崛起、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈與地產(chǎn)股的估值修復(fù)、受益于穩(wěn)增長(zhǎng)的政策紅利產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)全年都將醞釀?shì)^多的投資機(jī)會(huì)。

合遠(yuǎn)基金創(chuàng)始人、知名私募基金經(jīng)理管華雨表示，縱觀歷史，A股走勢(shì)主要受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策的牽引。因此，2023年A股的最大宏觀背景將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)匯率、海運(yùn)費(fèi)、大宗商品壓力也已明顯舒緩，并將驅(qū)動(dòng)企業(yè)盈利能力回升，今年A股的投資機(jī)會(huì)由此也將顯著擴(kuò)大和豐富。如果海外疫情、國(guó)際環(huán)境不出現(xiàn)超預(yù)期負(fù)面變化，A股市場(chǎng)全年大概率將出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。

王維誠(chéng)稱，2023年開年以來全球和國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境的很多方面都發(fā)生了確定性的改善，無(wú)論是疫情防控、產(chǎn)業(yè)監(jiān)管政策、美元加息周期等，幾乎都出現(xiàn)了明顯的正向變化。該私募人士認(rèn)為，“今年A股行情好于2022年將是確定性的”。

陶冶進(jìn)一步表示，在國(guó)家“經(jīng)濟(jì)托底+培育新增長(zhǎng)極”的大宏觀環(huán)境下，該機(jī)構(gòu)在上市公司的研究與調(diào)研上，將更注重對(duì)目標(biāo)公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的“宏觀適配性”和“商業(yè)穩(wěn)固性”的評(píng)估，以及對(duì)目標(biāo)公司業(yè)務(wù)新變化、新增長(zhǎng)來源的充分論證和價(jià)值分析。“從目前來看，成長(zhǎng)板塊中仍有多數(shù)行業(yè)估值仍處于不到30%的歷史分位水平，如風(fēng)電、儲(chǔ)能、機(jī)械自動(dòng)化、特高壓、消費(fèi)電子、醫(yī)藥CXO等成長(zhǎng)確定性高甚至有所加速的領(lǐng)域，將是我們近期調(diào)研的重點(diǎn)方向。”陶冶稱。

最熱賽道或已明晰

兔年開年以來，人工智能、云計(jì)算、信創(chuàng)等人氣主題在A股市場(chǎng)的投資熱度持續(xù)居高不下，而在年初至今私募業(yè)內(nèi)的重點(diǎn)調(diào)研交叉方向來看，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”的高熱也并不意外。

據(jù)Wind調(diào)研數(shù)據(jù)庫(kù)等第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，春節(jié)前最后一周（1月14日至1月20日）百億私募調(diào)研最多的行業(yè)（按中信一級(jí)行業(yè)分類，下同）第一至五位分別為電子、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)化工、建材。此前一周，排名前五的行業(yè)則分別為機(jī)械、電子、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、商業(yè)零售。

作為頭部私募春節(jié)前的關(guān)注焦點(diǎn)，電子、計(jì)算機(jī)等“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)業(yè)方向在春節(jié)后一線私募的實(shí)地調(diào)研上，同樣熱度不減。

朱亮稱，節(jié)后丹羿投資在調(diào)研重點(diǎn)圍繞新消費(fèi)、計(jì)算機(jī)硬件和軟件、半導(dǎo)體等細(xì)分領(lǐng)域開展。其中針對(duì)計(jì)算機(jī)硬件和軟件、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)，深入的產(chǎn)業(yè)剖析和前瞻性的研究等，則是現(xiàn)階段該機(jī)構(gòu)實(shí)地調(diào)研的重點(diǎn)工作。

保銀投資相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在今年該機(jī)構(gòu)重點(diǎn)聚焦的數(shù)字經(jīng)濟(jì)等“自主創(chuàng)新”相關(guān)投資方向上，該機(jī)構(gòu)希望能通過多維度的研究，挖掘到在“時(shí)代大變局”下成長(zhǎng)起來的優(yōu)秀公司。

多位私募投資人士表示，開年以來，受益于“潛在新技術(shù)突破”的動(dòng)力電池新能源板塊，雖然也與人工智能、信創(chuàng)等賽道同步逞強(qiáng)，但從全年維度來看，在目前的宏觀背景下，類似國(guó)產(chǎn)軟硬件等“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”板塊仍有望成為今年A股的“最強(qiáng)主線”。