個(gè)人養(yǎng)老金制度在2022年末落地推出，成為了金融及資本市場(chǎng)關(guān)注的重頭項(xiàng)目。

(相關(guān)資料圖)

2023年1月18日，人社部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)近2000萬(wàn)人，總繳費(fèi)142億元。

先期的數(shù)據(jù)表現(xiàn)開了個(gè)好頭。

春節(jié)回鄉(xiāng)期間，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者廣泛走訪調(diào)研，就個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的話題與投資者進(jìn)行交流。我們?cè)噲D從一線訪談中，了解個(gè)人養(yǎng)老金賬戶這項(xiàng)在資本市場(chǎng)中備受關(guān)注的大項(xiàng)目，在實(shí)踐層面的具體情況。

相關(guān)信息來(lái)自記者對(duì)浙江紹興部分樣本調(diào)研，并不一定代表浙江或整個(gè)紹興區(qū)域的趨勢(shì)規(guī)律。

從結(jié)論來(lái)說(shuō)，對(duì)于面向廣大普通老百姓的個(gè)人養(yǎng)老金制度，想要在浙江部分經(jīng)商氛圍濃厚的地區(qū)普及推廣，可能并不十分容易。

受益于改革開放以來(lái)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不少浙江普通民眾對(duì)于資金的投資收益和流動(dòng)性，可能有著超過(guò)全國(guó)大多數(shù)地區(qū)的要求。而目前已推出的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品在收益和流動(dòng)性上，則對(duì)有經(jīng)商氛圍的地區(qū)群體來(lái)說(shuō)，尚欠缺一定吸引力。

養(yǎng)老產(chǎn)品的收益率競(jìng)爭(zhēng)力

如果以1978年改革開放為始計(jì)算，作為浙江民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的起點(diǎn)，到2023年，也不過(guò)45年。

這45年間，隨著整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模的變化和政策、產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，浙江省的民企也在不斷變化著。

盡管浙江省一直是排名靠前的“上市公司大省”，但不同城市、不同縣區(qū)、甚至不同鄉(xiāng)鎮(zhèn)，在上市企業(yè)的擁有數(shù)量和企業(yè)所在的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，一直都在動(dòng)態(tài)變化。

例如2000年左右，浙江的一個(gè)小鎮(zhèn)可以同時(shí)有數(shù)家公司共赴港股、A股上市，造就一系列能登上胡潤(rùn)榜的富豪；而20多年后的今天，曾經(jīng)上市的各家企業(yè)，不乏出現(xiàn)退市、或者股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在低位的公司。

對(duì)于這些民企來(lái)說(shuō)，在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，可能只是一串價(jià)格數(shù)字。但反映到現(xiàn)實(shí)中，則是以這家公司為核心的產(chǎn)業(yè)鏈上運(yùn)作的大大小小的公司、以及在這些公司法人主體中工作的個(gè)人，另外還有衍生出來(lái)的一些金融模式，也在隨著這些民企的起落而發(fā)生變化。

其中一項(xiàng)，就是這些民營(yíng)企業(yè)與城鄉(xiāng)居民之間的金融互動(dòng)模式。

例如，一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)通過(guò)特定融資渠道，向一定條件范圍內(nèi)的城鄉(xiāng)居民進(jìn)行融資，再投向想要從事的具體實(shí)業(yè)項(xiàng)目。這其中，借貸成本（利息）則與這家企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r、當(dāng)下區(qū)域經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景緊密相關(guān)。

“很多年以前我們這兒的集體企業(yè)融資能給到的年化利息有20%，后來(lái)慢慢降下來(lái)了，從十幾個(gè)點(diǎn)、到十個(gè)點(diǎn)左右，再到現(xiàn)在，大概是5-6%的年化利息。”自己做生意的小劉稱。

如果站在宏觀經(jīng)濟(jì)的視角，過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)處于底部區(qū)域，中小企業(yè)艱苦度日，而即使這一背景下，部分“一年期”投資渠道仍然能獲得5-6%的固定收益，這意味著，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，上述投資渠道給出的利息可能會(huì)更高。

另一方面，浙江的民間借貸發(fā)達(dá)，早已是金融市場(chǎng)公開的秘密。

小劉介紹 ：“目前我們這里民間借貸的利率在8%左右?；径际怯H戚朋友之間借錢，如果錢是拿去做生意的話，是要支付利息的。雖然這兩年大家生意都不好做，但基本就是這個(gè)水平?！?/p>

在過(guò)去幾年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不斷承壓，企業(yè)發(fā)展困難的背景下，民間借貸渠道的收益仍然能夠達(dá)到5-8%的區(qū)間。

僅就收益率而言，這樣的數(shù)字，幾乎是“碾壓”了銀行定期存款的利息。

而對(duì)比2022年公募基金產(chǎn)品（資本市場(chǎng)）的收益率，也是完勝——2022年，全市場(chǎng)中長(zhǎng)期純債型公募基金產(chǎn)品收益中位數(shù)為2.47%，短期純債型公募產(chǎn)品收益中位數(shù)為1.74%，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收益為-10.02%，全市場(chǎng)普通股票型公募基金產(chǎn)品收益中位數(shù)為-10.62%。

誠(chéng)然，過(guò)去幾年在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的背景下，不少浙江民企因?yàn)檫B環(huán)擔(dān)保、借貸，出現(xiàn)連環(huán)爆雷、違約，民間借貸有著“本金全無(wú)”的天然高風(fēng)險(xiǎn)。但對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，錢款出借對(duì)象往往是親友或長(zhǎng)期共處的鄉(xiāng)鄰，亦天然有種“跑得了和尚跑不了廟”的心理親近感。

“做生意嘛，有賺有賠，不可能一直掙錢。”小劉稱。

這意味著，一個(gè)典型的浙江生意人，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能有相對(duì)比較高的容忍，關(guān)注重點(diǎn)也就更容易傾向收益端。

對(duì)于小劉來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)產(chǎn)品，公募產(chǎn)品，三方支付渠道如余額寶和零錢通上的產(chǎn)品，并沒有多少吸引力。

“余額寶的話，基本就是有閑錢就放進(jìn)去，也是固定利息，但不多，我也不知道下面（指代底層資產(chǎn)）是什么，反正就是當(dāng)另一個(gè)銀行卡一樣用。這些錢是不做投資的?！毙⒎Q。

在小劉看來(lái)，余額寶、零錢通底層的貨幣基金，根本算不上投資。

如今再多一個(gè)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，小劉了解了大概的收益率情況，便表示興趣不大。

我們向小劉介紹了某家公募基金目前發(fā)行的幾只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品的情況，并向其介紹了該公募基金所有FOF產(chǎn)品策略。

“你說(shuō)的這個(gè)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的產(chǎn)品收益太低了，不到6%，而且還不能每年保證。我這錢還一直都拿不出來(lái)，不太會(huì)去投的。錢借出去肯定要拿回來(lái)的呀?！毙⒎Q。

小劉認(rèn)為，相關(guān)產(chǎn)品既沒辦法保證固定收益，又要鎖定很久，對(duì)自己來(lái)說(shuō)，一點(diǎn)都不劃算。萬(wàn)一以后碰到好的生意機(jī)會(huì)，急需用錢呢？

顯然，對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，如何在投教過(guò)程中體現(xiàn)出養(yǎng)老金產(chǎn)品的特有優(yōu)勢(shì)，還任重道遠(yuǎn)。

養(yǎng)老產(chǎn)品的流動(dòng)性

“流動(dòng)性”——是我們的訪談對(duì)象談及資金如何使用的時(shí)候，最強(qiáng)調(diào)的一個(gè)內(nèi)容。

小劉對(duì)于投資、對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老，核心觀念是“投資當(dāng)下”?！爱?dāng)然也會(huì)防患未來(lái)，但確實(shí)有點(diǎn)久遠(yuǎn)，主要還是在當(dāng)下不停尋找好的投資機(jī)會(huì)，這個(gè)更重要吧?！毙⒎Q。

在民企工作的小趙，擁有相較小劉更高的研究生學(xué)歷。自己雖然沒有做生意，但也對(duì)資金的流動(dòng)性高度關(guān)注。

“個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，好像在新聞里看到過(guò)，但沒有過(guò)多了解過(guò)，身邊也沒什么人談起。”小趙說(shuō)。

“我們對(duì)流動(dòng)性還是很看重的。萬(wàn)一碰到好的機(jī)會(huì)，說(shuō)不定我自己也要去做做生意。你提到這個(gè)產(chǎn)品有一定的避稅效果，但其實(shí)我收入也沒有到那么高，每年能省下的稅費(fèi)應(yīng)該也沒有多少錢。但你說(shuō)要把錢放進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老賬戶里，退休之后才取出來(lái)，對(duì)我來(lái)說(shuō)還是太久了。你看這些年企業(yè)大起大落，借錢利率變化也很大，投資的路子很多，每個(gè)階段環(huán)境都不一樣的，不知道以后會(huì)發(fā)生什么事?！毙≮w說(shuō)，雖然每個(gè)月往賬戶里面可能就投一千，但在他看來(lái)，沒有太大動(dòng)力去做這件事，可能慢慢就忘了。

對(duì)于80、90后這一代人來(lái)說(shuō)，等到退休，還需要二三十年。

但20年，發(fā)生的變數(shù)太多。尤其成長(zhǎng)在民企氛圍中，對(duì)時(shí)代的體驗(yàn)感可能會(huì)更為強(qiáng)烈。也許未來(lái)20年遍布機(jī)會(huì)，抓住機(jī)會(huì)就能夠走上人生快車道；但走錯(cuò)一步，卻又能讓一家港股公司從上市到退市，曾經(jīng)熱鬧的廠房到今日變?yōu)榛牡亍?/p>

對(duì)于民企繁多的地區(qū)，這種抓住機(jī)會(huì)逆襲、或者走錯(cuò)一步從高光到敗退的故事，不僅局限于時(shí)常出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)話題中心的互聯(lián)網(wǎng)大佬，同樣是中小企業(yè)遍布的沿海居民，在茶余飯后日常聽到的鄰家故事——故事的主角，可能是你的鄰居、你的同學(xué)、某次吃過(guò)飯的一面之交的朋友。

某種程度上這代表著，成長(zhǎng)于民企不斷創(chuàng)業(yè)氛圍中的人們，永遠(yuǎn)懷有暴富和逆襲的希望——但希望需要流動(dòng)的資金點(diǎn)燃。

居民資金實(shí)際上天然有增加流動(dòng)性的需求，這是曾經(jīng)的P2P賴以生存的本質(zhì)基礎(chǔ)。從監(jiān)管到金融機(jī)構(gòu)，一直在做的，亦是在構(gòu)建一個(gè)更好的系統(tǒng)和框架，以讓居民財(cái)富更好地加入到資金流動(dòng)循環(huán)中。

但對(duì)于我們本次的訪談對(duì)象來(lái)說(shuō)，由于成長(zhǎng)于經(jīng)商氛圍濃厚的地區(qū)，對(duì)資金的流動(dòng)性有天然的高要求，同時(shí)，身邊也有更多的投資路徑和產(chǎn)品，這些產(chǎn)品提供的固定收益甚至要高于銀行、基金等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)提供的產(chǎn)品，這樣的背景下，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的吸引力也大打折扣。

不過(guò)，仍然要強(qiáng)調(diào)的是，本次回鄉(xiāng)訪談樣本存在較大特殊性——即，對(duì)于更多的全國(guó)其他地區(qū)居民來(lái)說(shuō)，可供居民投資的渠道和產(chǎn)品種類并不十分充分。而如果整個(gè)區(qū)域的經(jīng)商氛圍不強(qiáng)，居民對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)、資金流動(dòng)性等內(nèi)容則并不敏感，他們可能有更高的資金安全需求，這是個(gè)人養(yǎng)老金能夠?yàn)槠鋷?lái)的。

另一方面，與民間借貸有關(guān)的理財(cái)選擇，也有其天然的高風(fēng)險(xiǎn)屬性，對(duì)于身處其中的投資者而言，穩(wěn)健的養(yǎng)老金產(chǎn)品更應(yīng)該作為其資產(chǎn)配置、對(duì)沖未知風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)，如何讓這類人群接受這樣的認(rèn)知，同樣是未來(lái)機(jī)構(gòu)投教的重點(diǎn)。

誰(shuí)在積極參與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶？

但并不是所有的親友都對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金表現(xiàn)出缺乏興趣，仍有一部分人已經(jīng)開戶且投入了資金。

老張已經(jīng)臨近退休，此前在事業(yè)單位工作。個(gè)人養(yǎng)老金制度落地后不久，就進(jìn)行了開戶和投資。

對(duì)于老張來(lái)說(shuō)，除了應(yīng)對(duì)突發(fā)性疾病，目前想不到有什么特別需要用錢的事情。每個(gè)月投一些錢進(jìn)賬戶，到了退休恢復(fù)流動(dòng)性也就是幾年的事，談不上“滄海桑田”。

“到了這個(gè)年紀(jì)和年輕人想法不太一樣，沒太多要用錢的地方，也不一定非得去找特別好的機(jī)會(huì)掙錢。這是國(guó)家在推的政策，又不是要我們拿很多錢出來(lái)干嘛，站在這個(gè)層面，肯定也要響應(yīng)支持一下的?！崩蠌堈f(shuō)。

此外，規(guī)模以上的企業(yè)主，是另一股積極參與個(gè)人養(yǎng)老金的浙江力量。

小李的近親是一家上市公司董事長(zhǎng)，小陳父親的企業(yè)總資產(chǎn)在數(shù)億以上，二人都表示全家及近親都已經(jīng)開了個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。

在民企經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江，規(guī)模以上的企業(yè)主對(duì)政策都十分敏感，對(duì)于一些不涉及需要重新衡量企業(yè)效益的政策，往往都會(huì)快速做出反饋，例如個(gè)人養(yǎng)老金。

“開了呀，我們?nèi)叶奸_賬戶了，親戚也都開了，年后會(huì)鼓勵(lì)公司一些管理人員開，公司會(huì)計(jì)有專門負(fù)責(zé)這個(gè)事情的。”小陳說(shuō)。

支持國(guó)家政策，是小李和小陳共同的反饋。對(duì)于這樣的規(guī)模以上企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)的起步與成長(zhǎng)，都離不開特定時(shí)間節(jié)點(diǎn)政府開辟方向?yàn)槠鋷?lái)機(jī)會(huì)。因此在后續(xù)企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，支持政府在推進(jìn)的政策，成為了一種互動(dòng)方式。

2023年，也必將是個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品銷售渠道們發(fā)力的一年。

目前，包括23家銀行、11家理財(cái)公司、14家證券公司、7家獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)和6家保險(xiǎn)公司在內(nèi)的機(jī)構(gòu)，都能辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。

“有些銀行已經(jīng)下發(fā)針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的KPI了，我們銀行暫時(shí)還沒有，估計(jì)2023年也會(huì)陸續(xù)有KPI吧。我自己還沒開，等今年后面開了一起算在KPI里吧。”在銀行工作的小錢說(shuō)。