美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2022年最后一個(gè)季度表現(xiàn)超出預(yù)期，其溫和增速正符合美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的既遏制通脹又不扼殺經(jīng)濟(jì)的水平。

不過(guò)，深入研究細(xì)節(jié)后經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)了不少警示信號(hào)，尤其是需求減弱方面，這預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退仍是今年面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)。

(資料圖)

第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）折合年率增長(zhǎng)2.9％，低于第三季度的3.2％。 周四發(fā)布的另一份勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告顯示首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外下降，這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)具有韌性，并沒(méi)到達(dá)瀕臨滑坡的程度。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，數(shù)據(jù)說(shuō)明仍有一條道路可通往所謂的“軟著陸”，即收緊貨幣政策會(huì)削弱家庭支出并降低通脹，但同時(shí)不會(huì)讓經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重?cái)D壓，進(jìn)而觸發(fā)全國(guó)范圍的大裁員。

股市在GDP數(shù)據(jù)公布后上漲，一些分析師對(duì)成功軟著陸的預(yù)期升高。

City Index的市場(chǎng)分析師Fawad Razaqzada表示，“經(jīng)濟(jì)正在放緩，但強(qiáng)于預(yù)期的數(shù)據(jù)將緩解對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，這是理想情境。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)應(yīng)該是利好?！?/p>

“動(dòng)能損失”

但關(guān)注衰退前景的人士緊盯周四報(bào)告中一組關(guān)鍵數(shù)據(jù)，即反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要驅(qū)動(dòng)力的個(gè)人消費(fèi)數(shù)據(jù)。第四季度個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)2.1％，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。另一項(xiàng)衡量潛在需求的指標(biāo)，即扣除通脹因素后對(duì)國(guó)內(nèi)買家的銷售，僅增長(zhǎng)0.8％。

Stifel Nicolaus&；Co．駐芝加哥首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lindsey Piegza表示，“當(dāng)我們觀察作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱的消費(fèi)情況時(shí)，我們看到增長(zhǎng)動(dòng)能明顯在消失”。

她說(shuō)， “如果消費(fèi)者不快樂(lè)，根本無(wú)法指望經(jīng)濟(jì)維持正增長(zhǎng)，更不用說(shuō)像今天上午看到的那種較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。我們正在滑向衰退?！?/p>

消費(fèi)者正受到生活成本飆升的打壓，疫情期大部分時(shí)間，他們的工資無(wú)法跟上物價(jià)上漲速度。許多人依靠之前積累的多余存款來(lái)維持開(kāi)支。

美聯(lián)儲(chǔ)加息今年可能會(huì)更嚴(yán)重地影響家庭預(yù)算。通常需要幾個(gè)月的時(shí)間才能看到借款成本上升的影響。

“政策失誤”

貨幣收緊也給經(jīng)濟(jì)其他方面帶來(lái)壓力。企業(yè)投資在第四季度急劇放緩，住宅建設(shè)繼續(xù)下滑，房地產(chǎn)熱潮逆轉(zhuǎn)。

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下周將再加息25個(gè)基點(diǎn)，投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)接近結(jié)束緊縮周期。 美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示，今年剩余時(shí)間利率將保持高位直至通脹被擊敗。

不過(guò)， 安永首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gregory Daco認(rèn)為，如果周四GDP報(bào)告顯示出的消費(fèi)增長(zhǎng)下滑在未來(lái)變得更加嚴(yán)重，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不在年底前轉(zhuǎn)為寬松政策。

他說(shuō)，“美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的決心很大，加上貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的滯后影響，預(yù)計(jì)發(fā)生政策失誤的可能性會(huì)增加。我們認(rèn)為2023年末降息兩次的可能性還是存在的?！?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀點(diǎn)

“服務(wù)業(yè)消費(fèi)需求推動(dòng)美國(guó)第四季度經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但好消息也就到此為止了。兩個(gè)剔除波動(dòng)較大因素的指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了相當(dāng)程度的放緩。”

— 經(jīng)濟(jì)學(xué)家Eliza Winger