圖片來(lái)源：圖蟲創(chuàng)意

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1月15日，石頭科技發(fā)布公告稱，再遭順為、天津金米、丁迪在內(nèi)的三大股東合計(jì)減持不超9.5%?？梢哉f(shuō)，石頭科技已經(jīng)成為了股東的套現(xiàn)機(jī)器。

自石頭科技上市一周年股份首次解禁后，其便遭到大股東的接連減持。值得注意的是，小米系的順為與天津金米均在減持股份的股東陣營(yíng)中，而這也被外界認(rèn)為是石頭科技逐步脫離小米的重要表現(xiàn)之一。

近年來(lái)，石頭科技不斷發(fā)展自有品牌，2021年其自有品牌收入占比達(dá)到98.8%?？梢哉f(shuō)石頭科技與小米的關(guān)系正在發(fā)生改變，而事實(shí)上，在最近幾個(gè)季度，石頭科技的業(yè)績(jī)?cè)鏊僬谮吘彛瑲w母凈利甚至出現(xiàn)下滑。

股東頻頻大額減持，股價(jià)較高點(diǎn)縮水近80%

石頭科技于2020年2月登陸科創(chuàng)板，彼時(shí)其IPO發(fā)行價(jià)為271.12元/股，頂著“發(fā)行價(jià)第一”的光環(huán)，在上市首日，石頭科技報(bào)收497.9元/股，漲幅高達(dá)83.65%，被外界稱為“瘋狂的石頭”。10個(gè)月后，石頭科技股價(jià)破千，成為科創(chuàng)板首支千元股。

2021年2月，隨著其上市一周年的到來(lái)，石頭科技迎來(lái)2858.87萬(wàn)股首次解禁，占公司總股本的42.87%。而在解禁當(dāng)日，石頭科技便發(fā)布公告稱，公司股東及董監(jiān)高等十名股東擬減持合計(jì)不超過(guò)739.75萬(wàn)股，不超過(guò)11.1%，減持原因均為“自身資金需求”。

此后，石頭科技股東多次減持。據(jù)藍(lán)鯨TMT記者不完全統(tǒng)計(jì)，石頭科技分別在2021年2月23日、6月18日、10月26日，2022年2月25日、5月27日、1月15日發(fā)布公司股東及董監(jiān)高減持股份計(jì)劃公告，累計(jì)擬減持股份不超過(guò)43.652%。

值得注意的是，順為資本與天津金米均為小米系。

有券商人士認(rèn)為，股東大額減持的行為或許在一定程度上透露出股東對(duì)石頭科技未來(lái)成長(zhǎng)性的擔(dān)憂。

針對(duì)小米系股東減持石頭科技的原因，有多名投資界人士對(duì)記者分析稱，一方面，石頭科技上市以來(lái)股價(jià)較發(fā)行價(jià)翻了幾倍，已經(jīng)給投資者帶來(lái)了收益；另一方面，石頭科技不斷推自有品牌，對(duì)小米依賴度大幅降低，兩者關(guān)系逐漸由合作向競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)移。

受各方因素影響，石頭科技股價(jià)在2021年6月達(dá)到1492.15元/股，成為科創(chuàng)板第一高價(jià)股以后，股價(jià)開始不斷下跌，最低跌至220元每股，下跌超85%，如今股價(jià)在300余元/股附近徘徊，較高點(diǎn)下跌近80%。

自有品牌收入占比提升至98%以上，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄黠@

作為小米生態(tài)鏈企業(yè)，石頭科技的發(fā)展離不開小米，其憑借小米在品牌、渠道、供應(yīng)鏈等方面的支持起家，業(yè)績(jī)和市場(chǎng)占有率得到快速提升，在業(yè)內(nèi)迅速嶄露頭角。2016年小米推出由石頭科技代為開發(fā)的“米家智能掃地機(jī)器人”，這也是石頭科技當(dāng)時(shí)的主要收入來(lái)源。

石頭科技曾在招股書中披露，與小米合作模式對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)可能帶來(lái)不利影響的風(fēng)險(xiǎn)，包括與小米存在大量關(guān)聯(lián)交易、主要收入和利潤(rùn)依賴對(duì)小米ODM業(yè)務(wù)、小米定制產(chǎn)品毛利率較低、產(chǎn)品與米家產(chǎn)品存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系、自有品牌銷售渠道部分依賴小米、與小米共有專利等10項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素。

或正因如此，石頭科技開始逐漸發(fā)展自有品牌，在中高端市場(chǎng)推出石頭品牌，在低端市場(chǎng)推出小瓦品牌；而米家品牌主打性價(jià)比。多名業(yè)內(nèi)人士表示，石頭科技正像華米與極米一樣，尋求“去小米化”。

石頭科技董事長(zhǎng)昌敬此前接受媒體采訪時(shí)表示，所謂的“去小米化”是表象，本質(zhì)上是先期通過(guò)小米活下來(lái)，然后自然而然尋求獨(dú)立發(fā)展。

小米系在石頭科技解禁后持續(xù)減持，即被外界認(rèn)為是石頭科技逐步脫離小米的重要表現(xiàn)之一。

而這也體現(xiàn)在自有品牌收入占比方面，2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，“米家智能掃地機(jī)器人”收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.58%、88.36%、47.21%和34.82%。2020年，石頭科技自有品牌的銷售收入占比明顯提升，達(dá)到90.72%；2021年，石頭科技自有品牌收入占比進(jìn)一步提升至98.8%。

而從石頭科技近年來(lái)的業(yè)績(jī)情況看，其營(yíng)收與凈利增速已處于趨緩狀態(tài)，最近四個(gè)季度的增長(zhǎng)率均只有小幅波動(dòng)。年度營(yíng)收增速已從2017年的510.95%下滑至百分之幾十甚至個(gè)位數(shù)；歸母凈利增速?gòu)?017年的696.05%下滑至2021年的2.41%，2021年第三季度、第四季度與2022年第二季度、第三季度，增幅為負(fù)值。