近日，永祺（中國）車業(yè)股份有限公司（以下簡稱“永祺車業(yè)”）披露了招股書，公司擬登陸上海證券交易所。永祺車業(yè)計(jì)劃募資6億元，將分別用于年產(chǎn)330萬輛自行車（電動(dòng)助力車）及零部件項(xiàng)目（一期）、永祺研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、智能化信息化項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

(資料圖片)

6名實(shí)控人皆來自中國臺灣，近9成收入來自境外銷售

根據(jù)招股書，永祺車業(yè)前身為2000年3月成立的永祺有限，注冊資本為500萬美元，祥發(fā)國際以美元現(xiàn)匯及設(shè)備作價(jià)投入持有永祺有限100%股權(quán)。

目前，永祺車業(yè)的控股股東為永祺控股，持有公司96.48%的股份。Ming Global持有永祺控股100%股權(quán)，為公司間接控股股東。

此外，永祺車業(yè)的實(shí)際控制人為張?zhí)┥?、洪昆煌、洪秀芬?名自然人。同時(shí)，林麗華、張怡惠、張嘉友等16人系上述實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人，16名一致行動(dòng)人均分別為6名實(shí)際控制人的近親屬。

值得一提的是，上述6名實(shí)控人均為中國臺灣地區(qū)居民，并且還是同事關(guān)系，曾在順吉興企業(yè)股份有限公司、高敏自行車股份有限公司等公司就職。目前，張?zhí)┥饺斡漓鬈嚇I(yè)董事長，洪昆煌任公司董事、總經(jīng)理，劉冠志、何有辛均任公司董事、副總經(jīng)理，廖秀齡任公司董事，洪秀芬任臺灣永祺管理部副總經(jīng)理、永祺車業(yè)董事。

資料顯示，永祺車業(yè)主要從事中高端自行車、電助力自行車、滑板車、共享單車等綠色出行 產(chǎn)品及相關(guān)配件的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)以O(shè)EM為主，為國內(nèi)外知名品牌商提供代工服務(wù)。目前，公司國外客戶涵蓋Dorel Sports、迪卡儂集團(tuán)等品牌，國內(nèi)客戶包括哈啰出行、美團(tuán)單車、雅迪集團(tuán)、小?？萍嫉取?/p>

2019-2021年及2022年1-6月，永祺車業(yè)整車類產(chǎn)品收入占比分別為84.54%、88.11%、84.17%和75.1%，整車類產(chǎn)品系公司最主要的銷售收入來源。

根據(jù)World’s Top Exports的數(shù)據(jù)，2021年中國自行車出口量在全球占比達(dá)51.4%。這其中也有永祺車業(yè)貢獻(xiàn)的一份力量，報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品主要銷往歐洲、美國等國家和地區(qū)，境外收入占比分別為66.94%、57.72%、85.13%和86.86%，而境內(nèi)地區(qū)的銷售主要以共享單車為主。

“王牌”共享單車業(yè)務(wù)不再賺錢，前五大客戶中再無哈羅、美團(tuán)

隨著自行車從傳統(tǒng)出行銳變?yōu)榻】瞪钚蛻B(tài)，以及世界各國節(jié)能減碳的環(huán)保政策的持續(xù)推進(jìn)，自行車及相關(guān)騎行產(chǎn)業(yè)近年來在全球范圍內(nèi)不斷推陳出新。根據(jù)Grand View Research的報(bào)告，2021年全球自行車的市場銷售額為547.87億美元，2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到609.52億美元，2021年至2028年的復(fù)合年增長率為7%。

得益于行業(yè)發(fā)展，報(bào)告期內(nèi)永祺車業(yè)的業(yè)績也呈現(xiàn)上升趨勢。2019-2021年及2022年1-6月，公司的營業(yè)收入分別為16.77億元、20.52億元、22.29億元和10.32億元元，同期歸母凈利潤分別是3645.52萬元、5907.41萬元、1.87億元和4987.08萬元。

值得一提的是，業(yè)績大好的同時(shí)永祺車業(yè)也是馬不停蹄地分紅，2020年-2022年，公司分別現(xiàn)金分紅3120萬元、3900萬元、7800萬元，累計(jì)分紅1.48億元。

不過，由于永祺車業(yè)有較大比例的產(chǎn)品銷往海外市場，根據(jù)相關(guān)政策，此類出口產(chǎn)品可以享受免抵退稅政策，公司每年免抵退稅金額較大。報(bào)告期內(nèi)，永祺車業(yè)免抵退稅金額分別為9782.72萬元、8000.63萬元、1.66億元和5683.4萬元，占當(dāng)年利潤總額的比例分別為196.31%、103.41%、66.3%和85.43%。不難看出，公司經(jīng)營成果對出口免抵退稅政策依賴較大。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，自行車銷售收入占比分別為48.87%、38.69%、49.05%和47.76%，是永祺車業(yè)收入的最重要來源。雖然2020年銷售自車平均單價(jià)較2019年有所下降，從而導(dǎo)致2020年自行車收入較2019年下降3.15%。不過報(bào)告期內(nèi)，永祺車業(yè)自行車銷售數(shù)量依然保持穩(wěn)步增長，2020年和2021年銷售數(shù)量較上年同期分別增長0.22%和32.49%。

然而公司另一大“王牌”業(yè)務(wù)共享單車卻沒有如此好運(yùn)。2019-2021年及2022年1-6月，公司共享單車銷售收入占比分別為22.32%、31.09%、6.68%和0.33%，呈逐年遞減的狀態(tài)。

當(dāng)然，共享單車業(yè)務(wù)也曾經(jīng)“輝煌”過，由于哈啰出行和美團(tuán)單車在2019年和2020年為擴(kuò)大市場份額增加投放，永祺車業(yè)2020年共享單車銷售收入及銷量增長較快，分別為70.4%及125.32%?？上Ш镁安婚L，由于共享單車投放相對飽和，共享單車客戶訂單需求減少等原因，2021年以來公司共享單車銷售收入及銷售數(shù)量下降較多。

值得一提的是，永祺車業(yè)的生產(chǎn)模式以O(shè)EM為主、OBM和ODM為輔，生產(chǎn)代工為主，毛利率相對較低。報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為9.76%、8.28%、10.14%和12.09%，而行業(yè)可比公司平均值分別為14.21%、14.36%、14.18%和15.66%。

其中，自行車毛利率分別為10.18%、8.52%、10.83%和9.4%，并不算穩(wěn)定。不過與前者相比，永祺車業(yè)共享單車的毛利率波動(dòng)堪比“雪崩”。報(bào)告期內(nèi)，共享單車毛利率分別為5.37%、5.60%、-2.77%和-55.99%。

共享單車業(yè)務(wù)的驟變，除了影響公司業(yè)績以外，還“更新”了永祺車業(yè)的前五大客戶。2019-2021年及2022年1-6月，公司前五大客戶的銷售收入占比分別為82.41%、82.63%、77.19%和72.91%，客戶集中度較高。

需要指出的是，報(bào)告期內(nèi)，DOREL SPORTS和迪卡儂集團(tuán)均為公司前兩大客戶，隨著2021年公司共享單車業(yè)務(wù)減少，公司對美團(tuán)單車和哈啰出行的銷售收入顯著減少，迪卡儂集團(tuán)和DOREL SPORTS銷售占比進(jìn)一步提高，2021年和2022年上半年，二者銷售占比合計(jì)超過50%。

而永祺車業(yè)與哈羅出行、美團(tuán)單車的合作始于2017年。2019-2020年，哈羅出行、美團(tuán)單車均在前五大客戶名單中，這兩年占公司全部營業(yè)收入占比分別皆在10%、15%左右；不過2021年僅剩哈羅出行，占公司全部營業(yè)收入占比僅剩6%左右；而2022年上半年二者皆消失在了前五大客戶列表中。

逐漸消失的共享單車業(yè)務(wù)，也給永祺車業(yè)的產(chǎn)能帶來了不小影響。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)能利用率分別為83.99%、90.62%、80.25%和70.47%，產(chǎn)能并不飽和。其中，2021年產(chǎn)能利用率較以前年度有所下降，主要系由于共享單車業(yè)務(wù)減少，成都工廠產(chǎn)能閑置，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率較2020年有所下降。

本次IPO，永祺車業(yè)計(jì)劃用超6成的募資款擴(kuò)大產(chǎn)能，投資項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司實(shí)現(xiàn)每年新增30萬臺自行車、15萬臺電助力自行車、10萬臺電動(dòng)滑板車和60萬臺車架生產(chǎn)能力。不過，在剔除共享單車對公司產(chǎn)能影響因素外，永祺車業(yè)如何消化也是新的挑戰(zhàn)。