1月5日，國(guó)家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整的現(xiàn)場(chǎng)談判正式開始。此次談判的藥品，涉及新冠藥、“抗癌神藥”等上百種臨床用藥。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著醫(yī)保談判常態(tài)化進(jìn)行，創(chuàng)新藥的談判規(guī)則和流程愈加清晰成體系，續(xù)約和新增適應(yīng)癥降幅溫和，大部分創(chuàng)新藥品將實(shí)現(xiàn)以價(jià)換量。

1月5日，A股創(chuàng)新藥板塊大漲，艾力斯、百奧泰、長(zhǎng)春高新等漲超7%。

(相關(guān)資料圖)

來(lái)源：Wind

涉及新冠藥、多款腫瘤及罕見病藥

國(guó)家醫(yī)保局此前公布《2022年國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄調(diào)整通過(guò)形式審查的申報(bào)藥品名單》，共343種藥品通過(guò)形式審查，包括目錄外的西藥和中成藥198個(gè)，以及目錄內(nèi)的西藥和中成藥145個(gè)。通過(guò)率方面，目錄外藥品比例為60%，目錄內(nèi)藥品比例為91%。

此次談判中，新冠藥、PD-1/PD-L1、全球首個(gè)腫瘤免疫雙抗、百萬(wàn)一針“抗癌神藥”、罕見病Castleman病“救命藥”等多個(gè)熱門藥品的談判結(jié)果，備受市場(chǎng)關(guān)注。

PD-1/PD-L1方面，此次共計(jì)6個(gè)國(guó)產(chǎn)藥物參與談判。包括既往已進(jìn)入醫(yī)保目錄的恒瑞醫(yī)藥的注射用卡瑞利珠單抗、君實(shí)生物的特瑞普利單抗、百濟(jì)神州的替雷利珠單抗、信達(dá)生物的信迪利單抗，本次將談判新增適應(yīng)癥。此外，復(fù)宏漢霖、康寧杰瑞/思路迪/先聲藥業(yè)兩款新獲批PD-1/PD-L1參與此輪談判。券商預(yù)計(jì)，本輪PD-1談判可能較為溫和。

德邦證券認(rèn)為，通過(guò)醫(yī)藥魔方樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)分析，根據(jù)2022年前三季度銷售情況，恒瑞的卡瑞利珠單抗銷售額最好，其次是百濟(jì)神州的替雷利珠單抗，接下來(lái)是帕博利珠單抗和信迪利單抗銷售額基本持平。綜合來(lái)看，已納入醫(yī)保的4款國(guó)產(chǎn)PD-1單抗市場(chǎng)份額不斷提升。隨著后續(xù)各大適應(yīng)癥納入醫(yī)保及產(chǎn)品降價(jià)，國(guó)產(chǎn)PD-1將進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。

康方生物PD-1/CTLA4雙抗卡度尼利為首次參與醫(yī)保談判。作為全球首個(gè)腫瘤免疫雙抗，該藥于2022年6月獲批，其上市彌補(bǔ)了二三線宮頸癌靶向治療的未滿足需求，并開啟了康方生物自主商業(yè)化的新階段。東北證券研報(bào)顯示，此前公司出臺(tái)的卡度尼利單抗價(jià)格方案顯示，該藥13220元/125mg/瓶，每次用藥為3瓶，每?jī)芍芙o藥一次，疊加公司患者救助方案，該藥年治療費(fèi)用預(yù)計(jì)不高于19.8萬(wàn)元。

藥明巨諾的“抗癌神藥”CD19 CAR-T瑞基奧侖賽注射液（信諾達(dá)）也是首次參與醫(yī)保談判，能否進(jìn)入醫(yī)保值得關(guān)注。據(jù)悉，瑞基奧侖賽是中國(guó)第2款CAR-T產(chǎn)品，每支定價(jià)129萬(wàn)元，該藥目前獲批2個(gè)適應(yīng)癥，分別為治療經(jīng)過(guò)二線或以上系統(tǒng)性治療后成人患者的復(fù)發(fā)或難治性大B細(xì)胞淋巴癌（r/r LBCL）與治療經(jīng)過(guò)二線或以上系統(tǒng)性治療的成人難治性或24個(gè)月內(nèi)復(fù)發(fā)的濾泡性淋巴瘤(r/rFL)。此次參與談判為第一個(gè)適應(yīng)癥。

值得一提的是，與前幾輪目錄調(diào)整相比，本次調(diào)整向罕見病、兒童等特殊人群適當(dāng)傾斜。西南證券研報(bào)顯示，本次通過(guò)初步審查藥品中，罕見病藥共計(jì)19個(gè)，包括百濟(jì)神州從EUSA Pharma引進(jìn)的司妥昔單抗；脊髓性肌萎縮癥（SMA）治療藥物羅氏制藥的利司撲蘭口服溶液用散、賽諾菲用于治療法布瑞氏癥的注射用阿加糖酶β等。

此外，新冠治療藥物也備受關(guān)注。阿茲夫定、輝瑞新冠口服藥PAXLOVID（奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝）通過(guò)了此前的初步形式審查，不過(guò)，阿茲夫定此次參與談判的僅為HIV感染適應(yīng)癥，新冠適應(yīng)癥并未包含在其中。

一家藥企內(nèi)部人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，藥品談判結(jié)果受多個(gè)因素影響，包括談判藥品所處的競(jìng)爭(zhēng)格局、臨床療效以及產(chǎn)品的銷售現(xiàn)狀，企業(yè)也會(huì)根據(jù)上述因素進(jìn)行具體考量。從往年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)格局較為激烈，產(chǎn)品將出現(xiàn)迭代更新的談判藥品降價(jià)幅度較大。

價(jià)格降幅預(yù)計(jì)較為溫和

醫(yī)保談判目前已趨于常態(tài)化。國(guó)家醫(yī)保局此前介紹，2018年以來(lái)，每年動(dòng)態(tài)調(diào)整醫(yī)保藥品目錄共進(jìn)行4次，四年累計(jì)調(diào)入507種，調(diào)出391種，目錄內(nèi)的西藥和中成藥數(shù)量增到了2860種。其中，整合全國(guó)需求談判議價(jià)將250種新藥納入目錄，平均降價(jià)超過(guò)50%。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，從過(guò)去幾年醫(yī)保談判結(jié)果來(lái)看，醫(yī)保局的降價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一直保持在較為理性的范圍內(nèi)，首次談判品種的表觀平均降幅保持在40%-60%區(qū)間，兩次較大規(guī)模的續(xù)約談判平均降幅可控。

德邦證券認(rèn)為，醫(yī)保準(zhǔn)入模式已從過(guò)去營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)導(dǎo)向轉(zhuǎn)向產(chǎn)品和價(jià)格優(yōu)勢(shì)導(dǎo)向，藥品本身的獲益與成本比將成為準(zhǔn)入核心，產(chǎn)品的質(zhì)量和療效提升，臨床的需求程度，競(jìng)爭(zhēng)格局等將共同決定醫(yī)保價(jià)格。

值得一提的是，2022年6月29日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《談判藥品續(xù)約規(guī)則》，簡(jiǎn)化了創(chuàng)新藥續(xù)約流程，規(guī)范了續(xù)約藥品價(jià)格降幅。按照簡(jiǎn)易續(xù)約程序，降幅最多可能只有25%。德邦證券認(rèn)為，隨著醫(yī)保談判常態(tài)化進(jìn)行，創(chuàng)新藥的談判規(guī)則和流程愈加清晰成體系，續(xù)約和新增適應(yīng)癥降幅溫和，大部分創(chuàng)新藥品將實(shí)現(xiàn)以價(jià)換量。

針對(duì)首次談判產(chǎn)品，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，在談判產(chǎn)品格局不斷優(yōu)化的趨勢(shì)下，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥降幅也將更加理性，對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)格局好的稀缺產(chǎn)品，預(yù)期談判結(jié)果較為樂觀。

針對(duì)2023年創(chuàng)新藥板塊未來(lái)走勢(shì)，券商均較為樂觀?；涢_證券認(rèn)為，創(chuàng)新藥醫(yī)保價(jià)格政策邊際轉(zhuǎn)暖，行業(yè)景氣度有望進(jìn)一步提振。建議密切跟蹤創(chuàng)新藥醫(yī)保談判進(jìn)程，創(chuàng)新價(jià)值大、臨床效果優(yōu)，具有成本優(yōu)勢(shì)的大型藥企有望在激烈的談判中取得優(yōu)勢(shì)。