進(jìn)進(jìn)出出鵬潤(rùn)大廈的員工沒(méi)有之前多了。

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11月3日，“國(guó)美停發(fā)員工工資”話題沖上微博熱搜第一。在10月底鵬潤(rùn)大廈國(guó)美總部員工的全員大會(huì)上，國(guó)美電器董事長(zhǎng)黃秀虹表示，公司到12月底之前，只會(huì)給員工上社保，不會(huì)再發(fā)工資了。此外，國(guó)美還要求員工簽署承諾函。

從網(wǎng)上流傳的承諾函的第一條寫到：“自2022年10月起，理解公司在未來(lái)半年到一年的時(shí)間里，員工工資有可能延遲發(fā)放，且本人已做好在這段時(shí)間內(nèi)與公司同舟共濟(jì)、共渡難關(guān)的思想準(zhǔn)備?！?/p>

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從國(guó)美內(nèi)部人員和已離職員工處得知，國(guó)美內(nèi)部要求集團(tuán)員工本周內(nèi)要完成承諾函的簽署。

一位國(guó)美集團(tuán)的離職員工告訴記者，工資結(jié)清日可能“遙遙無(wú)期”，他10月正式離職，9月份的工資目前還沒(méi)有結(jié)清。

國(guó)美要求員工本周內(nèi)要完成承諾函的簽署 記者 朱萬(wàn)平 攝

京師律師事務(wù)所許浩律師告訴記者，“延緩或者暫緩發(fā)放工資要取得勞動(dòng)者的協(xié)商同意。這種協(xié)商是平等的，而不能是命令式的、單方面決定的，如果員工不是自愿簽訂的，這個(gè)承諾函在法律上不具有效力的。若公司沒(méi)有按照法定合同約定支付工資，勞動(dòng)者有權(quán)依法維護(hù)自己權(quán)利?！?/p>

除了發(fā)不上工資，國(guó)美各業(yè)務(wù)也深陷泥潭。打扮家、真快樂(lè)相繼收縮，國(guó)美宣布將聚焦自己優(yōu)勢(shì)的家電業(yè)務(wù)。除此之外，黃光裕與杜鵑夫婦在今年下半年也開(kāi)始頻繁減持國(guó)美零售（0493.HK，0.126港元/股，總市值45.01億港元）股份。

這些接連不斷的減持讓業(yè)界猜測(cè)紛紛。有業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在看來(lái)，這些減持套現(xiàn)或許是為了給員工發(fā)工資；有業(yè)內(nèi)人士悲觀認(rèn)為，這或意味著黃光裕夫婦已經(jīng)有了放棄國(guó)美的打算；也有業(yè)內(nèi)人士堅(jiān)持，黃光裕還在輾轉(zhuǎn)騰挪，談放棄國(guó)美還為時(shí)尚早。

或許，國(guó)美已經(jīng)進(jìn)入“至暗時(shí)刻”。

黃光裕冒進(jìn)：“真快樂(lè)”失策

“國(guó)美自2020年以來(lái)各種投入大幅增加，這些投入已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)美的承受能力，而產(chǎn)出和投入不成比例，結(jié)果就出現(xiàn)了目前的狀況。”家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵說(shuō)。

國(guó)美發(fā)不上工資的直接原因，在于其資金鏈出現(xiàn)了問(wèn)題。

從2022年國(guó)美發(fā)布的半年報(bào)來(lái)看，國(guó)美零售的總負(fù)債規(guī)模達(dá)585.67億元，其中流動(dòng)負(fù)債凈值為250億元，同時(shí)存在若干應(yīng)付金融機(jī)構(gòu)逾期貸款。這其中，需在1年內(nèi)償還的銀行借款和其他借款有229.02億元。

今年9月8日，公司控股股東國(guó)美控股集團(tuán)有限公司的一致行動(dòng)人國(guó)美電器所持公司4.62%股份被司法凍結(jié)；所持1.46%公司股份被輪候凍結(jié)。

業(yè)界認(rèn)為，導(dǎo)致國(guó)美資金鏈出問(wèn)題的最大因素，在于2021年搭建的真快樂(lè)平臺(tái)。

起初，國(guó)美信心滿滿，并傳出“18個(gè)月恢復(fù)原有市場(chǎng)地位”的說(shuō)法。在10個(gè)月后的媒體見(jiàn)面會(huì)上，黃光裕對(duì)媒體表示，鑒于一些項(xiàng)目協(xié)同上的問(wèn)題“18個(gè)月計(jì)劃有所延遲”。

主要原因在于，他以為國(guó)美商城在過(guò)去被打造成的“平臺(tái)化”，是一個(gè)全方位的零售交易平臺(tái)，結(jié)果國(guó)美商城只是國(guó)美的“線上電器平臺(tái)”，一個(gè)線下電器的承接。

“所以我們推倒，一切從頭開(kāi)始。”黃光裕當(dāng)時(shí)在會(huì)上表示。

這件事也被外界認(rèn)為是黃光?！懊斑M(jìn)”的佐證。

“想搭建平臺(tái)就是需要燒錢，而國(guó)美當(dāng)時(shí)的時(shí)機(jī)也不是很好，其他電商平臺(tái)已經(jīng)做起來(lái)了。真快樂(lè)機(jī)會(huì)其實(shí)不大。”這位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

2021年1月11日，國(guó)美客戶端8.0.0版本上線，App客戶端改名為“真快樂(lè)”。在此之前，2020年12月，國(guó)美控股集投資已成立真快樂(lè)（北京）科技有限公司全資子公司，注冊(cè)資本為500萬(wàn)元。

隨后一年內(nèi)，國(guó)美內(nèi)部資源不遺余力地投入真快樂(lè)。2021年618、雙11兩個(gè)購(gòu)物節(jié)期間，真快樂(lè)搶年輕人群體，推出好物“買手”、視頻導(dǎo)購(gòu)、“搶-拼-zao”的一系列策略。

當(dāng)時(shí)的國(guó)美想通過(guò)“真快樂(lè)”來(lái)改變自身形象，吸引新消費(fèi)群體，打造更假娛樂(lè)化的線上平臺(tái)。

這樣做的好處是可以讓消費(fèi)者加深對(duì)“真快樂(lè)”的認(rèn)知，擺脫對(duì)國(guó)美根深蒂固的“電器平臺(tái)”認(rèn)知的“思想鋼印”，壞處就是，需要砸很多錢才能建立新認(rèn)知。

資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬告訴記者，國(guó)美把國(guó)美商城改名之后，相當(dāng)于把國(guó)美原來(lái)的金字招牌丟了。

“想讓真快樂(lè)在電商領(lǐng)域立足，你得重新打廣告，重新推廣，這個(gè)難度就比較大，對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，也需要一定的接受時(shí)間?！绷赫聩i說(shuō)。

真快樂(lè)表現(xiàn)的確不及預(yù)期。國(guó)美電器一名離職員工告訴記者，2021年，“國(guó)美電器一直在為真快樂(lè)輸血”。有國(guó)美內(nèi)部人士告訴記者，問(wèn)題或許在于“讓真快樂(lè)做的事情太多了”。

梁振鵬告訴記者，在2021年年初，國(guó)美的業(yè)務(wù)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)。

“在這種狀態(tài)下，國(guó)美在2021年年初不應(yīng)該多元化發(fā)展的。國(guó)美當(dāng)時(shí)鋪設(shè)的領(lǐng)域太多……這樣就對(duì)正常經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流會(huì)造成了一定影響。”梁振鵬說(shuō)。

收購(gòu)“打扮家”加劇財(cái)務(wù)危機(jī)

除了打造真快樂(lè)之外，另一業(yè)務(wù)也被評(píng)價(jià)為失策，即收購(gòu)打扮家。

2020年12月底，打扮家完成股權(quán)變更，國(guó)美控股集團(tuán)收購(gòu)了其80%股份。2021年4月，國(guó)美正式宣布收購(gòu)打扮家，雙方聯(lián)合正式推出打扮家APP和BIM（建筑信息模型）智能裝修平臺(tái)。國(guó)美方面表示，智能裝修平臺(tái)和APP的推出是其“家·生活”戰(zhàn)略2.0階段的重要落子。

從戰(zhàn)略層面來(lái)說(shuō)，把裝修公司囊括進(jìn)來(lái)，單從戰(zhàn)略上來(lái)說(shuō)沒(méi)什么問(wèn)題。但國(guó)美似乎低估了工作量。

“打扮家的業(yè)務(wù)跟國(guó)美有很大關(guān)聯(lián)。家電本身是裝修之后的軟裝環(huán)節(jié)，廚衛(wèi)這些則是硬裝環(huán)節(jié)。所以收購(gòu)打扮家，國(guó)美想做的是打通上家裝的上游。但這個(gè)工程量非常浩大?！鼻f帥說(shuō)。

“家裝畢竟是另一個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，而國(guó)美作為新進(jìn)入者并沒(méi)有什么優(yōu)勢(shì)可言。而且，家裝市場(chǎng)本身競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，并不比家電零售低?！眲⒉綁m說(shuō)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這兩年家裝領(lǐng)域受房地產(chǎn)影響，國(guó)美切入這一賽道，實(shí)則沒(méi)有等到有利的時(shí)機(jī)。

在收購(gòu)之時(shí)，打扮家目標(biāo)是3年沖刺5000億元營(yíng)收。現(xiàn)在來(lái)看，目標(biāo)已是泡影，但投入實(shí)實(shí)在在：去年9月，打扮家創(chuàng)始人崔健接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示，自國(guó)美收購(gòu)打扮家之后的4個(gè)多月里，打扮家人數(shù)從由100人猛增至450人。

另有國(guó)美離職員工告訴記者，打扮家?guī)p峰時(shí)期的人數(shù)已經(jīng)超過(guò)了1000人。

在業(yè)務(wù)層面，打扮家與國(guó)美的合作一直磕磕絆絆。崔健在那次采訪中表述得非?？酥疲骸芭c國(guó)美的磨合期有快樂(lè)也有淚水，雙方戰(zhàn)略一致，但在拆解和具體執(zhí)行上經(jīng)歷了很長(zhǎng)時(shí)間的艱難探索?！?/p>

此次莊帥告訴記者：“在業(yè)務(wù)層面來(lái)看，打扮家其實(shí)沒(méi)有真正跟國(guó)美結(jié)合，沒(méi)有最終落地到門店里去，很多業(yè)務(wù)的咨詢還是通過(guò)線上的方式，這對(duì)打扮家的業(yè)務(wù)也有著不小的影響?！?/p>

梁振鵬直言，打扮家的投入加劇了國(guó)美的財(cái)務(wù)危機(jī)。

2022年，國(guó)美鮮少對(duì)外透露打扮家的數(shù)據(jù)，7月，打扮家業(yè)務(wù)被暫停，創(chuàng)始人崔健、CEO高非也于當(dāng)月離職。

深陷資金泥潭

真快樂(lè)的折戟給黃光裕上了一課。至此，國(guó)美重新審視現(xiàn)實(shí)。18個(gè)月之后，黃光裕對(duì)市場(chǎng)發(fā)布公開(kāi)信，表示“對(duì)困難預(yù)料不足”，國(guó)美將進(jìn)入“戰(zhàn)略性聚焦與蟄伏”，聚焦優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，也就是國(guó)美電器。

從市場(chǎng)層面來(lái)看，國(guó)美其實(shí)從2022年開(kāi)始，打法已經(jīng)收縮。比如，打扮家業(yè)務(wù)暫停，真快樂(lè)宣傳力度減小等。

進(jìn)入下半年，國(guó)美的人事變動(dòng)頻頻。6月份國(guó)美加大了裁員力度，9月開(kāi)啟新一輪裁員。在此期間，“真快樂(lè)”APP負(fù)責(zé)人丁薇、“國(guó)美管家”CEO曾之寧、國(guó)美投資CEO何陽(yáng)青、國(guó)美電器CEO王巍等高管相繼離職。

上半年起，國(guó)美的資金流已經(jīng)開(kāi)始暴露出問(wèn)題。

4月，國(guó)美電器被指因拖欠貨款8000萬(wàn)與惠而浦終止合作，國(guó)美凌晨發(fā)布聲明稱，該說(shuō)法與雙方事實(shí)嚴(yán)重不符，國(guó)美電器不存在延遲支付貨款情況。

5月，有消息稱國(guó)美發(fā)布通知，稱公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難、申請(qǐng)公積金緩繳。國(guó)美方面表示，確實(shí)在響應(yīng)國(guó)家出臺(tái)助企紓企相關(guān)政策，申請(qǐng)公積金緩繳。

“國(guó)美可能真沒(méi)錢了?！苯衲晗掳肽辏粩嘤袠I(yè)內(nèi)人士向記者這樣表示。

而事實(shí)上，黃光裕夫婦的減持于去年底已經(jīng)開(kāi)始。

2021年12月22日，黃光裕以每股平均價(jià)0.67港元減持國(guó)美零售1000萬(wàn)股。

2022年1月24日，黃光裕及妻子杜鵑分別減持國(guó)美3000萬(wàn)股。

2022年4月1日，黃光裕場(chǎng)外以每股平均價(jià)0.55港元減持4億股國(guó)美零售，套現(xiàn)2.2億港元，持股量由59.87%降至58.68%。

“大股東接觸到的信息量更多，所以套現(xiàn)這種動(dòng)作對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)就透露出了一些不太讓人安心的信號(hào)?！鼻f帥說(shuō)。

9月，國(guó)美資本層面的信號(hào)讓不安繼續(xù)蔓延。

據(jù)港交所9月19日披露的大股東權(quán)益表顯示，國(guó)美零售大股東黃光裕、杜鵑、恒海投資有限公司和國(guó)美管理有限公司，于9月14日減持27.37億股，套現(xiàn)合計(jì)約5.31億港元。

山雨已來(lái)。

“為應(yīng)對(duì)目前的危機(jī)，國(guó)美通過(guò)裁人、停發(fā)工資、線下業(yè)務(wù)一面關(guān)店一面開(kāi)店方式應(yīng)對(duì)。但目前看，這些措施都不足以讓國(guó)美走出困境。”劉步塵說(shuō)。

“如果說(shuō)過(guò)去十年國(guó)美面臨的是發(fā)展的問(wèn)題，現(xiàn)在面臨的則是生死存亡的問(wèn)題?！眲⒉綁m補(bǔ)充道。

國(guó)美何去何從？

嚴(yán)重的是，此次的承諾函，讓國(guó)美面臨了違法的風(fēng)險(xiǎn)。

律師許浩告訴記者，“承諾函的部分內(nèi)容涉嫌違法，不具有法律效力。此外，如果員工不是在自愿而是被強(qiáng)迫簽約，則承諾函違法，也不具有法律效力?！?/p>

劉步塵認(rèn)為，黃光裕已生出拋棄國(guó)美的想法，而夫妻二人的大規(guī)模減持就是在這樣背景下發(fā)生的?！罢驹邳S個(gè)人資產(chǎn)保值的角度，這是他正確的選擇，但要應(yīng)對(duì)由此帶來(lái)的一系列問(wèn)題，也十分棘手?！彼f(shuō)。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃光裕還在輾轉(zhuǎn)騰挪，談放棄國(guó)美還為時(shí)尚早。但黃光裕已經(jīng)意識(shí)到了國(guó)美面臨的是“生存危機(jī)”。

今年8月，黃光裕在發(fā)布《致國(guó)美零售朋友們的一封信》，宣布“國(guó)美進(jìn)入了戰(zhàn)略性聚焦與蟄伏，以熬過(guò)這個(gè)寒冬…國(guó)美需要面對(duì)現(xiàn)實(shí)，直面生存”。

他同時(shí)對(duì)之前提出“18個(gè)月恢復(fù)原有市場(chǎng)地位”的目標(biāo)表示“對(duì)困難預(yù)料不足”，將“甩掉包袱，輕裝上陣”。

黃光裕還表示，作為大股東，將促使管理團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)未來(lái)較好業(yè)績(jī)的承諾對(duì)賭，實(shí)現(xiàn)“1+1+1”的三年戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)：2023年實(shí)現(xiàn)較高盈利并達(dá)到以往較高水平；2024年達(dá)到歷史最好水平；2025年明顯超越歷史最好水平。

梁振鵬說(shuō)，國(guó)美業(yè)務(wù)聚焦消費(fèi)電子領(lǐng)域，如果經(jīng)營(yíng)得當(dāng)還是可以賺錢的。他認(rèn)為，這是國(guó)美有所轉(zhuǎn)機(jī)之處。

國(guó)美的生存探索之路上，不能忽視的一個(gè)重要因素是疫情。

莊帥說(shuō)，疫情對(duì)消費(fèi)帶來(lái)的影響是長(zhǎng)期的。“消費(fèi)者減少對(duì)電器、廚衛(wèi)的消費(fèi)，耐用品的消費(fèi)也大幅降低，3C數(shù)碼、家電廚衛(wèi)，這些品類的下滑比較厲害——這個(gè)品類真的是壓力很大?！彼f(shuō)。

“除了房地產(chǎn)及家電行業(yè)持續(xù)低迷，還有電商在不斷崛起。國(guó)美復(fù)興的機(jī)會(huì)已經(jīng)不多了?！眲⒉綁m說(shuō)。

梁振鵬說(shuō)，目前國(guó)美最大的危機(jī)是現(xiàn)金流比較緊張，“說(shuō)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)機(jī)還比較遠(yuǎn)。當(dāng)下要做的是解決現(xiàn)金流的燃眉之急?！?/p>

黃光裕自今年下半年不再拋頭露面，公司大小事務(wù)多是其胞妹黃秀虹管理。有國(guó)美內(nèi)部員工猜測(cè)，“老板估計(jì)在找錢”。

但是，目前市場(chǎng)上的資本也在“過(guò)冬”。據(jù)《財(cái)新周刊》報(bào)道，北京市政府已于今年8月初介入國(guó)美的資產(chǎn)重組，黃光裕也已對(duì)國(guó)美旗下國(guó)美電器、真快樂(lè)等子公司提出破產(chǎn)申請(qǐng)。

對(duì)此，每經(jīng)記者向國(guó)美方面求證。截至發(fā)稿，國(guó)美方面尚未回復(fù)。

莊帥告訴記者，目前還不能看到國(guó)美希望如何解決現(xiàn)金流危機(jī)，“江蘇省、南京國(guó)資委入股，蘇寧易購(gòu)某種程度上危機(jī)得以托底。未來(lái)國(guó)美會(huì)不會(huì)從資本層面國(guó)有化，目前仍不確定?！?/p>