受房地產(chǎn)爆雷影響，越南股債匯三殺！

(資料圖片僅供參考)

越南房地產(chǎn)似乎正在重蹈中國(guó)房地產(chǎn)的覆轍！

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式上，中越兩國(guó)有著巨大的相似之處，越南革新開放幾乎就是中國(guó)改革開放的復(fù)刻版。在過(guò)去30余年里，越南緊跟中國(guó)步伐，取得了不俗的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成就。但是，越南也和中國(guó)經(jīng)濟(jì)一樣，埋下了房地產(chǎn)的雷。

10月8日，越南地產(chǎn)大佬張美蘭突然被捕，涉嫌非法發(fā)行債券和金融欺詐。張美蘭是越南最著名的華人女首富，她創(chuàng)立的萬(wàn)盛發(fā)集團(tuán)是越南第一大民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)。在今年5月份，張美蘭還率領(lǐng)她的萬(wàn)盛發(fā)集團(tuán)聯(lián)合李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)共同投資胡志明市，打造豪華公寓和高端別墅。

朱立基、張美蘭夫婦

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，李嘉誠(chéng)在越南投入上千億資金。然而，僅僅時(shí)隔5個(gè)月，萬(wàn)盛發(fā)集團(tuán)就爆雷了，張美蘭本人也被逮捕。李嘉誠(chéng)恐怕要栽在越南了，巨額虧損幾乎是在所難免的。

這就好比，在恒大爆雷前夕，李嘉誠(chéng)攜千億資金進(jìn)駐廣州，聯(lián)合恒大。張美蘭旗下的萬(wàn)盛發(fā)集團(tuán)幾乎就是一個(gè)翻版的恒大。論規(guī)模，它是越南第一大民營(yíng)房企，但萬(wàn)盛發(fā)集團(tuán)的成長(zhǎng)模式完全就是中國(guó)恒大的復(fù)刻版，即：高杠桿，高負(fù)債、高擴(kuò)張。

熟悉恒大的中國(guó)網(wǎng)友已經(jīng)知道，要玩轉(zhuǎn)這套模式，離不開銀行的支持。一旦銀行收緊貸款，房企爆雷幾乎就是必然的。而萬(wàn)盛發(fā)集團(tuán)的爆雷，恰恰就是跟越南銀行收緊貸款密切相關(guān)。

但越南銀行收緊貸款和中國(guó)不同。中國(guó)銀行對(duì)房企收緊貸款，主要源于央行發(fā)布的“三道紅線”，越南銀行收緊貸款則主要有兩個(gè)原因：

其一是，美元放水。從2020年起，美國(guó)就啟動(dòng)了美元放水。而同期，中國(guó)則收緊了房地產(chǎn)的信貸渠道。這使得超發(fā)的美元無(wú)法流入中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)道流向了土耳其、俄羅斯和越南。在2021年，土耳其、俄羅斯和越南成為全球房?jī)r(jià)上漲幅度最大的三個(gè)國(guó)家。

為方便大家理解，隊(duì)長(zhǎng)統(tǒng)一采用人民幣計(jì)算。被譽(yù)為“小上海”的越南胡志明市2020年的平均房?jī)r(jià)約1.6萬(wàn)元/平米，但進(jìn)入2022年以后，胡志明市的平均房?jī)r(jià)突破了2.5萬(wàn)元/平米，市中心的高端住宅房?jī)r(jià)更是突破10萬(wàn)元/平米，創(chuàng)造歷史最高值。

與之對(duì)應(yīng)的是，胡志明市的月平均工資只有2000元。也就是說(shuō)，一個(gè)越南工人在胡志明打工一年，不吃不喝也買不起一個(gè)廁所。房地產(chǎn)金融化的趨勢(shì)立即引起越南政府的警惕，中國(guó)的教訓(xùn)近在眼前，越南不想重蹈覆轍。于是，越南政府果斷采取措施，收緊房地產(chǎn)信貸，積極引導(dǎo)資金流入制造業(yè)。

這就為越南房地產(chǎn)爆雷埋下了伏筆。

其二是，美元加息。在美元放水時(shí)，越南房地產(chǎn)市場(chǎng)展現(xiàn)出了虛假的繁榮。與房地產(chǎn)泡沫一起繁榮的還有越南股市，在2021年迎來(lái)了大牛市。但是，這一切都是短暫的。只要是泡沫，就一定會(huì)被戳破。

美元加息，就成了越南房地產(chǎn)泡沫被戳破的源頭。在美元加息后，越南資金大規(guī)模外逃。為了對(duì)抗美元加息，越南央行也不斷加息，但仍然抑制不住越南盾對(duì)美元貶值。

給大家看這張圖，美元持續(xù)走強(qiáng)，越南盾則跌跌不休，完全抑制不住。越南央行要想保住匯率，就不得不跟著美元加息，收緊銀根，這讓越南股市的流通性也跟著暴跌。僅半年時(shí)間，越南股市蒸發(fā)了1/3的市值，胡志明指數(shù)從1500點(diǎn)跌至隊(duì)長(zhǎng)發(fā)稿前的988點(diǎn)。

這是標(biāo)準(zhǔn)的美元收割套路。先放水，大量美元在低價(jià)區(qū)間涌入越南房地產(chǎn)市場(chǎng)和股市，再加息，高價(jià)拋售撤離，割完韭菜就跑，留給越南的是一地雞毛。

當(dāng)越南房地產(chǎn)泡沫被戳破時(shí)，越南終究還是重蹈了中國(guó)房地產(chǎn)的覆轍。萬(wàn)盛發(fā)集團(tuán)爆雷不是唯一一家，還有新皇明和FLC集團(tuán)。

在這些爆雷的越南房企中，都牽涉到兩大金融問(wèn)題：一是債務(wù)爆雷，還不起債了。二是違規(guī)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，把無(wú)數(shù)越南老百姓的畢生積蓄給坑了。

大家看，是不是跟國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)爆雷極為相似？越南房企的融資渠道跟中國(guó)房企一模一樣，主要依賴于銀行、債券、股市和違規(guī)理財(cái)。其中，違規(guī)理財(cái)大家是最有體會(huì)的，國(guó)內(nèi)爆雷的就有恒大理財(cái)，佳兆業(yè)理財(cái)。

當(dāng)銀行收緊信貸，外資撤離，越南房企現(xiàn)金流難以周轉(zhuǎn)，直接帶來(lái)的惡劣影響就是股債匯三殺！房地產(chǎn)一爆，股市和債市必然也跟著爆。緊接著就是房企發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法兌付，投資者在恐慌之下擠兌銀行存款。像越南第五大銀行——西貢商業(yè)銀行就因受萬(wàn)盛發(fā)集團(tuán)所拖累，而遭到儲(chǔ)戶擠兌。

這些房企還是越南的納稅大戶，它們爆雷了，越南財(cái)政收入也面臨挑戰(zhàn)。

萬(wàn)幸的是，越南房地產(chǎn)總體規(guī)模較小，遠(yuǎn)沒(méi)有中國(guó)房地產(chǎn)的規(guī)模那么大。它對(duì)越南經(jīng)濟(jì)造成的傷害也沒(méi)有中國(guó)房地產(chǎn)那么深遠(yuǎn)。對(duì)越南而言，提前打破對(duì)房地產(chǎn)的幻想，沒(méi)準(zhǔn)也是一樁好事。

只是李嘉誠(chéng)的越南炒房大計(jì)，恐怕是要遭遇滑鐵盧了。