“現(xiàn)在生物醫(yī)藥資本市場(chǎng)并未進(jìn)入到寒冬期，投融資市場(chǎng)是更趨向于‘謹(jǐn)慎+理性’了。投資人更加傾向投得更早，被投企業(yè)再小一些、所擁有的技術(shù)再硬核一些，這樣對(duì)于投資機(jī)構(gòu)也有一定的回旋空間，即使在早期，對(duì)于技術(shù)硬核型企業(yè)仍會(huì)給予高估值。”沙利文大中華區(qū)合伙人兼董事總經(jīng)理毛化在9月28日召開(kāi)的弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，簡(jiǎn)稱：沙利文）主辦的生物科技投資論壇上指出。

在此次生物科技投資論壇上，《CDMO產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）發(fā)布?！秷?bào)告》指出，我國(guó) CDMO 行業(yè)顯現(xiàn)出高于全球水平的快速增長(zhǎng)，中國(guó) CDMO 市場(chǎng)占比全球市場(chǎng)比重逐年增長(zhǎng)。

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生物醫(yī)藥領(lǐng)域一二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)如何？

從全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域融資總額數(shù)據(jù)來(lái)看，毛化指出，2022年上半年融資總額為199.85億美元，雖然，相較于2021年上半年的315.57億美元有所回落，但2021年上半年受到新冠藥物研發(fā)的影響較大。除去2021年，今年上半年依然是從2016年以來(lái)融資金額最高的年份。

從全球生物醫(yī)藥各領(lǐng)域投融資金額分布情況來(lái)看，毛化指出，千萬(wàn)美元級(jí)融資的數(shù)量最多，生物藥投融資熱度最高。在千萬(wàn)美元級(jí)融資中，生物藥融資案例數(shù)占比50%；CXO占比33%，化學(xué)藥占比17%。從賽道來(lái)看，基因治療，CXO，AI+制藥是融資的前三賽道。

二級(jí)市場(chǎng)方面，毛化指出，在中國(guó)生物科技領(lǐng)域，2022上半年A股較之港股市場(chǎng)更為活躍。雖然A股醫(yī)療健康企業(yè)IPO數(shù)量同比下降29%，但募集資金同比增長(zhǎng)33%，而港股IPO數(shù)量和募集資金均同比大幅度下滑，上半年IPO數(shù)量下滑54%，募集資金下滑89%。

對(duì)于目前生物科技領(lǐng)域企業(yè)面臨的估值回調(diào)，毛化指出，受到多因素影響，首先，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥的同質(zhì)化嚴(yán)重，比方說(shuō)，中國(guó)Biotech公司的創(chuàng)新藥產(chǎn)品靶點(diǎn)集中，65個(gè)ADC 50 產(chǎn)品中，26個(gè)為HER2靶向;142個(gè)CAR-T產(chǎn)品中，71個(gè)為CD19靶向。第二，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)藥品上市后因其商業(yè)化能力的不足導(dǎo)致創(chuàng)新藥市場(chǎng)份額和收入往往無(wú)法達(dá)到預(yù)期。第三，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥價(jià)格受?chē)?guó)家醫(yī)保政策/集采影響很大，創(chuàng)新藥進(jìn)入醫(yī)保政策后普遍都要被迫大幅降低藥品價(jià)格，創(chuàng)新藥企業(yè)的利潤(rùn)被大幅壓縮。

“估值合理化會(huì)持續(xù)進(jìn)行?！泵硎尽?/p>

在整體大環(huán)境并不樂(lè)觀的背景下，企業(yè)如何生存？安永大中華區(qū)生命科學(xué)與醫(yī)療健康行業(yè)聯(lián)席主管合伙人費(fèi)凡先生指出，公司需要做到“等、省、融”，首先是等大環(huán)境好起來(lái)，第二是省，收好手中的現(xiàn)金，充分利用，第三是融，盡管現(xiàn)在企業(yè)去融資會(huì)面臨估值下降等問(wèn)題，但企業(yè)需要錢(qián)活下去。

騰盛博藥首席財(cái)務(wù)官兼首席戰(zhàn)略官李安康先生表示，現(xiàn)在市場(chǎng)存在不少的不確定性，對(duì)于企業(yè)而言，需要調(diào)整業(yè)務(wù)的優(yōu)先級(jí)。此外，還需要提高做業(yè)務(wù)做產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)槠髽I(yè)在現(xiàn)在的大環(huán)境下面對(duì)的是更加內(nèi)卷的市場(chǎng)和更加挑剔的投資人。

全球CDMO近5年年復(fù)合增長(zhǎng)超過(guò)10%，從歐美向新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移

從2022年全球一級(jí)市場(chǎng)的投融資數(shù)據(jù)來(lái)看，CXO的融資熱度領(lǐng)先。

在此次生物科技投資論壇上，《CDMO產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）發(fā)布。沙利文醫(yī)療咨詢總監(jiān)李東憶表示，全球CDMO市場(chǎng)2017到2021年這5年間，市場(chǎng)規(guī)模以12.5%的年復(fù)合增長(zhǎng)率從394億美元增長(zhǎng)至632億美元，預(yù)計(jì)到2025年和2030年分別達(dá)到1243億美元和2310億美元，能在如此大的市場(chǎng)規(guī)模下，保持10%左右的增長(zhǎng)是非常難得的。

《報(bào)告》指出，歐美市場(chǎng)作為CDMO模式的起源地，存在明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，直到目前，歐美的CDMO行業(yè)在全球依然占據(jù)著重要的市場(chǎng)份額。不過(guò)，近年來(lái)醫(yī)藥外包服務(wù)行業(yè)正紛紛向以中國(guó)為首的亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移。

伴隨著我國(guó)創(chuàng)新藥物研發(fā)業(yè)態(tài)的快速發(fā)展以及海外CDMO訂單向我國(guó)轉(zhuǎn)移，CDMO市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，近年來(lái)迎來(lái)了快速增長(zhǎng)，2017 年至 2021 年的五年間，中國(guó) CDMO 市場(chǎng)規(guī)模已從 132 億元增長(zhǎng)至 473 億元。

我國(guó) CDMO 行業(yè)顯現(xiàn)出高于全球水平的快速增長(zhǎng)，中國(guó) CDMO 市場(chǎng)占比全球市場(chǎng)比重逐年增長(zhǎng)，2017 年中國(guó) CDMO 市場(chǎng)僅占全球 CDMO 市場(chǎng)總規(guī)模的 5.0%，到 2021 年已擴(kuò)大至 13.2%。在未來(lái)的 2025 年和2030年，中國(guó)CDMO行業(yè)市場(chǎng)將分別擴(kuò)增至 1571 億元和 3559 億元，預(yù)計(jì)于 2025 年之后將占據(jù)全球市場(chǎng)的五分之一。

“CDMO也會(huì)存在資源向頭部?jī)A斜趨勢(shì)，不過(guò)對(duì)于一些中小型的CDMO企業(yè)，如果能夠深耕一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，在該領(lǐng)域中做到極致，憑借更快的交付能力和成本優(yōu)勢(shì)也可以存活下來(lái)?！泵蛩{(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示。