上周以來(lái)全球股市集體出現(xiàn)一輪回調(diào)。上周五歐美市場(chǎng)及本周一（9月19日）的亞太股市多數(shù)調(diào)整。

多家私募機(jī)構(gòu)表示，短期投資者觀望情緒較濃，可能仍對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行帶來(lái)一定影響。在當(dāng)前私募全行業(yè)倉(cāng)位水平仍處年內(nèi)中位水平的背景下，從具體策略應(yīng)對(duì)來(lái)看，受訪私募表示，將考慮增加大盤(pán)價(jià)值股配置、適當(dāng)提升持股集中度或減配受海外市場(chǎng)影響突出的行業(yè)。

【資料圖】

A股性價(jià)比將進(jìn)一步顯現(xiàn)

暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)寶曉輝表示，近期全球市場(chǎng)寬幅震蕩的一大導(dǎo)火索來(lái)自于美聯(lián)儲(chǔ)可能將再度大幅加息。對(duì)于本周四揭曉結(jié)果的美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)其大概率將繼續(xù)大幅加息75個(gè)基點(diǎn)。但是拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，A股整體估值處于歷史較低位置，隨著市場(chǎng)調(diào)整，A股配置的性價(jià)比將進(jìn)一步顯現(xiàn)。 通 聯(lián)數(shù)據(jù)相關(guān)的最新市場(chǎng)估值顯示，截至9月19日收盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50的市盈率估值分別處于近三年1.24%、4.13%、0.96%和4.4%歷史分位水平，均接近3年區(qū)間底部（市盈率的歷史分位，從0到100%，越低代表在歷史上越便宜的估值區(qū)間，越高則代表在歷史上越貴的估值區(qū)間）。

奶酪基金投資經(jīng)理胡坤超稱，目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇格局，但勢(shì)頭不夠強(qiáng)勁；海外方面，俄烏沖突加劇全球通脹，疊加美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息、外資從新興市場(chǎng)流出等因素，對(duì)全球市場(chǎng)造成顯著影響。此外，由于A股目前處于業(yè)績(jī)真空期，短期缺乏催化劑，在指數(shù)調(diào)整過(guò)程中，市場(chǎng)觀望情緒較濃。

肇萬(wàn)資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊強(qiáng)調(diào)，雖然9月中旬以來(lái)，A股各主要股指轉(zhuǎn)入調(diào)整，但A股資金供應(yīng)并未出現(xiàn)拐點(diǎn)，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于長(zhǎng)期的轉(zhuǎn)型期，市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)依然清晰， “顯露韌性的拐點(diǎn)”或已不遠(yuǎn)。

策略應(yīng)對(duì)把握三大維度

在短期市場(chǎng)仍有所起伏的背景下，當(dāng)前私募業(yè)內(nèi)在具體策略應(yīng)對(duì)上，仍做出一些“主動(dòng)求變”的動(dòng)作，包括增加大盤(pán)價(jià)值股配置、適當(dāng)提升持股集中度、減配受海外市場(chǎng)影響突出的行業(yè)等三大維度。

“近期正進(jìn)行一定組合結(jié)構(gòu)的調(diào)整，逐步降低成長(zhǎng)股板塊的配置，增加大盤(pán)價(jià)值股的配置?！睂殨暂x稱。此外，寶曉輝還透露，該機(jī)構(gòu)的整體倉(cāng)位水平?jīng)]有太多變化，會(huì)通過(guò)期貨及期權(quán)等衍生品工具來(lái)對(duì)沖和分散風(fēng)險(xiǎn)。

崔磊介紹，該機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，美國(guó)利率進(jìn)入高位，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及進(jìn)口需求影響開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。同時(shí)，歐洲能源價(jià)格高企也對(duì)其進(jìn)口需求產(chǎn)生抑制。近期該機(jī)構(gòu)對(duì)倉(cāng)位結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整和置換，大幅降低了對(duì)出口依賴較大的行業(yè)板塊，逐步提高半導(dǎo)體設(shè)備與材料、信創(chuàng)、新材料、國(guó)內(nèi)大電網(wǎng)儲(chǔ)能等板塊占比。

胡坤超稱，對(duì)于高估值板塊，短期仍應(yīng)當(dāng)適當(dāng)謹(jǐn)慎。 在當(dāng)前市場(chǎng)寬幅震蕩調(diào)整階段，該機(jī)構(gòu)會(huì)適當(dāng)提高持股集中度，主要集中建倉(cāng)、增倉(cāng)“估值愈發(fā)理想、基本面受影響不大、更多受情緒面影響而下跌”的龍頭公司。 胡坤超還強(qiáng)調(diào)，受制于估值水平，一些優(yōu)秀的公司過(guò)去往往無(wú)法通過(guò)合理或便宜的價(jià)格買(mǎi)入，投資者也應(yīng)當(dāng)適當(dāng)思考市場(chǎng)悲觀預(yù)期帶來(lái)的相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

股票私募倉(cāng)位仍高于8成

國(guó)內(nèi)某第三方機(jī)構(gòu)9月19日發(fā)布的私募行業(yè)倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)此前連續(xù)兩周的微幅下降之后，截至9月9日，當(dāng)周國(guó)內(nèi)股票私募倉(cāng)位迎來(lái)反彈。具體來(lái)看，截至9月9日（因信披合規(guī)等原因，私募凈值及倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)相對(duì)滯后），國(guó)內(nèi)股票私募機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位為80.66%，較上周上升0.43個(gè)百分點(diǎn)，且連續(xù)第四周高于8成。

具體來(lái)看，截至9月9日，倉(cāng)位超過(guò)8成的股票私募機(jī)構(gòu)占比為59.50%，倉(cāng)位介于5成到8成之間的股票私募機(jī)構(gòu)占比為29.34%，倉(cāng)位介于2成到5成之間的股票私募機(jī)構(gòu)占比為10.28%，倉(cāng)位低于2成的股票私募機(jī)構(gòu)占比僅為0.88%。

業(yè)內(nèi)人士表示，盡管私募倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)相對(duì)滯后，但9月9日當(dāng)周的倉(cāng)位數(shù)據(jù)，整體處于年內(nèi)中位水平。另一方面，股票私募機(jī)構(gòu)平均倉(cāng)位高于8成，也表明私募行業(yè)整體對(duì)于A股中長(zhǎng)期表現(xiàn)并不悲觀。